Whitemail

Was ist Whitemail?

Whitemail ist eine defensive Strategie, mit der ein Übernahmeziel versuchen kann, einen feindlichen Übernahmeversuch zu vereiteln . Bei Whitemail gibt das Zielunternehmen eine große Anzahl von Aktien zu unter dem Marktpreis liegenden Preisen aus, die dann an einen freundlichen Dritten verkauft werden.

Dies hilft dem Ziel, die Übernahme zu vermeiden, indem die Anzahl der Aktien erhöht wird, die der Erwerber kaufen muss, um die Kontrolle zu erlangen, wodurch der Preis der Übernahme erhöht wird. Es verwässert auch die Aktien des Unternehmens. Da ein befreundeter Dritter nun ein großes Aktienpaket besitzt und kontrolliert, steigt die Gesamtzahl der befreundeten Aktionäre.

Gelingt es der Whitemail-Strategie, die Übernahme zu verhindern, kann das Unternehmen die ausgegebenen Aktien entweder zurückkaufen oder im Umlauf belassen.

Whitemail verstehen

Es gibt zwei Haupttaktiken, um eine Mehrheitsbeteiligung an einem Unternehmen als feindliches Übernahmeangebot zu erwerben.

Zunächst kann der Erwerber  den Aktionären der Gesellschaft ein  Kaufangebot unterbreiten. Ein Kaufangebot ist ein Angebot zum Kauf eines kontrollierenden Anteils der Aktie des Zielunternehmens zu einem festgelegten Preis. Der Preis wird in der Regel über dem aktuellen Marktpreis festgesetzt, um den Verkäufern eine Prämie als zusätzlichen Anreiz zum Verkauf ihrer Aktien zu ermöglichen. Dies ist ein formelles Angebot und kann Spezifikationen des Käufers enthalten, wie z. B. ein Angebotsablauffenster oder andere Artikel. Der Papierkram muss bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht werden, und der Erwerber muss eine Zusammenfassung seiner Pläne für das Zielunternehmen vorlegen, um die Entscheidung des Zielunternehmens zu unterstützen.

Viele Strategien zur Abwehr von Übernahmen schützen vor Kaufangeboten, so dass oft der Stellvertreterkampf genutzt wird. Ziel eines  Proxy-Kampfes  ist es, Vorstandsmitglieder, die die Übernahme nicht befürworten, durch neue Vorstandsmitglieder zu ersetzen, die für die Übernahme stimmen würden. Dies geschieht, indem die Aktionäre davon überzeugt werden, dass ein Wechsel in der Geschäftsführung erforderlich ist und die vom Erwerbsinteressenten zu berufenen Vorstandsmitglieder genau das sind, was der Arzt verordnet hat.

Whitemail ist eine Strategie, mit der ein ungewollter Übernahmeversuch abgewehrt werden kann, indem Aktien zu einem unter dem Marktpreis liegenden Preis ausgegeben und an befreundete Dritte verkauft werden. Diese neuen Aktien untergraben das Übernahmeangebot, indem sie es dem Erwerber relativ verteuern, diesen Weg einzuschlagen. Gleichzeitig wird der neue befreundete Aktionär weniger wahrscheinlich einem Übernahmeangebot oder einem Stellvertreterkampf um die Einsetzung neuer Vorstandsmitglieder zustimmen.

Whitemail ist nur eine von mehreren Verteidigungsstrategien, um eine feindliche Übernahme abzuwenden.

Beispiel für Whitemail

Die XYZ Corporation hat 1.000.000 ausstehende Aktien. ABC Inc. möchte XYZ Corp. übernehmen und beginnt, alle Aktien, die auf dem öffentlichen Sekundärmarkt erhältlich sind, aufzukaufen, um einen kontrollierenden Anteil der Aktien zu erreichen.

XYZ Corp. bekommt davon Wind und führt eine Whitemail-Richtlinie ein. Sie geben 250.000 neue Aktien zu einem erheblichen Abschlag auf den aktuellen Sekundärmarktpreis aus und verkaufen sie alle an DEF Industries, ein Unternehmen, mit dem XYZ gute Beziehungen unterhält.

Die Erhöhung der ausstehenden Aktien von 1.000.000 auf 1.250.000 erhöht die Anzahl der Aktien, die ABC kaufen muss, um eine Mehrheitsbeteiligung zu erlangen. Außerdem werden die Stimmrechte aller XYZ-Aktien jetzt verwässert, wodurch ABCs Stimmrecht für Vorstandsmitglieder, die ihre Übernahme befürworten, eingeschränkt wird.