Warum das EBITDA eine häufig verwendete Bewertungsmetrik für Telekommunikationsunternehmen ist
Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) ist eine beliebte Kennzahl für die Aktienbewertung bei der Analyse von Unternehmen im Telekommunikationssektor, hauptsächlich aufgrund dessen, was in der Kennzahl nicht enthalten ist, wie z. B. Abschreibungen.
Die Natur des Telekommunikationssektors
Um die Nützlichkeit des EBITDA als Bewertungsmaßstab zu verstehen, muss ein Anleger die Natur des Telekommunikationssektors verstehen. Der Sektor zeichnet sich insgesamt durch ein hohes Wachstum und eine hohe Kapitalintensität mit hohen Fixkosten und einer relativ hohen Fremdfinanzierung aus. Viele Unternehmen verfügen über eine große Basis an Anlagevermögen, was zu entsprechend hohen Abschreibungskosten führt.
Ein weiterer zu berücksichtigender Faktor ist, dass Telekommunikationsunternehmen manchmal steuerliche Anreize von der Regierung erhalten. Diese steuerlichen Anreize können zu relativ volatilen Schwankungen des Free Cashflows führen, was bedeutet, dass Cashflow-Kennzahlen möglicherweise nicht die am besten geeigneten Bewertungspunkte für Telekommunikationsunternehmen sind. Durch den Ausschluss von Investitionen, Abschreibungen und Finanzierungskosten bietet das EBITDA eine sauberere Bewertung der Gewinne eines Unternehmens.
Vorteile der EBITDA-Metrik
Ein Vorteil der Verwendung des EBITDA für Bewertungen besteht darin, dass die Auswirkungen von Bilanzierungs- und Finanzierungsentscheidungen im Zusammenhang mit Investitionsausgaben ausgeschlossen werden. Dies ermöglicht genauere Vergleiche zwischen ähnlichen Unternehmen, insbesondere wenn sich ein Unternehmen inmitten umfangreicher Kapitalprojekte befindet, während das andere nicht. Das EBITDA wird als zuverlässigerer Indikator für die betriebliche Effizienz und finanzielle Solidität eines Unternehmens angesehen, da es den Anlegern ermöglicht, sich auf die Grundrentabilität eines Unternehmens zu konzentrieren, ohne dass die Kapitalkosten in die Bewertung einbezogen werden.
Aus rein praktischer Sicht ist die Verwendung des EBITDA hilfreich, da es auch in anderen Bewertungsmaßstäben verwendet wird, die üblicherweise für Telekommunikationsunternehmen angewendet werden, einschließlich EV / EBITDA und Schulden / EBITDA.
EBITDA Nachteile
Eine der Hauptstärken des EBITDA, der Ausschluss von Investitionen, kann ebenfalls als Schwäche angesehen werden. Einige Analysten argumentieren, dass Investitionen für Telekommunikationsunternehmen sehr wichtig sind. Sie sollten einbezogen und in der Tat sorgfältig geprüft werden. Das EBITDA bietet eine Bewertung der Rentabilität, jedoch nicht des operativen Cashflows. Diese Kennzahl bietet eine sehr gute Nachverfolgung des Working Capital Managements eines Unternehmens.
(Weitere Informationen finden Sie unter “ EBITDA: Ein klarer Blick „.)