Warum ist Arbitrage Trading legal?
Arbitrage ist die Ausnutzung von Liquidität in verschiedenen Märkten bereitstellen.
Arbitrage und Markteffizienz
Indem sie versuchen, von Preisunterschieden zu profitieren, tragen Händler, die Arbitrage betreiben, zur Markteffizienz bei. Ein klassisches Beispiel für Arbitrage wäre ein Vermögenswert, der auf zwei verschiedenen Märkten zu unterschiedlichen Preisen gehandelt wird. ein klarer Verstoß gegen das Gesetz des Einheitspreises.
Ein Händler kann von dieser Fehlbewertung profitieren, indem er den Vermögenswert auf dem Markt kauft, der den niedrigeren Preis bietet, und ihn auf dem Markt zurückverkauft, der zum höheren Preis kauft. Solche Gewinne werden nach Berücksichtigung der Transaktionskosten zweifellos zusätzliche Händler anziehen, die versuchen werden, dieselbe Preisdifferenz auszunutzen, und folglich wird die Arbitragemöglichkeit verschwinden, wenn sich die Preise der Vermögenswerte auf den Märkten ausbalancieren. Im internationalen Finanzwesen wird diese Konvergenz zu einer Kaufkraftparität zwischen verschiedenen Währungen führen.
Wenn beispielsweise dieselbe Art von Vermögenswert in den USA billiger ist als in Kanada, würden Kanadier über die Grenze reisen, um den Vermögenswert zu kaufen, während Amerikaner den Vermögenswert kaufen, nach Kanada bringen und auf dem kanadischen Markt weiterverkaufen würden.
Um die Transaktionen zu erleichtern, müssten die Kanadier US-Dollar (USD) kaufen, während sie kanadische Dollar (CAD) verkaufen, um den Vermögenswert in den USA zu kaufen, und die Amerikaner müssten die CAD verkaufen, die sie aus dem Verkauf von die Anlage in Kanada, um USD zu kaufen, um sie in Amerika auszugeben. Diese Maßnahmen werden zu einer Aufwertung des amerikanischen Dollars und einer entsprechenden Abwertung der kanadischen Währung führen. Somit wird der Vorteil des Kaufs dieses Vermögenswerts in den Vereinigten Staaten im Laufe der Zeit verschwinden, bis sich die Preise angleichen.
Ein weiteres Beispiel für Arbitrage, die zu einer Preiskonvergenz führt, ist an den Terminmärkten zu beobachten. Futures Arbitrageure versuchen, die Preisdifferenz zwischen einem Futures-Kontrakt und dem Basiswert auszunutzen und fordern eine gleichzeitige Position in beiden Anlageklassen.
Kurz gesagt, wenn der Futures-Kontrakt nach Berücksichtigung der Cost-of-Carry und der Zinssätze deutlich höher bewertet ist als der Basiswert, kann der Arbitrageeur beim Basiswert long gehen und gleichzeitig den Futures-Kontrakt leerverkaufen. Der arbitrageur würde die Mittel leihen den Basiswert zum kaufen Spotpreis und verkauft kurz den Futures – Kontrakt. Nach dem Speichern des Basiswerts kann der Arbitrageur den Vermögenswert zum zukünftigen Preis liefern, die geliehenen Mittel zurückzahlen und von der Nettodifferenz profitieren.
Wenn die Rendite dieser Transaktion die Kosten für die Ausleihe des Vermögenswerts sowie die Kosten für die Lagerung des Vermögenswerts übersteigt, kann sich eine Arbitragemöglichkeit ergeben.
Die Umkehrung dieser Position ist, gleichzeitig kurz an der Stelle, die darunter liegenden während er lange den Futures – Kontrakt. Dies geschieht, wenn die Futures-Preise deutlich niedriger als der Spotpreis sind.
Wie Sie sich vorstellen können, gehen Händler jedes Mal, wenn eine Preisdiskrepanz zwischen einem Futures-Kontrakt und seinem Basiswert auftritt, einen der oben genannten Trades ein, bevor die Ineffizienz zunimmt. Da immer mehr Händler versuchen, Arbitrage-Gewinne zu erzielen, wird der Preis des Futures-Kontrakts nach unten (nach oben) und der Basiswert nach oben (nach unten) getrieben. Beide Fälle tragen zu einer fairen und effizienten Preisbildung an den Terminmärkten bei.
Arbitrageure als Market Maker
Wenn Arbitrageure denselben Vermögenswert auf verschiedenen Märkten kaufen und verkaufen, fungieren sie als Finanzintermediäre und stellen somit den Märkten Liquidität zur Verfügung.
Zum Beispiel kann der Optionshändler, der Call- Optionen schreibt , wenn er das Gefühl hat, dass sie überteuert sind, seine Position absichern, indem er Long-Positionen eingeht. Dabei fungieren sie als Vermittler zwischen den Optionen und der Börse. Das heißt, sie kaufen Aktien von einem Aktienverkäufer, während sie gleichzeitig eine Option an einen Optionskäufer verkaufen und zur Gesamtliquidität der beiden Märkte beitragen. Ebenso wäre der Futures-Arbitrageur ein Vermittler zwischen dem Futures-Markt und dem Markt des Basiswerts.
Die Quintessenz
Es gibt eine Vielzahl von Arbitrage-Techniken, die ausgeführt werden können, wenn eine Marktineffizienz wahrgenommen wird. Da jedoch immer mehr Arbitrageure versuchen, diese risikofreien oder risikoarmen Ereignisse nachzubilden, verschwinden diese Gelegenheiten, was zu einer Konvergenz der Preise führt. Aus diesem Grund ist Arbitrage nicht nur in den Vereinigten Staaten (und den meisten Industrieländern) legal, sondern auch für die Märkte insgesamt von Vorteil und der Gesamtmarkteffizienz förderlich.