Warum ist Deflation schlecht für die Wirtschaft?

Deflation ist ein Rückgang des Gesamtpreisniveaus in einer Volkswirtschaft und ein Anstieg der Kaufkraft der Währung. Sie kann durch eine Zunahme der Produktivität und der Fülle an Gütern und Dienstleistungen, durch einen Rückgang der Gesamt- oder Gesamtnachfrage oder durch einen Rückgang des Geld- und Kreditangebots angetrieben werden.

Deflation verstehen

Änderungen der Verbraucherpreise können in den in den meisten Ländern erstellten Wirtschaftsstatistiken beobachtet werden, indem Änderungen eines Korbs verschiedener Waren und Produkte mit einem Indexverglichenwerden. In den USA ist der Verbraucherpreisindex (CPI) der am häufigsten verwendete Index zur Bewertung der Inflationsraten. Wenn der Index in einer Periode niedriger ist als in der vorherigen Periode, ist das allgemeine Preisniveau gesunken, was darauf hindeutet, dass sich die Wirtschaft in einer Deflation befindet.

Dieser allgemeine Preisrückgang ist gut, denn er gibt den Verbrauchern mehr Kaufkraft. Bis zu einem gewissen Grad wirken sich moderate Rückgänge bei bestimmten Produkten wie Nahrungsmitteln oder Energie sogar Geldes als Wertaufbewahrungsmittel verbessert und echtes Sparen gefördert wird.

Unter bestimmten Umständen kann eine rasche Deflation jedoch mit einem kurzfristigen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit einhergehen. Dies kann im Allgemeinen der Fall sein, wenn eine Volkswirtschaft stark verschuldet ist und von der kontinuierlichen Ausweitung des Kreditangebots abhängig ist, um die Vermögenspreise durch die Finanzierung spekulativer Investitionen in die Höhe zu treiben, und anschließend, wenn das Volumen der Kreditverträge, die Vermögenspreise sinken und spekulative Investitionen werden liquidiert. Dieser Prozess wird manchmal als Schuldendeflation bezeichnet. Ansonsten ist Deflation normalerweise ein positives Merkmal einer gesunden, wachsenden Wirtschaft, die technologischen Fortschritt, zunehmenden Wohlstand und steigenden Lebensstandard widerspiegelt.

Deflation: Ursachen und Auswirkungen

Wenn, wie das allgemeine Sprichwort sagt, Inflation das Ergebnis von zu viel Geld ist, das nicht genügend Güter in der Wirtschaft jagt, dann kann Deflation umgekehrt als wachsendes Angebot an Gütern und Dienstleistungen verstanden werden, das durch ein konstantes oder langsamer wachsendes Geldangebot gejagt wird. Dies bedeutet, dass die Deflation entweder durch eine Erhöhung des Angebots an Waren und Dienstleistungen oder durch eine mangelnde Erhöhung (oder Verringerung) des Angebots an Geld und Krediten verursacht werden kann. Wenn sich die Preise nach unten anpassen können, führt dies in jedem Fall zu einem allgemein fallenden Preisniveau.

Eine Zunahme des Angebots an Gütern und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft resultiert typischerweise aus technologischem Fortschritt, der Entdeckung neuer Ressourcen oder einer Produktivitätssteigerung. Die Kaufkraft der Verbraucher nimmt im Laufe der Zeit zu und ihr Lebensstandard steigt, da der steigende Wert ihrer Löhne und Geschäftseinkommen es ihnen ermöglicht, mehr und qualitativ hochwertigere Waren und Dienstleistungen zu kaufen, zu nutzen und zu konsumieren. Dies ist ein eindeutig positiver Prozess für Wirtschaft und Gesellschaft insgesamt.

Einige Ökonomen haben zuweilen die Befürchtung geäußert, dass sinkende Preise den Konsum paradoxerweise reduzieren würden, indem sie die Verbraucher dazu verleiten, Käufe zurückzuhalten oder zu verschieben, um in Zukunft niedrigere Preise zu zahlen. Es gibt jedoch kaum Hinweise darauf, dass dies tatsächlich in normalen Zeiten des Wirtschaftswachstums mit sinkenden Preisen aufgrund von Verbesserungen bei Produktivität, Technologie oder Ressourcenverfügbarkeit der Fall ist.

Darüber hinaus besteht der überwiegende Teil des Konsums aus Gütern und Dienstleistungen, die selbst dann nicht ohne weiteres in die Zukunft verschoben werden können, wie Lebensmittel, Kleidung, Wohnungsdienstleistungen, Transport und Gesundheitsversorgung. Abgesehen von diesen Grundbedürfnissen würden sich die Verbraucher selbst für Luxus- und Ermessensausgaben nur dann dafür entscheiden, ihre aktuellen Ausgaben zu reduzieren, wenn sie erwarten, dass die Preissenkungsrate ihre natürliche Zeitpräferenz für den gegenwärtigen Konsum gegenüber dem zukünftigen Konsum überwiegt. Die eine Art von Konsumausgaben, die unter fallenden Preisen leiden würde, wären Artikel, die routinemäßig durch die Aufnahme hoher Schulden finanziert werden, da der reale Wert fester Schulden im Laufe der Zeit mit fallenden Preisen steigen wird.

Schulden, Spekulation und Schuldendeflation

Unter bestimmten Bedingungen kann es auch in und nach Wirtschaftskrisen zu einer Deflation kommen.

In einer stark finanzialisierten Wirtschaft, wo eine Zentralbank, eine andere Währungsbehörde oder das Bankensystem im Allgemeinen greift in ständig Expansion der Geldversorgung und Kredit in der Wirtschaft, die Abhängigkeit von neu geschaffenem Kreditgeschäft Operationen, die Verbraucherausgaben zu finanzieren, und Finanzspekulation, die zu einer anhaltenden Inflation der Rohstoffpreise, Mieten, Löhne, Verbraucherpreise und Vermögenspreise führt.

Die Investitionstätigkeit nimmt immer mehr die Form von Spekulationen über die Kurssteigerung von Finanz- und anderen Vermögenswerten an und nicht mehr Gewinn- und Dividendenzahlungen auf eine fundamental gesunde Wirtschaftstätigkeit. Auch die Geschäftstätigkeit der Unternehmen hängt tendenziell mehr und mehr von der Zirkulation und dem Umsatz neu geschaffener Kredite ab als von realen Ersparnissen zur Finanzierung des laufenden Geschäfts. Die Verbraucher kommen auch dazu, immer mehr ihrer Ausgaben durch eine hohe Kreditaufnahme zu finanzieren, anstatt sich aus dem laufenden Sparen selbst zu finanzieren.

Erschwerend kommt hinzu, dass dieser inflationäre Prozess in der Regel mit der Unterdrückung der Marktzinsen verbunden ist, was die Entscheidungen über Art und Zeithorizont von Unternehmensinvestitionsprojekten selbst über die reine Finanzierung hinaus verzerrt. Die Bedingungen werden reif, damit die Schuldendeflation beim ersten Anzeichen von Schwierigkeiten einsetzen kann.

Zu diesem Zeitpunkt können entweder ein realer Wirtschaftsschock oder eine Korrektur der Marktzinsen hoch verschuldete Unternehmen, Verbraucher und Anlagespekulanten unter Druck setzen. Einige von ihnen haben Schwierigkeiten, ihre Schulden zu revolvieren, zu refinanzieren oder ihre Zahlungen zu leisten, wie zum Beispiel Geschäftskredite, Hypotheken, Autokredite, Studienkredite und Kreditkarten. Die daraus resultierenden Zahlungsausfälle und Zahlungsausfälle führen zu einer Liquidation von Schulden und Abschreibungen auf uneinbringliche Forderungen durch Kreditgeber, die einen Teil des angesammelten Kreditangebots in der Wirtschaft aufzehren.

Die Bilanzen der Banken werden wackeliger, und Einleger versuchen möglicherweise, ihr Geld als Bargeld abzuheben, falls die Bank zusammenbricht. Es kann zu einem Bank Run kommen, bei dem Banken Kredite und Verbindlichkeiten gegen unzureichende Barreserven überzogen haben und die Bank ihren eigenen Verpflichtungen nicht mehr nachkommen kann. Finanzinstitute beginnen zu kollabieren und entfernen Liquidität, nach der verschuldete Kreditnehmer noch verzweifelter geworden sind.

Diese Verringerung des Geld- und Kreditangebots verringert dann die Fähigkeit von Verbrauchern, Unternehmen und spekulativen Anlegern, weiterhin Kredite aufzunehmen und die Preise für Vermögenswerte und Konsumgüter zu erhöhen, so dass die Preise möglicherweise aufhören oder sogar zu fallen beginnen. Sinkende Preise setzen verschuldete Unternehmen, Verbraucher und Investoren noch stärker unter Druck, da der Nominalwert ihrer Schulden unverändert bleibt, da der entsprechende Nominalwert ihrer Einnahmen, Einkommen und Sicherheiten durch die Preisdeflation sinkt. Und an diesem Punkt speist sich der Kreislauf von Schulden- und Preisdeflation auf sich selbst zurück.

Kurzfristig zieht dieser Prozess der Schuldendeflation eine Welle von Unternehmenszusammenbrüchen, Privatinsolvenzen und steigender Arbeitslosigkeit nach sich. Die Wirtschaft erlebt eine Rezession und die Wirtschaftsleistung verlangsamt sich, da der schuldenfinanzierte Konsum und die Investitionen sinken.

Die Quintessenz

Ein bisschen Deflation ist ein Produkt des Wirtschaftswachstums und gut für dieses. Aber im Falle einer gesamtwirtschaftlichen, von der Zentralbank angeheizten Schuldenblase, gefolgt von einer Schuldendeflation, wenn die Blase platzt, können schnell fallende Preise mit einer Finanzkrise und einer Rezession einhergehen. Glücklicherweise ist die darauf folgende Phase der Schuldendeflation und Rezession nur vorübergehend und kann vollständig vermieden werden, wenn der ständigen Versuchung, das Geld- und Kreditangebot überhaupt aufzublähen, widerstanden werden kann.

Alles in allem ist es nicht die Deflation, sondern die Inflationsphase, die dann zu einer Schuldendeflation führt, die für die Wirtschaft eines Landes gefährlich ist. Vielleicht ist die ständige und wiederholte Inflation dieser Art von Schuldenblasen durch die Zentralbanken im letzten Jahrhundert vielleicht leider zur Norm geworden. Letztendlich bedeutet dies, dass die Deflation, solange diese Politik anhält, weiterhin mit dem Schaden verbunden sein wird, den sie der Wirtschaft zufügt.