Warum Leveraged ETFs keine langfristige Wette sind
Viele professionelle Händler, Analysten und Investmentmanager lieben zu hassen Leveraged Exchange Traded Funds (Leveraged ETFs), die Mittel sind, die finanzielle verwenden Derivate und Schulden die Rendite eines zugrunde liegenden Index zu verstärken. ETFs funktionieren jedoch nicht immer so, wie Sie es aufgrund ihres Namens erwarten können, der oft die Begriffe „Ultra Long“ oder „Ultra Short“ enthält.
Viele Leute, die die Renditen eines ETF im Vergleich zu seinem jeweiligen Index betrachten, sind verwirrt, wenn sich die Dinge nicht zu summieren scheinen. Anleger sollten die folgenden Faktoren kennen, wenn sie diese Art von ETF in Betracht ziehen.
Wie gehebelte ETFs funktionieren oder nicht funktionieren
Schaut man sich die Beschreibungen von Leveraged ETFs an, versprechen sie das Zwei- bis Dreifache der Rendite eines jeweiligen Index, was sie gelegentlich auch tun. Leveraged ETFs steigern die Ergebnisse, nicht indem sie sich tatsächlich Geld leihen, sondern durch den Einsatz einer Kombination aus Swaps und anderen Derivaten. Schauen wir uns einige Beispiele an, wie ETFs nicht immer so funktionieren, wie Sie es erwarten.
Der ProShares Ultra S&P 500 ( S&P 500 zu erwirtschaften. Wenn der S&P 500 1 % rentiert, sollte der SSO etwa 2 % zurückbringen. Aber schauen wir uns ein konkretes Beispiel an. Im ersten Halbjahr 2009 stieg der S&P 500 um rund 1,8 %. Wenn das SSO funktioniert hätte, würden Sie eine Rendite von 3,6% erwarten. Tatsächlich ging das SSO von 26,27 auf 26,14 US-Dollar zurück. Anstatt 3,6% zu erwirtschaften, blieb der ETF im Wesentlichen unverändert.
Noch beunruhigender ist es, wenn man sich den SSO zusammen mit seinem Gegenstück, dem ProShares Ultra Short S&P 500 ( SDS ), ansieht, der doppelt so hoch wie der S&P 500 ist. In den 12 Monaten bis zum 30. Juni 2009 hat der S&P 500 ging um fast 30 % zurück. Das SSO verhielt sich ziemlich gut und war erwartungsgemäß um etwa 60 % gesunken. Der SDS verlor jedoch etwa 20 %, während ein Anstieg von 60 % erwartet wurde.
Warum die Leistungslücke?
Nachdem wir uns nun einige Beispiele dafür angesehen haben, wie ETFs nicht immer das tun, was sie sollen, untersuchen wir, warum. ETFs sind wirklich so konzipiert und vermarktet, dass sie die täglichen Bewegungen eines entsprechenden Index nachbilden. Sie fragen sich vielleicht, warum das wichtig ist, denn wenn es seinen Index jeden Tag richtig verfolgt, sollte es über einen längeren Zeitraum funktionieren. Das ist nicht der Fall.
Ein Grund ist die Kostenquote. Die gängigsten gehebelten ETFs haben eine Kostenquote von ca. 0,95%, was deutlich über der ungefähren durchschnittlichen Kostenquote von 0,46% für alle ETFs auf breiter Front liegt. Diese hohe Kostenquote ist im Grunde eine Verwaltungsgebühr, und sie wird Ihre Gewinne verschlingen und Ihre Verluste verschlimmern.
Auswirkungen des täglichen Leverage-Resets
Eine hohe Kostenquote ist zumindest transparent. Was viele Anleger nicht erkennen, ist, dass gehebelte ETFs täglich neu gewichtet werden. Da die Hebelwirkung täglich zurückgesetzt werden muss, ist die Volatilität Ihr größter Feind. Das klingt für einige Trader wahrscheinlich seltsam.
In den meisten Fällen ist die Volatilität der Freund eines Traders. Aber das ist bei gehebelten ETFs sicherlich nicht der Fall. Tatsächlich wird Sie die Volatilität erdrücken. Das liegt daran, dass die kumulierenden Effekte der täglichen Renditen die Mathematik tatsächlich zunichte machen, und dies auf sehr drastische Weise.
Wenn der S&P 500 beispielsweise um 5 % nach unten geht, sollte ein Fonds wie der SSO um 10 % nach unten gehen. Wenn wir von einem Aktienkurs von 10 US-Dollar ausgehen, sollte das SSO nach dem ersten Tag auf etwa 9 US-Dollar sinken. Wenn der S&P 500 am zweiten Tag um 5% steigt, beträgt die Rendite des S&P 500 über die beiden Tage -0,25%. Ein nicht bewusster Investor würde denken, dass das SSO um 0,5% gefallen sein sollte. Der Anstieg um 10 % am zweiten Tag wird die Aktien von 9,00 USD auf 9,90 USD anheben, und das SSO wird in Wirklichkeit um 1 % sinken.
Typischerweise werden Sie feststellen, dass je volatiler die Benchmark (in diesem Beispiel der S&P 500) für einen gehebelten ETF ist, desto mehr Wert wird der ETF im Laufe der Zeit verlieren, selbst wenn die Benchmark am Ende unverändert bleibt oder am Ende eine Rendite von 0 % erzielt hat des Jahres. Wenn sich die Benchmark im Laufe der Zeit drastisch nach oben und unten bewegt, verlieren Sie möglicherweise einen erheblichen Prozentsatz des Wertes des ETF, wenn Sie ihn gekauft und gehalten haben.
Wenn sich beispielsweise ein gehebelter ETF 60 Tage lang alle zwei Tage innerhalb von 10 Punkten bewegt, verlieren Sie wahrscheinlich mehr als 50% Ihrer Investition.
Vor- und Nachteile
Compounding funktioniert nach oben und nach unten. Wenn Sie etwas recherchieren, werden Sie feststellen, dass einige Bullen und Bären ETFs, die denselben Index nachbilden, im selben Zeitraum schlecht abgeschnitten haben. Dies kann für einen Trader sehr frustrierend sein, da er nicht versteht, warum dies geschieht, und es für unfair hält.
Wenn Sie jedoch genauer hinschauen, werden Sie feststellen, dass der nachgebildete Index volatil und an eine Spanne gebunden war, was für einen gehebelten ETF ein Worst-Case-Szenario ist. Die tägliche Neugewichtung muss erfolgen, um das Engagement zu erhöhen oder zu verringern und das Anlageziel des Fonds aufrechtzuerhalten. Wenn ein Fonds sein Indexengagement reduziert, hält er den Fonds zahlungsfähig, führt aber durch das Einschließen von Verlusten auch zu einer geringeren Vermögensbasis. Daher sind größere Renditen erforderlich, um Sie wieder auf den Handel zu bringen.
Um das Engagement zu erhöhen oder zu reduzieren, muss ein Fonds Derivate einsetzen, einschließlich Index-Futures, Aktienswaps und Indexoptionen. Dies sind aufgrund von Kontrahentenrisiken und Liquiditätsrisiken nicht die sichersten Handelsinstrumente.
Unerfahrenheit der Anleger
Wenn Sie ein unerfahrener Anleger sind, gehen Sie nicht in die Nähe von gehebelten ETFs. Sie könnten wegen der hohen Potenzial verlockend sein, Renditen, aber wenn Sie unerfahren, dann sind Sie viel weniger wahrscheinlich zu wissen, was zu suchen, wenn die Erforschung.
Das Endergebnis wird fast immer unerwartete und verheerende Verluste sein. Ein Grund dafür wird sein, dass man zu lange an einem gehebelten ETF festhält und immer wartet und hofft, dass sich die Dinge ändern. Währenddessen wird Ihr Kapital langsam aber sicher weggekaut. Es wird dringend empfohlen, dieses Szenario zu vermeiden.
Wenn Sie ETFs handeln möchten, dann beginnen Sie mit Vanguard ETFs, die oft niedrige Betas und extrem niedrige Kostenquoten aufweisen. Sie haben vielleicht keine rentable Investition, aber Sie müssen sich zumindest keine Sorgen machen, dass Ihr Kapital ohne Grund verkümmert.
Langfristiges Anlagerisiko
Bis zu diesem Zeitpunkt ist offensichtlich, dass gehebelte ETFs nicht für langfristige Investitionen geeignet sind. Selbst wenn Sie recherchiert und den richtigen gehebelten ETF ausgewählt haben, der eine Branche, einen Rohstoff oder eine Währung abbildet, wird sich dieser Trend irgendwann ändern. Wenn sich dieser Trend ändert, werden sich die Verluste so schnell häufen, wie die Gewinne akkumuliert wurden. Auf psychologischer Ebene ist das noch schlimmer, als von Anfang an einzuspringen und zu verlieren, weil man Reichtum angehäuft hatte, für die Zukunft darauf zählte und ihn entgleiten ließ.
Der einfachste Grund, warum gehebelte ETFs nicht für langfristige Investitionen geeignet sind, ist, dass alles zyklisch ist und nichts ewig hält. Wenn Sie langfristig investieren, ist es viel besser, nach günstigen ETFs zu suchen. Wenn Sie langfristig ein hohes Potenzial haben möchten, sollten Sie sich nach Wachstumsaktien umsehen. Natürlich sollten Sie nicht Ihr gesamtes Kapital in Wachstumsaktien investieren, Sie müssen diversifiziert sein, aber eine gewisse Allokation in Wachstumsaktien mit hohem Potenzial wäre eine gute Idee. Wenn Sie sich richtig entscheiden, können Sie Gewinne sehen, die die eines gehebelten ETFs weit übertreffen, was viel aussagt.
Gehebeltes ETF-Potenzial
Gibt es einen Grund, in gehebelte ETFs zu investieren oder diese zu handeln? Ja. Der erste Grund, gehebelte ETFs in Betracht zu ziehen, ist Leerverkäufe ohne Margin. Traditionelles Leerverkauf hat seine Vorteile, aber wenn Sie sich für gehebelte ETFs – einschließlich inverser ETFs – entscheiden, verwenden Sie Bargeld. Ein Verlust ist also möglich, aber ein Bargeldverlust, nicht mehr als das, was Sie hineingesteckt haben. Mit anderen Worten, Sie müssen sich keine Sorgen machen, Ihr Auto oder Ihr Haus zu verlieren.
Aber das ist nicht der Hauptgrund, gehebelte ETFs in Betracht zu ziehen. Der Hauptgrund ist das hohe Potenzial. Es kann länger dauern als erwartet, aber wenn Sie sich die Zeit nehmen und die Märkte studieren, können Sie mit dem Handel mit gehebelten ETFs in kurzer Zeit viel Geld verdienen.
Erinnern Sie sich daran, dass Volatilität der Feind von gehebelten ETFs ist? Was wäre, wenn Sie die Märkte so gut studiert und verstanden hätten, dass Sie von der nahen Zukunft einer Branche, eines Rohstoffs oder einer Währung absolut überzeugt wären?
Wenn dies der Fall wäre, würden Sie eine Position in einem gehebelten ETF eröffnen und bald außergewöhnliche Gewinne erzielen. Wenn Sie sich zu 100 % sicher waren, in welche Richtung der gehebelte ETF verfolgte und er zufällig einige Tage abwertete, könnten Sie Ihre Position erhöhen, was dann zu einem noch größeren Gewinn führen würde als ursprünglich geplant auf dem Weg nach oben.
Der beste Weg, um mit gehebelten ETFs Geld zu verdienen, ist jedoch der Trendhandel. V-förmige Erholungen sind äußerst selten. Wenn Sie also sehen, dass sich ein gehebelter oder inverser ETF stetig in eine Richtung bewegt, wird sich dieser Trend wahrscheinlich fortsetzen. Dies deutet auf eine steigende Nachfrage nach diesem ETF hin. In den meisten Fällen kehrt sich der Trend erst um, wenn der Kauf erschöpft ist, was durch einen stagnierenden Preis angezeigt wird.
Die Quintessenz
Wenn Sie ein Privatanleger oder ein langfristiger Anleger sind, meiden Sie gehebelte ETFs. Im Allgemeinen für kurzfristige (tägliche) Spiele in einem Index oder Sektor konzipiert, sollten sie auf diese Weise verwendet werden, da sie sonst Ihr Kapital auf mehr als eine Weise aufzehren, einschließlich Gebühren, Neugewichtung und Aufzinsung von Verlusten.
Wenn Sie ein tiefgehender Forscher sind, der bereit ist, ganze Tage in das Verständnis der Märkte zu investieren, dann können gehebelte ETFs eine großartige Gelegenheit zum Vermögensaufbau darstellen, aber sie sind immer noch mit hohem Risiko verbunden. Handeln Sie mit starken Trends, um die Volatilität zu minimieren und die Aufzinsungsgewinne zu maximieren.