Warum sollte ein Unternehmen langfristige Schulden verwenden oder Eigenkapital ausgeben?
Ein Unternehmen, das Geld für seine Geschäftstätigkeit benötigt, kann sich Kapital beschaffen, indem es entweder Eigenkapital ausgibt oder langfristiges Fremdkapital aufnimmt. Ob Fremd- oder Eigenkapital gewählt wird, hängt von den relativen Kapitalkosten, dem aktuellen Verhältnis von Verschuldung zu Eigenkapital und dem prognostizierten Cashflow ab.
Eigenkapital ist ein Sammelbegriff für in das Unternehmen investierte nicht schuldenbezogene Gelder und stellt normalerweise eine Verschiebung in der Zusammensetzung der Eigentumsverhältnisse dar. Fremdfinanzierung ist im Allgemeinen billiger, schafft jedoch Cashflow-Verbindlichkeiten, die das Unternehmen ordnungsgemäß verwalten muss. Wir untersuchen beide Optionen im Folgenden.
Die zentralen Thesen
- Beteiligungen können aus verschiedenen Quellen stammen und tendenziell zu günstigeren Bilanzierungskennzahlen führen, die spätere Anleger und potenzielle Kreditgeber positiv bewerten werden.
- Die Anstellung von Eigenkapitalinvestoren kann jedoch länger dauern als die Vermittlung einer Fremdfinanzierung.
- Die Aufnahme langfristiger Schulden bedeutet, dass sich ein Unternehmen zu direkten Rückzahlungen mit festgelegten Zinsbeträgen und Fälligkeitsterminen verpflichtet. Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit muss diese Verpflichtung decken können.
Eigenkapitalfinanzierung verstehen
Im Allgemeinen ist Eigenkapital weniger riskant als langfristiges Fremdkapital. Mehr Eigenkapital führt tendenziell zu günstigeren Bilanzierungskennzahlen, die von anderen Investoren und potenziellen Kreditgebern positiv bewertet werden. Allerdings ist Eigenkapital mit einer Vielzahl von Opportunitätskosten verbunden, insbesondere weil Unternehmen mit Fremdfinanzierung schneller expandieren können.
Eigenkapital kann sich beispielsweise auf eine zusätzliche Finanzierung mit privatem Geld bestehender Eigentümer beziehen – die Gründer investieren mehr persönliche Mittel. Es kann sich auf Beiträge von Angel-Investoren oder Risikokapitalgebern beziehen, die eine Gelegenheit für höhere zukünftige Gewinne erkennen. Das Eigenkapital kann sogar einen Zuschuss der öffentlichen Hand oder eine andere direkte Subvention umfassen.
Für börsennotierte Unternehmen ist Eigenkapital gleichbedeutend mit der Ausgabe von Unternehmensanteilen. Dies ist möglicherweise die launischste aller Eigenkapitalmethoden, denn Aktionäre können sehr schreckhaft sein und unter einer „Einmal gebissen, zweimal schüchtern“-Mentalität leiden, wenn sie keine Renditen erzielen.
Die Entscheidung, Fremdkapital zu verwenden, wird stark von der Struktur des Kapitaltransfers beeinflusst. Gewinne müssen über Dividenden mit Eigenkapitalgebern geteilt werden. Wenn die Investition groß genug ist, können Eigenkapitalinvestoren zukünftige Geschäftsentscheidungen beeinflussen.
Langfristige Fremdfinanzierung verstehen
Alle innerhalb eines Jahres oder weniger fälligen Verbindlichkeiten werden als kurzfristige Verbindlichkeiten (oder kurzfristige Verbindlichkeiten) bezeichnet. Schulden mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr sind langfristige Schulden (langfristige Verbindlichkeiten).
Unternehmensschulden geben einer anderen Partei naturgemäß einen Anspruch auf zukünftige Geschäftseinnahmen. Wenn eine Bank oder ein Anleihegläubiger einem Unternehmen heute 10.000 US-Dollar gibt, erwartet die Bank oder der Anleihegläubiger, dass das Unternehmen zukünftige Einnahmen in Höhe von 10.000 US-Dollar zuzüglich aufgelaufener Zinsen zurückerhält.
Daraus ergibt sich eine weitere implizite Verpflichtung für das Unternehmen: Es muss nun genügend zukünftige Einnahmen erwirtschaften, um die Betriebskosten zu decken und die 10.000 US-Dollar plus Zinsen zurückzuzahlen. Genauer gesagt muss sie genügend laufenden Cashflow generieren, um die laufenden Zinsaufwendungen zu decken.
Der vielleicht größte Vorteil langfristiger Schulden besteht darin, dass sie eine Expansion ohne unmittelbare Einnahmeverpflichtungen ermöglichen. Startups oder Unternehmen mit Geldmangel können Schulden nutzen, um zuzuschlagen, während das Eisen heiß ist, wenn die aktuellen Reserven nicht ausreichen.
Langfristige Rückzahlung
Eigenkapital und langfristige Schulden müssen im Laufe der Zeit zurückgezahlt werden. Kredite haben sehr klare, direkte Rückzahlungen mit festgelegten Zinsbeträgen und Fälligkeitsterminen. Das Eigenkapital wird durch laufende Gewinne und Vermögenszuwächse zurückgezahlt, wodurch die Möglichkeit für Kapitalgewinne entsteht.
Auch wenn die Rückzahlung langfristiger Schulden strukturierter ist und mit einer höheren rechtlichen Verpflichtung verbunden ist als Eigenkapital, ist Eigenkapital im Laufe der Zeit oft teurer. Erfolgreiche Unternehmen müssen ihren Eigentümern weiterhin eine Eigenkapitalrendite auf Dauer bieten, während langfristige Schulden schließlich fällig werden.