Warum Regierungen ausländische Anleihen ausgeben

Wenn eine Regierung Geld benötigt, um ihre Operationen zu finanzieren, kann sie durch die Ausgabe von Schulden in ihrer eigenen Währung Bargeld beschaffen. Und wenn eine Regierung Schwierigkeiten hat, die Anleihen bei Fälligkeit zurückzuzahlen, kann sie einfach mehr Geld drucken. Diese Lösung hat zwar Vorteile, wird aber wahrscheinlich die Werte der lokalen Währung senken, was letztendlich den Anlegern schaden kann. Denn wenn ein Anleiheinhaber 5 % Zinsen auf eine Anleihe verdient, der Wert der Währung aber inflationsbedingt um 10 % sinkt, verliert dieser Nettoinvestor real Geld. Aus diesem Grund können Länder Problem Schulden in einer Fremdwährung entscheiden, damit quelling Investor Ängste der Währungsabwertung Erodieren ihre Gewinne.

Zweischneidiges Schwert Während die Ausgabe von Auslandsschulden vor Inflation schützen kann, setzt die Kreditaufnahme in einer Fremdwährung die Regierungen Wechselkursrisiken aus, denn wenn ihre Landeswährungen an Wert verlieren, wird die Rückzahlung internationaler Schulden erheblich teurer. Diese Herausforderung, die von einigen Ökonomen als „Erbsünde“ bezeichnet wird, spitzte sich Ende der 1980er und Anfang der 1990er Jahre zu, als mehrere Entwicklungsländer eine Schwächung ihrer lokalen Währungen erlebten und folglich Schwierigkeiten hatten, ihre auf ausländische Währung lautenden Schulden zu bedienen. Während dieser Zeit koppelten die meisten Schwellenländer ihre Währung an den US-Dollar. Seitdem sind viele auf einen variablen Wechselkurs übergegangen, um das Risiko zu mindern. Ausfallrisiko Staatsanleihen, die in einer Fremdwährung ausgegeben werden, werden von Anlegern, die das Potenzial eines Landes für einen Ausfall seiner Anleihen bewerten möchten, bei denen ein Land die Anleger nicht zurückzahlen kann, häufig eingehend geprüft. Schließlich gibt es keine internationalen Insolvenzgerichte, bei denen Gläubiger Vermögenswerte eintreiben können, sodass sie im Falle eines Zahlungsausfalls eines Landes kaum Rechtsmittel haben.

Natürlich gibt es für ein Land zwingende Gründe, seinen Verpflichtungen nachzukommen. Das Wichtigste unter ihnen: Die Nichtzahlung von Anleihegläubigern kann die Kreditwürdigkeit beeinträchtigen und die Kreditaufnahme in Zukunft erschweren. Und wenn die eigenen Bürger eines Landes einen Großteil der Staatsschulden halten, kann ein Zahlungsausfall die Regierungschefs während der Wahlen verwundbar machen.

Bewertung des Ausfallrisikos Potenzielle Ausfälle zu telegrafieren ist schwierig, aber nicht unmöglich. Anleger verlassen sich häufig auf Schulden-BIP Quoten, die die Kreditaufnahme eines Landes im Verhältnis zur Größe seiner Wirtschaft untersuchen. Aber diese Metrik sagt Ausfälle nicht immer korrekt voraus. Mexiko und Brasilien beispielsweise waren in den 1980er Jahren zahlungsunfähig, als ihre Schulden 50 % des BIP ausmachten, während Japan seine finanziellen Verpflichtungen einhielt, obwohl es in den letzten Jahren einen Schuldenstand von etwa 200 % hatte. Infolgedessen ist es ratsam, sich an Ratingagenturen wie Moody’s und Standard & Poor’s zu wenden, die eine Vielzahl von Faktoren bei der Einstufung der Schulden staatlicher Regierungen auf der ganzen Welt bewerten. Ein typisches Beispiel: Diese Agenturen betrachten nicht nur die Gesamtschuldenlast des Landes, sondern bewerten auch die Aussichten für das Wirtschaftswachstum, politische Risiken und andere Kennzahlen. Einige Ökonomen raten auch dazu, das Verhältnis von Schulden zu Exporten eines Landes zu betrachten, da Exportverkäufe eine natürliche Absicherung gegen Wechselkursrisiken darstellen. Das Endergebnis Staatsanleihen machen rund 40 % aller Anleihen weltweit aus und sind damit ein wichtiger Bestandteil vieler Portfolios.

Es ist jedoch von entscheidender Bedeutung, die potenziellen Risiken zu verstehen, bevor Sie sich für eine Investition entscheiden.