Wer verwendet Libor-Daten und warum?

Der London Interbank Offered Rate, besser bekannt als LIBOR, ist einer der weltweit am häufigsten verwendeten Benchmarks zur Bestimmung kurzfristiger Zinssätze. Er wird von der ICE Benchmark Administration (IBA) verwaltet und steht für Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Es gibt den durchschnittlichen Zinssatz an, zu dem große Banken in London ungesicherte kurzfristige Kredite von anderen Banken aufnehmen können. Der Kurs wird in fünf Hauptwährungen für sieben verschiedene Laufzeiten angegeben, wobei der 3-Monats-US-Dollar-Kurs am gebräuchlichsten ist.

Verwendung von LIBOR

Kreditgeber, einschließlich Banken und andere Finanzinstitute, verwenden den LIBOR als Benchmark-Referenz zur Bestimmung der Zinssätze für verschiedene Schuldtitel. Es wird auch als Referenzzinssatz für Hypotheken, Unternehmenskredite, Staatsanleihen, Kreditkarten und Studentenkredite in verschiedenen Ländern verwendet. Neben Schuldtiteln wird der LIBOR auch für andere Finanzprodukte wie Derivate einschließlich Zinsswaps oder Währungsswaps verwendet.

Beispielsweise kann eine auf US-Dollar lautende Unternehmensanleihe mit vierteljährlichen Kuponzahlungen einen variablen Zinssatz als LIBOR plus einer Marge von dreißig Basispunkten (1% = 100 Basispunkte) aufweisen. Der Zinssatz wäre somit der dreimonatige US-Dollar-LIBOR zuzüglich des vorgegebenen Spread von dreißig Basispunkten (dh wenn der dreimonatige US-Dollar-LIBOR zu Beginn des Zeitraums 4% beträgt, sind die am Ende zu zahlenden Zinsen des Quartals 4,30 % (4 % plus 30 Basispunkte Spread)). Dieser Satz würde vierteljährlich neu eingestellt, um dem zu diesem Zeitpunkt bestehenden LIBOR zuzüglich des festen Spreads zu entsprechen. Der Spread ist grundsätzlich abhängig von der Bonität der emittierenden Bank oder Institution.

Warum LIBOR?

Das Konzept der Emission eines variabel verzinslichen Schuldtitels besteht darin, sich gegen Zinsrisiken abzusichern. Handelt es sich um eine festverzinsliche Anleihe, profitiert der Kreditnehmer von steigenden Marktzinsen und der Kreditgeber von sinkenden Marktzinsen. Um sich gegen diese Schwankung der Marktzinssätze abzusichern, verwenden die Parteien des Schuldtitels einen variablen Zinssatz, der sich aus einem Benchmark-Basiszinssatz zuzüglich eines festen Spreads ergibt. Dieser Benchmark kann beliebig sein; LIBOR ist jedoch eines der am häufigsten verwendeten.

Es ist für eine große Bank in London sinnvoll, Kredite zu einem variablen Zinssatz in Verbindung mit dem LIBOR zu vergeben, da der Großteil ihrer Kredite von anderen Banken in London aufgenommen würde und somit das Risiko des Vermögenswerts (der gegebenen Kredite) mit dem Risiko seiner Verbindlichkeiten (dh, Kredite bei anderen Banken). In Wirklichkeit sind die Einlagen einer Bank die Haupteinlagen, die sie von ihren Kunden erhält, und nicht die Kreditaufnahme bei anderen Banken. Die Verknüpfung mit dem LIBOR ist jedoch eine Möglichkeit, das Risiko auf die Kreditnehmer zu übertragen.

Vereinfacht ausgedrückt verdienen Banken Geld, indem sie Einlagen zu einem Zinssatz annehmen und Kredite zu einem höheren Zinssatz vergeben. Wenn die Finanzierungskosten für die Bank steigen, beispielsweise aufgrund einer Änderung der staatlichen Vorschriften, des Liquiditätsbedarfs usw. bei konstantem Marktzinssatz, steigt der LIBOR. Mit dem Anstieg des LIBOR werden auch die Zinsen aus den LIBOR-gebundenen variabel verzinslichen Krediten steigen.

Aber das beantwortet immer noch nicht die Frage, warum LIBOR in anderen Kontexten wie Kreditkartenkrediten in den USA verwendet werden sollte. Dafür gibt es mehrere Gründe; Einer der Hauptgründe ist jedoch die weltweite Akzeptanz des LIBOR.

Bestimmung von LIBOR-Sätzen

Der Ursprung des Eurodollar Marktes (auf US-Dollar lautende Bankeinlagen bei ausländischen Banken oder ausländischen Zweigstellen von US-Banken) in den 1970er Jahren zurückzuführen. US-Banken griffen auf Eurodollar-Märkte (hauptsächlich in London) zurück, um ihre Gewinne zu schützen, indem sie die damals restriktiven Kapitalkontrollen in den USA vermieden. LIBOR wurde in den 1980er Jahren entwickelt, um syndizierte Schuldentransaktionen zu erleichtern. Das Wachstum neuer Finanzinstrumente, die auch standardisierte Zinsbenchmarks erfordern, führte zur Weiterentwicklung des LIBOR.

Die Bestimmung des LIBOR wird weithin als einfacher, objektiver und transparenter Prozess angesehen, der ihm geholfen hat, weltweite Akzeptanz und Bedeutung zu erlangen. In Fortführung der Argumentation des Schutzes vor Zinsänderungsrisiken wird der LIBOR als einheitlicher und fairer Maßstab angesehen, der Sicherheit schafft. Bei den in letzter Zeit gemeldeten Fällen von LIBOR-Manipulation kann jedoch argumentiert werden, dass die Gewissheit eher eine Frage der Wahrnehmung als der harten Realität ist.