Warum sind Leerverkäufe in einigen Ländern illegal?

Leerverkäufe gerieten während der globalen Finanzkrise von 2007 und 2008 auf den Prüfstand, als Australien, Kanada und mehrere europäische Länder Leerverkäufe von Finanztiteln verbot. Seit dieser Zeit wurden in einigen Ländern Vorschriften aufgehoben oder geändert, aber im Allgemeinen gelten in den Vereinigten Staaten liberalere Gesetze zum Leerverkauf als in den meisten Ländern der Welt.

Leerverkäufe sind eine Anlagetechnik, die versucht, vom Wertverlust eines Wertpapiers zu profitieren. Im Wesentlichen stellen Leerverkäufe die entgegengesetzte Strategie der traditionellen decken und sie an den Broker zurückzugeben. Diese Strategie zahlt sich nur aus, wenn die Aktie vom Verkaufsdatum bis zum Rückzahlungsdatum an Wert verliert.

Jahrzehntelang haben bestimmte Politiker und Prognostiker behauptet, dass Leerverkäufe tatsächlich zu Marktrückgängen und Rezessionen führen können. Es gibt mehrere Gründe, warum ein Land Leerverkäufe verbieten könnte. Einige glauben, dass en masse Leerverkäufe eine Verkaufsspirale auslösen, die den Aktienkursen schaden und der Wirtschaft schaden. Andere verwenden ein Verbot von Leerverkäufen als Pseudo-Untergrenze für Aktienkurse.

Der Vorteil von Shorting

In den USA fallen Leerverkäufe unter die Aufsichtsbehörde der Federal  Securities and Exchange Commission (SEC ). Während in den USA vorübergehende Verbote von Leerverkäufen von Finanzwerten auf sogenannte „ Downticks “ eingeführt wurden, führte eine langfristige quantitative Analyse solcher Maßnahmen schließlich im Jahr 2007 zu einer Aufhebung der Anti-Leerverkaufsregelungen.

Die meisten Ökonomen und Anleger glauben, dass Leerverkäufe ein wichtiger Teil des Preisfindungsprozesses sind und dabei helfen, Fehler in den Fundamentaldaten von Unternehmen aufzuzeigen, was wichtige Signale an den Markt sendet. Leerverkäufe können beispielsweise zu einer effizienteren Preisfindung, zur Absicherung anderer Anlagen, zur Erhöhung der Marktliquidität und zur Verringerung der Auswirkungen von Blasen beitragen. Dennoch werden Leerverkäufe oft missverstanden und daher als Risiko angesehen, ähnlich wie der Handel mit Optionen, Terminmärkten oder Margenkonten.

Es ist wichtig, zwischen normalen Leerverkäufen und nackten Leerverkäufen zu unterscheiden, die nach den SEC-Vorschriften, die 2007 und 2008 nach der Finanzkrise eingeführt wurden, verboten sind. Beim nackten Leerverkauf verkauft ein Händler Shorts, die er derzeit weder besitzt noch hat er bestätigt, dass er überhaupt in der Lage ist, ihn zu besitzen. Diese Aktien gelten als “ nicht liefernde “ Aktien, und die SEC verlangt, dass diese Wertpapiere regelmäßig nachverfolgt und veröffentlicht werden.