Warum haben Bitcoins Wert?
Bitcoin bietet eine effiziente Möglichkeit, Geld über das Internet zu transferieren und wird von einem dezentralen Netzwerk mit einem transparenten Regelwerk kontrolliert und stellt somit eine Alternative zu Zentralbank-kontrolliertem Fiat-Geld dar. Es wurde viel über die Preisgestaltung von Bitcoin gesprochen, und wir haben uns hier auf den Weg gemacht, um zu untersuchen, wie der Preis der Kryptowährung aussehen könnte, falls sie weiter verbreitet wird. Zunächst ist es jedoch sinnvoll, einen Schritt zu sichern. Bitcoin und andere digitale Währungen wurden als Alternativen zu Fiat-Geld angepriesen. Aber was gibt jeder Art von Währung einen Wert?
Die zentralen Thesen
- Währungen haben einen Wert, weil sie als Wertaufbewahrungsmittel und als Tauscheinheit verwendet werden können.
- Erfolgreiche Währungen haben sechs Schlüsselattribute: Knappheit, Teilbarkeit, Nützlichkeit, Transportierbarkeit, Haltbarkeit und Fälschbarkeit.
- Die Kryptowährung Bitcoin hat einen Wert, weil sie sich in Bezug auf diese sechs Eigenschaften sehr gut hält, obwohl ihr größtes Problem ihr Status als Tauscheinheit ist, da die meisten Unternehmen sie noch als Zahlungsmittel akzeptieren müssen.
- Der Nutzen und die Übertragbarkeit von Bitcoin werden durch Schwierigkeiten im Zusammenhang mit den Speicher- und Austauschräumen für Kryptowährungen herausgefordert.
- Wenn Bitcoin jedoch an Umfang gewinnt und 15% des globalen Devisenmarktes erobert (unter der Annahme aller 21 Millionen im Umlauf befindlichen Bitcoins), würde der Gesamtpreis pro Bitcoin etwa 514.000 US-Dollar betragen.
Warum Währungen einen Wert haben
Währung ist verwendbar, wenn sie ein Wertaufbewahrungsmittel ist, oder anders ausgedrückt, wenn sie ihren relativen Wert im Laufe der Zeit und ohne Wertverlust zuverlässig beibehält. In vielen Gesellschaften wurden im Laufe der Geschichte Rohstoffe oder Edelmetalle als Zahlungsmittel verwendet, weil sie als relativ wertbeständig angesehen wurden.
Anstatt jedoch von Einzelpersonen zu verlangen, umständliche Mengen an Kakaobohnen, Gold oder anderen frühen Währungen mit sich herumzutragen, wandten sich die Gesellschaften schließlich als Alternative zu geprägten Währungen zu. Dennoch waren viele Beispiele für geprägte Währungen verwendbar, weil sie zuverlässige Wertaufbewahrungsmittel waren, da sie aus Metallen mit langer Haltbarkeit und geringem Abwertungsrisiko bestanden.
In der Neuzeit werden geprägte Währungen oft in Form von Papiergeld ausgegeben, das nicht den gleichen inneren Wert hat wie Münzen aus Edelmetallen. Noch wahrscheinlicher ist jedoch, dass Einzelpersonen elektronische Währungen und Zahlungsmethoden verwenden. Einige Arten von Währungen beruhen auf der Tatsache, dass sie „repräsentativ“ sind, was bedeutet, dass jede Münze oder Banknote direkt gegen eine bestimmte Menge einer Ware umgetauscht werden kann.
Da die Länder jedoch Fiat eingestuft. Die Fiat-Währung wird von einer Regierung ausgegeben und nicht durch eine Ware gedeckt, sondern durch den Glauben, dass Einzelpersonen und Regierungen daran glauben, dass die Parteien diese Währung akzeptieren.
Heute sind die meisten großen globalen Währungen Fiat. Viele Regierungen und Gesellschaften haben festgestellt, dass die Fiat-Währung die langlebigste ist und am wenigsten anfällig für eine Verschlechterung oder einen Wertverlust im Laufe der Zeit ist.
Knappheit, Teilbarkeit, Nützlichkeit und Übertragbarkeit
Abgesehen von der Frage, ob es sich um ein Wertaufbewahrungsmittel handelt, muss eine erfolgreiche Währung auch Anforderungen in Bezug auf Knappheit, Teilbarkeit, Nützlichkeit, Transportierbarkeit, Haltbarkeit und Fälschbarkeit erfüllen. Schauen wir uns diese Eigenschaften einzeln an.
1. Knappheit
Der Schlüssel zur Werterhaltung einer Währung ist ihr Angebot. Eine zu große Geldmenge könnte die Preise von Waren in die Höhe treiben und einen wirtschaftlichen Zusammenbruch zur Folge haben. Eine zu geringe Geldmenge kann auch wirtschaftliche Probleme verursachen. Monetarismus ist das makroökonomische Konzept, das darauf abzielt, die Rolle der Geldmenge für Gesundheit und Wachstum (oder deren Fehlen) in einer Volkswirtschaft anzugehen.
Im Fall von Fiat-Währungen drucken die meisten Regierungen auf der ganzen Welt weiterhin Geld, um die Knappheit zu kontrollieren. Viele Regierungen arbeiten mit einer voreingestellten Inflationsrate, die dazu dient, den Wert der Fiat-Währung zu senken. In den USA beispielsweise bewegte sich diese Rate in der Vergangenheit um 2 %. Dies unterscheidet sich von Bitcoin, das eine flexible Ausgaberate hat, die sich im Laufe der Zeit ändert.
2. Teilbarkeit
Erfolgreiche Währungen sind in kleinere inkrementelle Einheiten teilbar. Damit ein einheitliches Währungssystem als Tauschmittel für alle Arten von Gütern und Werten innerhalb einer Volkswirtschaft fungieren kann, muss es die mit dieser Teilbarkeit verbundene Flexibilität aufweisen. Die Währung muss ausreichend teilbar sein, um den Wert jeder Ware oder Dienstleistung, die in der gesamten Wirtschaft verfügbar ist, genau widerzuspiegeln.
3. Dienstprogramm
Eine Währung, die man unbedingt haben muss, um effektiv zu sein. Einzelpersonen müssen in der Lage sein, Einheiten der Währung zuverlässig gegen Waren und Dienstleistungen zu tauschen. Dies ist einer der Hauptgründe für die Entwicklung von Währungen: Damit die Marktteilnehmer nicht direkt gegen Waren tauschen müssen. Utility erfordert auch, dass Währungen leicht von einem Ort zum anderen verschoben werden können. Belastende Edelmetalle und Rohstoffe erfüllen diese Vorgabe nicht ohne weiteres.
4. Transportfähigkeit
Währungen müssen leicht zwischen den Teilnehmern einer Volkswirtschaft transferiert werden, um nützlich zu sein. In Fiat-Währungen bedeutet dies, dass Währungseinheiten innerhalb der Wirtschaft eines bestimmten Landes sowie zwischen Nationen über den Austausch übertragbar sein müssen.
5. Haltbarkeit
Um effektiv zu sein, muss eine Währung zumindest einigermaßen haltbar sein. Münzen oder Scheine aus Materialien, die leicht verstümmelt, beschädigt oder zerstört werden können oder die im Laufe der Zeit bis zur Unbrauchbarkeit abgebaut werden, reichen nicht aus.
6. Fälschung
So wie eine Währung haltbar sein muss, muss sie auch schwer zu fälschen sein, um wirksam zu bleiben. Wenn nicht, könnten böswillige Parteien das Währungssystem leicht stören, indem sie es mit gefälschten Geldscheinen überfluten, was sich negativ auf den Wert der Währung auswirkt.
Um den Wert von Bitcoin als Währung zu bewerten, vergleichen wir ihn mit Fiat-Währungen in jeder der oben genannten Kategorien.
Bitcoin im Vergleich zu Fiat-Währungen
1. Knappheit
Als Bitcoin im Jahr 2009 auf den Markt kam, legten seine Entwickler im Protokoll fest, dass die Lieferung von Token auf 21 Millionen begrenzt wird.
Um einen gewissen Kontext zu geben, beträgt das aktuelle Angebot an Bitcoin etwa 18 Millionen, die Rate, mit der Bitcoin freigegeben wird, halbiert sich ungefähr alle vier Jahre und das Angebot sollte im Jahr 2022 die Grenze von 19 Millionen überschreiten. Dies setzt voraus, dass die Protokoll wird nicht geändert.
Bitcoin-Mining
Eine Änderung des Protokolls würde die Zustimmung eines Großteils der Rechenleistung erfordern, die beim Bitcoin-Mining eingesetzt wird, was bedeutet, dass dies unwahrscheinlich ist.
Der Lieferansatz, den Bitcoin verfolgt hat, unterscheidet sich von den meisten Fiat-Währungen. Die globale Fiat-Geldmenge wird oft in verschiedene Buckets unterteilt, M0, M1, M2 und M3. M0 bezieht sich auf den Bargeldumlauf. M1 ist M0 plus Sichteinlagen wie Girokonten. M2 ist M1 plus Sparkonten und kleine Termineinlagen (bekannt als Einlagenzertifikate in den Vereinigten Staaten). M3 ist M2 plus große Termineinlagen und Geldmarktfonds.
Da M0 und M1 für den Handel leicht zugänglich sind, betrachten wir diese beiden Eimer als Tauschmittel, während M2 und M3 als Geld zur Wertaufbewahrung betrachtet werden. Im Rahmen ihrer Geldpolitik behalten die meisten Regierungen eine gewisse flexible Kontrolle über den Bargeldumlauf und nehmen Anpassungen in Abhängigkeit von wirtschaftlichen Faktoren vor. Dies ist bei Bitcoin nicht der Fall.
Bisher hat die anhaltende Verfügbarkeit von mehr zu generierenden Token eine robuste Mining-Community gefördert, obwohl sich dies wahrscheinlich erheblich ändern wird, wenn sich die Grenze von 21 Millionen Coins nähert. Was genau zu diesem Zeitpunkt passieren wird, ist schwer zu sagen;eine Analogie wäre, sich vorzustellen, dass die US-Regierung plötzlich keine neuen Rechnungen mehr produziert. Glücklicherweise soll der letzte Bitcoin nicht vor dem Jahr 2140 abgebaut werden.8 Im Allgemeinen kann Knappheit den Wert erhöhen. Dies zeigt sich bei Edelmetallen wie Gold.
2. Teilbarkeit
Bemerkenswert ist, dass 21 Millionen Bitcoins weitaus kleiner sind als der Umlauf der meisten Fiat-Währungen der Welt. Glücklicherweise ist Bitcoin bis zu 8 Dezimalstellen teilbar.9 Die kleinste Einheit, gleich 0,00000001 Bitcoin, wird nach dem pseudonymen Entwickler hinter der Kryptowährung „Satoshi“ genannt. Dies ermöglicht es, Billiarden einzelner Satoshis-Einheiten in einer globalen Wirtschaft zu verteilen.
Ein Bitcoin hat eine viel größere Teilbarkeit als der US-Dollar sowie die meisten anderen Fiat-Währungen. Während der US-Dollar in Cent oder 1/100 von 1 USD unterteilt werden kann, ist ein „Satoshi“ nur 1/100 000 000 von 1 BTC. Es ist diese extreme Teilbarkeit, die die Knappheit von Bitcoin möglich macht; Wenn Bitcoin im Laufe der Zeit weiter an Kurs gewinnt, können Benutzer mit winzigen Bruchteilen eines einzelnen Bitcoins immer noch an alltäglichen Transaktionen teilnehmen. Ohne Teilbarkeit würde ein Preis von beispielsweise 1.000.000 USD für 1 BTC verhindern, dass die Währung für die meisten Transaktionen verwendet wird.
3. Dienstprogramm
Eines der größten Verkaufsargumente von Bitcoin ist die Verwendung der Blockchain-Technologie. Blockchain ist ein dezentrales und vertrauensloses Distributed-Ledger-System, was bedeutet, dass keine am Bitcoin-Markt teilnehmenden Parteien Vertrauen zueinander aufbauen müssen, damit das System ordnungsgemäß funktioniert. Dies ist dank eines ausgeklügelten Kontroll- und Verifizierungssystems möglich, das für die Führung des Ledgers und das Mining neuer Bitcoins von zentraler Bedeutung ist. Das Beste von allem ist, dass die Flexibilität der Blockchain-Technologie auch außerhalb des Kryptowährungsraums von Nutzen ist.
4. Transportfähigkeit
Dank Kryptowährung Börsen, Brieftaschen und andere Werkzeuge, ist Bitcoin übertragbar zwischen den Parteien innerhalb von Minuten, unabhängig von der Größe der Transaktion mit sehr geringen Kosten. Der Vorgang der Geldüberweisung im aktuellen System kann Tage dauern und mit Gebühren verbunden sein. Die Übertragbarkeit ist ein enorm wichtiger Aspekt jeder Währung. Während es große Mengen an Strom kostet, Bitcoin abzubauen, die Blockchain zu pflegen und digitale Transaktionen zu verarbeiten, besitzen Einzelpersonen in der Regel keine physische Darstellung von Bitcoin dabei.
5. Haltbarkeit
Haltbarkeit ist ein wichtiges Thema für Fiat-Währungen in ihrer physischen Form. Ein Dollarschein kann, obwohl er stabil ist, immer noch zerrissen, verbrannt oder auf andere Weise unbrauchbar gemacht werden. Digitale Zahlungsmittel sind für diese körperlichen Schäden nicht in gleicher Weise anfällig.
Aus diesem Grund ist Bitcoin enorm wertvoll. Es kann nicht wie ein Dollarschein zerstört werden. Das heißt jedoch nicht, dass Bitcoin nicht verloren gehen kann. Wenn ein Benutzer seinen kryptografischen Schlüssel verliert, können die Bitcoins in der entsprechenden Wallet praktisch dauerhaft unbrauchbar sein. Der Bitcoin selbst wird jedoch nicht zerstört und existiert weiterhin in Aufzeichnungen auf der Blockchain.
6. Fälschung
Dank des komplizierten, dezentralisierten Blockchain-Ledger-Systems ist Bitcoin unglaublich schwer zu fälschen. Dies würde im Wesentlichen eine Verwirrung aller Teilnehmer im Bitcoin-Netzwerk erfordern, keine leichte Aufgabe. Die einzige Möglichkeit, eine gefälschte Bitcoin zu erstellen, besteht darin, einen sogenannten Double-Spend durchzuführen. Dies bezieht sich auf eine Situation, in der ein Benutzer dieselbe Bitcoin in zwei oder mehr separaten Einstellungen „ausgibt“ oder überträgt, wodurch effektiv ein doppelter Datensatz erstellt wird. Während dies bei einem Fiat-Geldschein kein Problem darstellt – es ist unmöglich, denselben Dollarschein in zwei oder mehr separaten Transaktionen auszugeben – ist dies bei digitalen Währungen theoretisch möglich.
Was eine Doppelausgabe jedoch unwahrscheinlich macht, ist die Größe des Bitcoin-Netzwerks. Notwendig wäre einsogenannter 51-Prozent-Angriff, bei dem eine Gruppe von Minern theoretisch mehr als die Hälfte der gesamten Netzwerkleistung kontrolliert. Durch die Kontrolle eines Großteils der gesamten Netzwerkleistung könnte diese Gruppe den Rest des Netzwerks dominieren, um Aufzeichnungen zu fälschen. Ein solcher Angriff auf Bitcoin würde jedoch einen überwältigenden Aufwand an Aufwand, Geld und Rechenleistung erfordern, was die Möglichkeit äußerst unwahrscheinlich macht.13
Bitcoin-Herausforderungen
Im Allgemeinen hält sich Bitcoin in den oben genannten Kategorien im Vergleich zu Fiat-Währungen ziemlich gut. Vor welchen Herausforderungen steht Bitcoin als Währung?
Eines der größten Probleme ist der Status von Bitcoin als Wertspeicher. Der Nutzen von Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel hängt von seinem Nutzen als Tauschmittel ab. Wir stützen dies wiederum auf die Annahme, dass etwas, das als Wertaufbewahrungsmittel verwendet werden soll, einen inneren Wert haben muss, und wenn Bitcoin als Tauschmittel keinen Erfolg hat, wird es keinen praktischen Nutzen und damit keinen inneren Wert haben Wert und wird als Wertaufbewahrungsmittel nicht attraktiv sein.
Wie Fiat-Währungen wird Bitcoin nicht durch physische Rohstoffe oder Edelmetalle gedeckt. Während eines Großteils seiner Geschichte wurde der aktuelle Wert von Bitcoin hauptsächlich durch spekulatives Interesse bestimmt. Bitcoin hat Eigenschaften einer Blase mit drastischen Preissteigerungen und einer wahnsinnigen Medienaufmerksamkeit gezeigt. Dies wird wahrscheinlich abnehmen, da Bitcoin weiterhin eine größere Akzeptanz durch den Mainstream erfährt, aber die Zukunft ist ungewiss.
Der Nutzen und die Übertragbarkeit von Bitcoin werden durch Schwierigkeiten im Zusammenhang mit den Speicher- und Austauschräumen für Kryptowährungen herausgefordert. In den letzten Jahren wurde der digitale Währungsumtausch von Hacks, Diebstählen und Betrug heimgesucht.
Natürlich kommt es auch in der Welt der Fiat-Währungen zu Diebstählen. In diesen Fällen ist die Regulierung jedoch viel fester geregelt und bietet etwas einfachere Rechtsmittel. Bitcoin und Kryptowährungen werden im weiteren Sinne immer noch eher als „Wilder Westen“ angesehen, wenn es um Regulierung geht.
Verschiedene Regierungen betrachten Bitcoin auf dramatisch unterschiedliche Weise, und die Auswirkungen auf die Einführung von Bitcoin als globale Währung sind erheblich.
Bitcoin-Wert vs. konkurrierende Fiat-Währungen
Um Bitcoin einen Wert beizumessen, müssen wir prognostizieren, welche Marktdurchdringung es in jedem Bereich erreichen wird. Dieser Artikel wird keine Argumente für die Marktdurchdringung liefern, aber zur Bewertung wählen wir einen eher willkürlichen Wert von 15%, sowohl für Bitcoin als Währung als auch für Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel. Sie werden ermutigt, sich zu dieser Prognose eine eigene Meinung zu bilden und die Bewertung entsprechend anzupassen.
Der einfachste Weg, sich dem Modell zu nähern, wäre, den aktuellen weltweiten Wert aller Tauschmittel und aller mit Bitcoin vergleichbaren Wertaufbewahrungsmittel zu betrachten und dann den Wert des prognostizierten Prozentsatzes von Bitcoin zu berechnen. Das vorherrschende Tauschmittel ist staatlich gesichertes Geld, und für unser Modell konzentrieren wir uns ausschließlich darauf.
Grob gesagt hat M1 (einschließlich M0) derzeit einen Wert von etwa 4,9 Billionen US-Dollar, was als unser derzeitiger weltweiter Wert der Tauschmittel dienen wird.
M3 (einschließlich aller anderen Eimer) minus M1 ist etwa 45 Billionen US-Dollar wert. Wir werden dies als Wertaufbewahrungsmittel einbeziehen, das mit Bitcoin vergleichbar ist. Hinzu kommt eine Schätzung des weltweiten Werts von Gold als Wertaufbewahrungsmittel. Während einige Schmuck als Wertaufbewahrungsmittel verwenden, betrachten wir für unser Modell nur Goldbarren.
Der US Geological Survey schätzte, dass Ende 1999 etwa 122.000 Tonnen oberirdisches Gold verfügbar waren. Davon entfielen 48 % bzw. 58.560 Tonnen auf private und behördliche Edelmetallbestände. Bei einem geschätzten aktuellen Preis von 1.200 US-Dollar pro Feinunze ist diese Menge Gold heute mehr als 2,1 Billionen US-Dollar wert.
Da es in den letzten Jahren ein Defizit in der Silberversorgung gegeben hat und die Regierungen erhebliche Mengen ihrerSilberbarren verkauft haben, gehen wir davon aus, dass das meiste Silber in der Industrie und nicht als Wertaufbewahrungsmittel verwendet wird und Silber nicht in die unser Modell. Wir behandeln auch keine anderen Edelmetalle oder Edelsteine. Insgesamt belaufen sich unsere Schätzungen für den globalen Wert der mit Bitcoin vergleichbaren Wertaufbewahrungsmittel, einschließlich Sparkonten, kleinen und großen Festgeldern, Geldmarktfonds und Goldbarren, auf 47,1 Billionen US-Dollar.
Unsere Gesamtschätzung für den weltweiten Wert von Tausch- und Wertaufbewahrungsmitteln beläuft sich damit auf 52,1 Billionen US-Dollar. Würde Bitcoin 15% dieser Bewertung erreichen, würde seine Marktkapitalisierung in heutigem Geld 10,8 Billionen US-Dollar betragen. Bei allen 21 Millionen im Umlauf befindlichen Bitcoins würde das den Preis von 1 Bitcoin auf 514.000 US-Dollar bringen.
Schwierigkeiten bei der Bewertung von Bitcoin
Dies ist ein ziemlich einfaches langfristiges Modell. Die vielleicht größte Frage, von der es abhängt, ist, wie viel Akzeptanz Bitcoin erreichen wird. Die Ermittlung eines Wertes für den aktuellen Preis von Bitcoin würde bedeuten, das Risiko einer geringen Akzeptanz oder eines Scheiterns von Bitcoin als Währung einzupreisen, was eine Verdrängung durch eine oder mehrere andere digitale Währungen beinhalten könnte.
Modelle berücksichtigen oft die Geldgeschwindigkeit und argumentieren häufig, dass die Geldgeschwindigkeit im zukünftigen Bitcoin-Ökosystem höher sein wird als die derzeitige durchschnittliche Geldgeschwindigkeit, da Bitcoin Überweisungen unterstützen kann, die weniger als eine Stunde dauern. Eine andere Sichtweise dazu wäre jedoch, dass die Geldgeschwindigkeit durch die heutigen Zahlungsschienen in keiner Weise eingeschränkt wird und dass ihre Hauptdeterminante die Notwendigkeit oder Bereitschaft der Menschen zu Transaktionen ist. Daher könnte die prognostizierte Umlaufgeschwindigkeit des Geldes ungefähr gleich seinem aktuellen Wert behandelt werden.
Ein weiterer Blickwinkel bei der Modellierung des Bitcoin-Preises, und vielleicht ein nützlicher für kurz- bis mittelfristig, wäre, sich bestimmte Branchen oder Märkte anzusehen, von denen man glaubt, dass sie dies beeinflussen oder stören könnten, und darüber nachzudenken, wie viel von diesem Markt enden könnte Bitcoin verwenden. Das World Bitcoin Network bietet ein raffiniertes Werkzeug, um genau das zu tun.