Warum Warren Buffett Investitionen in Technologie weitgehend vermeidet
Technologiesektor zu vermeiden. Der legendäre Value-Investor meidet jedes Geschäft, das er nicht genau versteht. Selbst auf dem Höhepunkt der Dotcom-Blase scheute Buffett heiße Internetspiele. Auf die Frage nach dem Grund gab Buffett zwei Hauptgründe für seine Zurückhaltung an, in Technologie zu investieren. Dieser Artikel befasst sich eingehender mit diesen Gründen.
Die zentralen Thesen
- Der Value-Investment-Guru Warren Buffett ist bekannt für seine Zurückhaltung, in den Technologiesektor zu investieren.
- Buffett hielt sich von Dotcom-Aktien fern, selbst während des Höhepunkts des Tech-Booms Ende der neunziger Jahre.
- Buffett glaubt, dass den meisten Tech-Spielen „wirtschaftliche Gräben“ fehlen, was eine Reihe von Wettbewerbsvorteilen darstellt, die es Unternehmen ermöglichen, langfristig erfolgreich zu sein, einschließlich patentierter Produkte und hoher Markteintrittsbarrieren für Wettbewerber.
- Buffett zögert auch, in Tech-Namen zu investieren, da deren Bewertungen von Natur aus instabil sind.
- Buffett hat seltene Ausnahmen gemacht und Positionen bei Apple und IBM eingenommen.3
Der Wirtschaftsgraben
In erster Linie fehlt es Technologieunternehmen an wirtschaftlichen Gräben, ein Begriff, den Buffett 1999 in einem Interview mit Fortune geprägt hat, um eine Sammlung von Wettbewerbsvorteilen zu beschreiben, die Unternehmen haben müssen, um auf lange Sicht profitabel zu bleiben. Wirtschaftsgräben können Patente auf Produkte umfassen, die für eine bestimmte Dienstleistung wesentlich sind, sowie hohe Eintrittsbarrieren. Ohne diese Vorteile kann es für ein Unternehmen schwierig sein, seinen Marktanteil in einem überfüllten Umfeld zu steigern.
Buffett sagte Folgendes:
Der Schlüssel zum Investieren liegt nicht darin, zu beurteilen, wie stark sich eine Branche auf die Gesellschaft auswirkt oder wie stark sie wachsen wird, sondern den Wettbewerbsvorteil eines Unternehmens und vor allem die Dauerhaftigkeit dieses Vorteils zu bestimmen. Die Produkte oder Dienstleistungen, die von breiten, nachhaltigen Gräben umgeben sind, sind diejenigen, die den Anlegern Belohnungen bieten.
Schwer zu ermittelnde Gewinner
Der zweite Grund ist, dass Buffett Tech-Aktien misstrauisch gegenübersteht, weil er glaubt, dass es schwierig ist, zuverlässig Gewinner auszuwählen. Darüber hinaus ist es schwierig zu bestimmen, ob die Bewertungen stark bleiben werden– selbst für scheinbar attraktive Aktien. Selbst florierende Dotcom-Spiele können plötzlich stark rückläufige Bewertungen erfahren. Mit anderen Worten, die Technologielandschaft ist an sich unvorhersehbar und instabil.
Wirtschaftsgräben sind nach den schützenden Wasserbarrieren benannt, die mittelalterliche Burgen vor Angreifern schützten.
Bemerkenswerte Ausnahmen
Trotz seiner Anti-Tech-Haltung hat Buffett einige seltene Ausnahmen gemacht und in Technologie investiert. Aber auch in diesen Situationen erregten nur die größten und etabliertesten Unternehmen seine Aufmerksamkeit.
Ende 2019 hielt die Buffett-Investmentgesellschaft Berkshire Hathaway 250,87 Millionen Apple-Aktien oder 5,7% der Unternehmen, ein Anteil im Wert von rund 73,67 Milliarden US-Dollar. Diese Investition ersetzte angeblich die Investition des Unternehmens im Technologiebereich 2011, als es 64 Millionen IBM-Aktien kaufte, die anschließend in den Jahren 2017 und 2018 verkauft wurden.