Warum Unternehmen Anleihen emittieren
Die Ausgabe von Anleihen ist eine Möglichkeit für Unternehmen, Geld zu beschaffen. Eine Anleihe fungiert als Darlehen zwischen einem Investor und einem Unternehmen. Der Investor verpflichtet sich, dem Unternehmen für einen bestimmten Zeitraum einen bestimmten Geldbetrag zur Verfügung zu stellen. Im Gegenzug erhält der Anleger regelmäßige Zinszahlungen. Wenn die Anleihe ihr Fälligkeitsdatum erreicht, zahlt das Unternehmen den Anleger zurück.
Die Entscheidung, Anleihen auszugeben, anstatt andere Methoden der Geldbeschaffung zu wählen, kann von vielen Faktoren beeinflusst werden. Der Vergleich der Merkmale und Vorteile von Anleihen mit anderen gängigen Methoden der Barmittelbeschaffung bietet einige Einblicke. Es hilft zu erklären, warum Unternehmen oft Anleihen emittieren, wenn sie Unternehmensaktivitäten finanzieren müssen.
Die zentralen Thesen
- Wenn Unternehmen Kapital aufnehmen möchten, können sie Aktien oder Anleihen begeben.
- Anleihenfinanzierungen sind oft günstiger als Eigenkapital und beinhalten keinen Verzicht auf die Kontrolle über das Unternehmen.
- Ein Unternehmen kann sich bei einer Bank in Form eines Darlehens Fremdkapital aufnehmen oder Anleihen an Investoren ausgeben.
- Anleihen haben gegenüber Bankkrediten mehrere Vorteile und können auf vielfältige Weise mit unterschiedlichen Laufzeiten strukturiert werden.
Anleihen vs. Banken
Die Kreditaufnahme bei einer Bank ist vielleicht der Ansatz, der vielen Menschen, die Geld brauchen, zuerst in den Sinn kommt. Das führt zu der Frage: „Warum sollte ein Unternehmen Anleihen begeben, anstatt nur Kredite bei einer Bank aufzunehmen?“
Unternehmen können wie Menschen Kredite bei Banken aufnehmen, aber die Emission von Anleihen ist oft attraktiver. Der Zinssatz, den Unternehmen Anleiheinvestoren zahlen, ist in der Regel niedriger als der von Banken angebotene Zinssatz. Unternehmen sind im Geschäft, um Unternehmensgewinne zu erzielen, daher ist die Minimierung der Zinsen ein wichtiger Aspekt. Das ist einer der Gründe, warum gesunde Unternehmen, die das Geld nicht zu brauchen scheinen, oft Anleihen emittieren. Die Möglichkeit, große Summen zu niedrigen Zinsen aufzunehmen, gibt Unternehmen die Möglichkeit, in Wachstum und andere Projekte zu investieren.
Die Emission von Anleihen gibt Unternehmen zudem deutlich mehr Freiheit, nach eigenem Ermessen zu agieren. Anleihen befreien Unternehmen von den Beschränkungen, die oft mit Bankkrediten verbunden sind. Zum Beispiel zwingen Banken Unternehmen oft dazu, keine weiteren Schulden zu begeben oder Unternehmenskäufe zu tätigen, bis ihre Kredite vollständig zurückgezahlt sind.
Solche Beschränkungen können die Geschäftsfähigkeit eines Unternehmens beeinträchtigen und seine operativen Möglichkeiten einschränken. Die Emission von Anleihen ermöglicht es Unternehmen, ohne solche Bedingungen Geld zu beschaffen.
Anleihen vs. Aktien
Die Ausgabe von Aktien gewährt den Anlegern im Austausch gegen Geld anteiliges Eigentum am Unternehmen. Dies ist ein weiterer beliebter Weg für Unternehmen, um Geld zu sammeln. Aus Unternehmenssicht ist das vielleicht attraktivste Merkmal der Aktienemission, dass das Geld nicht zurückgezahlt werden muss. Die Ausgabe neuer Aktien hat jedoch auch Nachteile, die Anleihen attraktiver machen können.
Unternehmen, die Geld beschaffen müssen, können weiterhin neue Anleihen begeben, solange sie willige Investoren finden. Die Ausgabe neuer Anleihen hat keinen Einfluss auf das Eigentum am Unternehmen oder die Funktionsweise des Unternehmens. Die Ausgabe von Aktien hingegen bringt zusätzliche Aktien in Umlauf. Das bedeutet, dass zukünftige EPS ) führen und weniger Geld in die Taschen der Eigentümer bringen. Der EPS ist auch eine der Kennzahlen, die Anleger bei der Bewertung der Gesundheit eines Unternehmens berücksichtigen. Eine rückläufige EPS-Zahl wird allgemein als ungünstige Entwicklung angesehen.
Die Ausgabe von mehr Aktien bedeutet auch, dass das Eigentum nun auf eine größere Anzahl von Anlegern verteilt ist. Das mindert oft den Wert der Anteile jedes Eigentümers. Da Anleger Aktien kaufen, um Geld zu verdienen, ist eine Verwässerung des Wertes ihrer Anlagen höchst unerwünscht. Durch die Ausgabe von Anleihen können Unternehmen dieses Ergebnis vermeiden.
Mehr über Anleihen
Die Emission von Anleihen ermöglicht es Unternehmen, auf effiziente Weise eine große Anzahl von Kreditgebern anzuziehen. Das Führen von Aufzeichnungen ist einfach, da alle Anleihegläubiger denselben Deal erhalten. Für jede Anleihe haben sie alle den gleichen Zinssatz und das gleiche Fälligkeitsdatum. Unternehmen profitieren auch von der Flexibilität bei der Vielzahl von Anleihen, die sie anbieten können. Ein kurzer Blick auf einige der Variationen unterstreicht diese Flexibilität.
Die grundlegenden Merkmale einer Anleihe – Kreditqualität und Laufzeit – sind die wichtigsten Determinanten des Zinssatzes einer Anleihe. In Perpetual Bonds haben kein Fälligkeitsdatum und zahlen ewig Zinsen.
Die Kreditqualität ergibt sich aus einer Kombination aus der steuerlichen Gesundheit des emittierenden Unternehmens und der Länge des Darlehens. Eine bessere Gesundheit und kürzere Laufzeiten ermöglichen es Unternehmen im Allgemeinen, weniger Zinsen zu zahlen. Das Umgekehrte gilt auch. Finanziell weniger gesunde Unternehmen und diejenigen, die langfristige Anleihen emittieren, sind im Allgemeinen gezwungen, höhere Zinssätze zu zahlen, um Investoren anzulocken.
Arten von Anleihen
Eine der interessanteren Optionen für Unternehmen besteht darin, Anleihen anzubieten, die durch Vermögenswerte besichert sind. Diese Anleihen geben Anlegern das Recht, die zugrunde liegenden Vermögenswerte eines Unternehmens zu beanspruchen, wenn das Unternehmen ausfällt. Solche Anleihen werden als Collateralized Debt Obligations ( CDOs ) bezeichnet. In der Verbraucherfinanzierung sind Autokredite und Hypothekendarlehen Beispiele für besicherte Schulden.
Unternehmen können auch Anleihen begeben, die nicht durch zugrunde liegende Vermögenswerte besichert sind. In der Verbraucherfinanzierung sind Kreditkartenschulden und Stromrechnungen Beispiele für Kredite, die nicht besichert sind. Darlehen dieser Art werden als unbesicherte Schulden bezeichnet. Unbesicherte Schulden bergen für Anleger ein höheres Risiko, sodass sie oft einen höheren Zinssatz zahlen als besicherte Schulden.
Wandelanleihen sind eine andere Art von Anleihen. Diese Anleihen starten wie andere Anleihen, bieten den Anlegern jedoch die Möglichkeit, ihre Bestände in eine vorgegebene Anzahl von Aktien umzuwandeln. Im besten Fall ermöglichen solche Umwandlungen den Anlegern, von steigenden Aktienkursen zu profitieren und Unternehmen einen Kredit zu gewähren, den sie nicht zurückzahlen müssen.
Schließlich gibt es auch kündbare Anleihen. Sie funktionieren wie andere Anleihen, aber der Emittent kann sie vor dem offiziellen Fälligkeitsdatum zurückzahlen.
Warum Unternehmen kündbare Anleihen ausgeben
Unternehmen begeben kündbare Anleihen, um von einem möglichen Zinsrückgang in der Zukunft zu profitieren. Das emittierende Unternehmen kann kündbare Anleihen vor dem Fälligkeitstermin gemäß einem Zeitplan in den Anleihebedingungen zurückzahlen. Wenn die Zinsen sinken, kann das Unternehmen die ausstehenden Anleihen zurückzahlen und die Schuldverschreibungen zu einem niedrigeren Zinssatz neu begeben. Das senkt die Kapitalkosten.
Die Kündigung einer Anleihe ähnelt der Refinanzierung eines Hypothekenschuldners zu einem niedrigeren Zinssatz. Die bisherige Hypothek mit dem höheren Zinssatz wird abbezahlt und der Kreditnehmer erhält eine neue Hypothek zum niedrigeren Zinssatz.
Die Anleihebedingungen definieren oft den Betrag, der gezahlt werden muss, um die Anleihe zu kündigen. Der definierte Betrag kann größer als der Nennwert sein. Der Preis von Anleihen steht in einem Nennwert zu begleichen.
Callable Bonds sind komplexere Anlagen als normale Anleihen. Sie sind möglicherweise nicht für risikoscheue Anleger geeignet, die einen stetigen Ertragsstrom suchen.
Die Vorteile von kündbaren Anleihen für emittierende Unternehmen sind oft Nachteile für Anleger. Es sind viele Faktoren zu berücksichtigen, bevor Sie in kündbare Anleihen investieren.
Die Quintessenz
Für Unternehmen bietet der Rentenmarkt eindeutig viele Möglichkeiten zur Kreditaufnahme. Der Rentenmarkt hat Anlegern viel zu bieten, aber sie müssen vorsichtig sein. Die Vielfalt der Wahlmöglichkeiten, die von Duration bis hin zu Zinssätzen reicht, ermöglicht es Anlegern, Anleihen auszuwählen, die genau auf ihre Bedürfnisse abgestimmt sind. Diese große Auswahl bedeutet auch, dass Anleger ihre Hausaufgaben machen sollten. Sie müssen sicherstellen, dass sie verstehen, wo sie ihr Geld anlegen. Sie sollten auch wissen, wie viel sie einbringen und wann sie mit einer Rückzahlung rechnen können.
Für Anleger, die mit dem Anleihenmarkt nicht vertraut sind, können Finanzberater Einblicke und Anleitungen sowie spezifische Anlageempfehlungen und Ratschläge geben. Sie können auch einen Überblick über die Risiken geben, die mit einer Anlage in Anleihen verbunden sind. Zu diesen Risiken zählen steigende Zinsen, Call-Risiken und die Möglichkeit einer Unternehmensinsolvenz. Eine Insolvenz kann den Anleger einen Teil oder den gesamten investierten Betrag kosten.
Natürlich gibt es auch andere Ansätze, um mit der Komplexität des Rentenmarktes umzugehen. Man kann in einen Rentenfonds investieren, bei dem ein Investmentfondsmanager all diese Entscheidungen gegen Gebühren trifft. Für aggregierte Anleihen-ETFs sind die Gebühren jedoch im Allgemeinen viel niedriger.