Welchen vertikalen Optionsspread sollten Sie verwenden?

Das Verständnis der Merkmale der vier grundlegenden Arten von vertikalen Spreads – Bull Call, Bear Call, Bull Put und Bear Put – ist eine großartige Möglichkeit, Ihr Wissen über relativ fortgeschrittene Optionsstrategien zu vertiefen. Um diese Strategien effektiv einsetzen zu können, müssen Sie jedoch auch ein Verständnis dafür entwickeln, welcher Optionsspread in einer bestimmten Handelsumgebung oder bestimmten Aktiensituation verwendet werden soll. Lassen Sie uns zunächst die Hauptmerkmale der vier grundlegenden vertikalen Spreads zusammenfassen.

Grundlegende Merkmale von vertikalen Spreads

Jeder vertikale Spread beinhaltet das Kaufen und Schreiben von Puts oder Calls zu unterschiedlichen Ausübungspreisen. Jeder Spread hat zwei Beine: Ein Bein kauft eine Option und das andere Bein schreibt eine Option.

Dies kann dazu führen, dass die Optionsposition (die zwei Beine enthält) dem Händler eine Gutschrift oder eine Belastung gibt. Ein Debit-Spread ist, wenn das Anlegen des Trades Geld kostet. Zum Beispiel kostet eine Option $300, aber der Trader erhält $100 von der anderen Position. Die Nettoprämienkosten betragen 200 USD.

Wenn die Situation umgekehrt wäre – der Händler erhält 300 USD für den Abschluss eines Optionsgeschäfts und die andere Option kostet 100 USD –, dann kombinieren sich die beiden Optionskontrakte zu einem Nettoprämienguthaben von 200 USD.

Arten von vertikalen Spreads

So wird jeder Spread ausgeführt:

• Ein Bull Call Spread ist der Kauf einer Call-Option und der gleichzeitige Verkauf einer anderen Call-Option (auf denselben Basiswert) mit demselben Verfallsdatum, aber einem höheren Ausübungspreis. Da es sich um einen Debit-Spread handelt, ist der maximale Verlust auf die für die Position gezahlte Nettoprämie beschränkt, während der maximale Gewinn der Differenz der Ausübungspreise der Calls abzüglich der für die Position gezahlten Nettoprämie entspricht.  

• Ein  Bear-Call-Spread  ist der Verkauf einer Call-Option und der gleichzeitige Kauf einer anderen Call-Option mit demselben Verfallsdatum, aber zu einem höheren Ausübungspreis. Da es sich um einen Credit Spread handelt, ist der maximale Gewinn auf die für die Position erhaltene Nettoprämie beschränkt, während der maximale Verlust der Differenz der Ausübungspreise der Calls abzüglich der erhaltenen Nettoprämie entspricht.

• Ein Bull-Put-Spread besteht darin  ,  eine Put-Option zu schreiben und gleichzeitig eine andere Put-Option mit demselben Verfallsdatum, aber einem niedrigeren Ausübungspreis zu kaufen. Da es sich um einen Credit Spread handelt, ist der maximale Gewinn auf die für die Position erhaltene Nettoprämie beschränkt, während der maximale Verlust der Differenz der Ausübungspreise der Puts abzüglich der erhaltenen Nettoprämie entspricht.  

• Ein  Bear-Put-Spread  ist der Kauf einer Put-Option und der gleichzeitige Verkauf einer anderen Put-Option mit demselben Verfallsdatum, aber einem niedrigeren Ausübungspreis. Da es sich um einen Debit-Spread handelt, ist der maximale Verlust auf die für die Position gezahlte Nettoprämie beschränkt, während der maximale Gewinn der Differenz der Ausübungspreise der Puts abzüglich der für die Position gezahlten Nettoprämie entspricht.

Die folgende Tabelle fasst die grundlegenden Merkmale dieser vier Spreads zusammen. Provisionen sind der Einfachheit halber ausgeschlossen.

Kredit- und Debit-Spreads

Vertikale Spreads werden aus zwei Hauptgründen verwendet:

1. Bei Debit-Spreads, um den zu zahlenden Prämienbetrag zu reduzieren.
2. Bei Kreditspreads, um das Risiko der Optionsposition zu senken.

Bewerten wir den ersten Punkt. Optionsprämien können ziemlich teuer sein, wenn die Gesamtvolatilität des Marktes erhöht ist oder wenn die implizite Volatilität einer bestimmten Aktie hoch ist. Während ein vertikaler Spread den maximalen Gewinn, der aus einer Optionsposition erzielt werden kann, im Vergleich zum Gewinnpotenzial eines eigenständigen Calls oder Puts begrenzt, reduziert er auch die Kosten der Position erheblich.

Solche Spreads können daher in Zeiten erhöhter Volatilität leicht verwendet werden, da die Volatilität auf einer Seite des Spreads die Volatilität auf der anderen Seite ausgleicht.

Was die Kreditspreads betrifft, können sie das Risiko beim Schreiben von Optionen stark reduzieren, da Optionsschreiber ein erhebliches Risiko eingehen, um eine relativ geringe Optionsprämie einzustreichen. Ein katastrophaler Handel kann die positiven Ergebnisse vieler erfolgreicher Optionsgeschäfte zunichte machen. In der Tat werden Optionsschreiber gelegentlich abschätzig als Personen bezeichnet, die sich bücken, um Pfennige auf der Bahnstrecke zu sammeln. Das tun sie gerne – bis ein Zug vorbeifährt und sie überfährt.

Das Schreiben von nackten oder ungedeckten Calls gehört zu den riskantesten Optionsstrategien, da der potenzielle Verlust, wenn der Trade schief geht, theoretisch unbegrenzt ist. Puts zu schreiben ist vergleichsweise weniger riskant, aber ein aggressiver Trader, der Puts auf zahlreiche Aktien geschrieben hat, würde bei einem plötzlichen Marktcrash mit einer großen Anzahl teurer Aktien feststecken. Credit Spreads mindern dieses Risiko, obwohl die Kosten dieser Risikominderung in einer geringeren Optionsprämie liegen.

Welche vertikale Streuung soll verwendet werden?

Ziehen Sie die Verwendung eines Bull-Call-Spreads in Betracht, wenn Calls aufgrund erhöhter Volatilität teuer sind und Sie eher ein moderates Aufwärtspotenzial als große Gewinne erwarten. Dieses Szenario wird typischerweise in den letzten Phasen eines Bullenmarktes gesehen, wenn sich die Aktien einem Höchststand nähern und Gewinne schwerer zu erzielen sind. Ein Bull-Call-Spread kann auch für eine Aktie effektiv sein, die ein großes langfristiges Potenzial hat, aber aufgrund eines kürzlichen Einbruchs eine erhöhte Volatilität aufweist.

Ziehen Sie die Verwendung eines Bear-Call-Spreads in Betracht, wenn die Volatilität hoch ist und ein bescheidener Abwärtstrend erwartet wird. Dieses Szenario wird typischerweise in der Endphase eines Bärenmarktes oder einer Korrektur gesehen, wenn sich die Aktien einem Tiefpunkt nähern, die Volatilität jedoch immer noch erhöht ist, da der Pessimismus überwiegt.

Ziehen Sie in Betracht, einen Bullen-Put-Spread zu verwenden, um seitwärts zu geringfügig höheren Märkten Prämieneinnahmen zu erzielen oder um Aktien zu reduzierten Preisen zu kaufen, wenn die Märkte unruhig sind. Kauf von Aktien zu reduzierten Preisen ist möglich, weil das geschriebene Put kann ausgeübt werden, die Aktie zum Ausübungspreis zu kaufen, sondern weil ein Kredit aufgenommen wurde, dies reduziert die Kosten für die Aktien zu kaufen ( im Vergleich zu, wenn die Aktien zum Ausübungspreis gekauft wurden direkt).

Diese Strategie ist besonders geeignet, um qualitativ hochwertige Aktien zu günstigen Preisen zu akkumulieren, wenn es zu einem plötzlichen Anstieg der Volatilität kommt, der zugrunde liegende Trend jedoch noch aufwärts gerichtet ist. Ein Bull-Put-Spread ist vergleichbar mit dem „ Kaufen der Dips “, mit dem zusätzlichen Bonus, Prämieneinnahmen zu erhalten.

Ziehen Sie die Verwendung eines Bear-Put-Spreads in Betracht, wenn bei einer Aktie oder einem Index ein moderater bis erheblicher Abwärtstrend erwartet wird und die Volatilität steigt. Bear-Put-Spreads können auch in Zeiten geringer Volatilität in Betracht gezogen werden, um die Dollarbeträge der gezahlten Prämien zu reduzieren, beispielsweise um Long-Positionen nach einem starken Bullenmarkt abzusichern.

Zu berücksichtigende Faktoren

Die folgenden Faktoren können bei der Entwicklung einer geeigneten Optionen/Spread-Strategie für die aktuellen Bedingungen und Ihre Aussichten hilfreich sein.

• Bullish oder bearish : Stehen Sie den Märkten positiv oder negativ gegenüber? Wenn Sie sehr optimistisch sind, sollten Sie eher eigenständige Calls (kein Spread) in Betracht ziehen. Wenn Sie jedoch ein bescheidenes Aufwärtspotenzial erwarten, sollten Sie einen Bullen-Call-Spread oder einen Bullen-Put-Spread in Betracht ziehen. Ebenso, wenn Sie bescheiden bärisch sind oder die Kosten für die Absicherung Ihrer Long-Positionen reduzieren möchten, kann der Bear-Call-Spread oder Bear-Put-Spread die Antwort sein.
• Volatilitätsansicht : Erwarten Sie eine steigende oder fallende Volatilität? Steigende Volatilität kann den Optionskäufer begünstigen, was Debit-Spread-Strategien begünstigt. Eine sinkende Volatilität verbessert die Chancen für den Optionsschreiber, was Credit-Spread-Strategien begünstigt.
• Risiko versus Ertrag : Wenn Sie ein begrenztes Risiko mit einem potenziell höheren Ertrag bevorzugen, ist dies eher die Mentalität des Optionskäufers. Wenn Sie eine begrenzte Belohnung für ein möglicherweise höheres Risiko suchen, entspricht dies eher der Mentalität des Optionsschreibers.

Basierend auf dem oben Gesagten, wenn Sie bescheiden bärisch sind, glauben, dass die Volatilität steigt, und es vorziehen, Ihr Risiko zu begrenzen, dann wäre die beste Strategie ein Bären-Put-Spread. Umgekehrt sollten Sie sich für einen Bullen-Put-Spread entscheiden, wenn Sie mäßig optimistisch sind, der Meinung sind, dass die Volatilität sinkt und Sie mit der Risiko-Ertrags-Auszahlung beim Schreiben von Optionen zufrieden sind.

Welche Ausübungspreise sind zu wählen

Die obige Tabelle zeigt, ob die gekaufte Option über oder unter dem Ausübungspreis der geschriebenen Option liegt. Welche Ausübungspreise verwendet werden, hängt von den Aussichten des Händlers ab.

Wenn der Kurs einer Aktie beispielsweise bei einem Bull-Call-Spread wahrscheinlich bei 55 US-Dollar bleibt, bis die Optionen auslaufen, können Sie einen Call mit einem Strike nahe 50 kaufen und einen Call zum 55-Strike verkaufen. Wenn es unwahrscheinlich ist, dass sich die Aktie stark bewegt, ist der Verkauf eines 60-Strike-Calls etwas weniger sinnvoll, da die erhaltene Prämie niedriger ist. Der Kauf eines Calls mit einem 52- oder 53-Strike wäre billiger als der Kauf des 50-Strike-Calls, aber der niedrigere Strike bietet weniger Schutz vor Verlusten.

Es gibt immer einen Kompromiss. Bevor Sie einen Spread-Trade eingehen, überlegen Sie, was aufgegeben oder gewonnen wird, indem Sie verschiedene Ausübungspreise wählen. Berücksichtigen Sie die Wahrscheinlichkeiten, dass der maximale Gewinn erzielt oder der maximale Verlust in Kauf genommen wird. Es ist zwar möglich, Trades mit hohen theoretischen Gewinnen zu erstellen, aber wenn die Wahrscheinlichkeit, dass dieser Gewinn erzielt wird, winzig ist und wenn die Wahrscheinlichkeit eines Verlustes hoch ist, sollte ein ausgewogenerer Ansatz in Betracht gezogen werden.

Die Quintessenz

Wenn Sie wissen, welche Optionsspread-Strategie unter verschiedenen Marktbedingungen zu verwenden ist, können Sie Ihre Erfolgschancen beim Optionshandel erheblich verbessern. Schauen Sie sich die aktuellen Marktbedingungen an und ziehen Sie Ihre eigene Analyse in Betracht. Bestimmen Sie, welcher der vertikalen Spreads gegebenenfalls am besten zu der Situation passt, und überlegen Sie sich dann, welche Basispreise Sie verwenden sollten, bevor Sie den Auslöser für einen Trade betätigen.