Warum die Regierungen ausländische Anleihen ausgeben

Wenn eine Regierung Geld zur Finanzierung ihrer Geschäftstätigkeit benötigt, kann sie Bargeld aufnehmen, indem sie Schulden in ihrer eigenen Währung emittiert. Und wenn eine Regierung Schwierigkeiten hat, die Anleihen am Fälligkeitstag zurückzuzahlen, kann sie einfach mehr Geld drucken. Diese Lösung hat zwar Vorteile, wird aber wahrscheinlich die Werte der lokalen Währung senken, was letztendlich den Anlegern schaden kann. Wenn ein Anleihegläubiger 5% Zinsen auf eine Anleihe verdient, der Wert der Währung jedoch aufgrund der Inflation um 10% sinkt, verliert dieser Anleger netto real Geld. Aus diesem Grund können Länder Problem Schulden in einer Fremdwährung entscheiden, damit quelling Investor Ängste der Währungsabwertung Erodieren ihre Gewinne.

Zweischneidiges Schwert Während die Emission von Auslandsschulden vor Inflation schützen kann, setzt die Kreditaufnahme in einer Fremdwährung die Regierungen Wechselkursrisiken aus, denn wenn ihre lokalen Währungen an Wert verlieren, wird die Tilgung internationaler Schulden erheblich teurer. Diese Herausforderung, die einige Ökonomen als „Erbsünde“ bezeichnen, spitzte sich Ende der 1980er und Anfang der 1990er Jahre zu, als mehrere Entwicklungsländer eine Abschwächung ihrer lokalen Währungen erlebten und folglich Schwierigkeiten hatten, ihre auf Ausländer lautenden Schulden zu bedienen. In dieser Zeit haben die meisten Schwellenländer ihre Währung an den US-Dollar gebunden. Seitdem sind viele auf einen variablen Wechselkurs umgestiegen, um das Risiko zu mindern. Ausfallrisiko Staatsanleihen, die in einer Fremdwährung ausgegeben werden, werden von Anlegern, die das Potenzial einer Nation für einen Ausfall ihrer Anleihen bewerten möchten, bei denen ein Land die Anleger nicht zurückzahlen kann, häufig eingehend geprüft. Schließlich gibt es keine internationalen Insolvenzgerichte, bei denen Gläubiger Vermögenswerte zurückfordern können, so dass sie bei einem Ausfall eines Landes nur wenig Rückgriff haben.

Natürlich gibt es zwingende Gründe für ein Land, seinen Verpflichtungen nachzukommen. Das Wichtigste unter ihnen: Die Nichtzahlung von Anleihegläubigern kann die Kreditwürdigkeit beeinträchtigen und die Kreditaufnahme in Zukunft erschweren. Und wenn die eigenen Bürger eines Landes einen Großteil der Staatsverschuldung halten, kann ein Zahlungsausfall die Regierungschefs zur Wahlzeit verwundbar machen.

Bewertung des Ausfallrisikos Das Telegraphieren potenzieller Standardwerte ist schwierig, aber nicht unmöglich. Investoren verlassen sich häufig auf das Verhältnis von Schulden zum BIP, das die Kreditaufnahme eines Landes im Verhältnis zur Größe seiner Wirtschaft untersucht. Diese Metrik sagt jedoch die Standardeinstellungen nicht immer richtig voraus. Zum Beispiel waren Mexiko und Brasilien in den 1980er Jahren in Zahlungsverzug, als ihre Schulden 50% des BIP ausmachten, während Japan seine finanziellen Verpflichtungen trotz einer Verschuldung von rund 200% in den letzten Jahren eingehalten hat. Infolgedessen ist es ratsam, sich an Ratingagenturen wie Moody’s und Standard & Poor’s zu wenden, die eine Vielzahl von Faktoren bei der Einstufung der Schulden staatlicher Regierungen auf der ganzen Welt bewerten. Ein typisches Beispiel: Diese Agenturen untersuchen nicht nur die Gesamtverschuldung des Landes, sondern bewerten auch die Aussichten für das Wirtschaftswachstum, die politischen Risiken und andere Kennzahlen. Einige Ökonomen raten auch dazu, das Verhältnis von Schulden zu Exporten eines Landes zu untersuchen, da Exportverkäufe eine natürliche Absicherung gegen das Wechselkursrisiko darstellen. Die Staatsanleihen machen unter dem Strich rund 40% aller Anleihen weltweit aus und sind daher ein wichtiger Bestandteil vieler Portfolios.

Es ist jedoch von entscheidender Bedeutung, die potenziellen Risiken zu verstehen, bevor Sie sich für eine Investition entscheiden.