Sollten Sie dem EV/EBITDA oder dem KGV mehr Aufmerksamkeit schenken?
Das Kurs-Gewinn Verhältnis (KGV) ist eine der beliebtesten und am weitesten verbreiteten Finanzkennzahlen, weist jedoch eine Reihe von inhärenten Mängeln auf, die das Verhältnis Unternehmenswert zu EBITDA (EV/EBITDA) ausgleicht. Anleger, die wissen, wie beide Kennzahlen funktionieren und wie sie ihre Ergebnisse bewerten, verschaffen sich einen Vorteil, wenn sie versuchen zu bestimmen, welche Aktien die besten Möglichkeiten zum Vermögensaufbau bieten.
Die zentralen Thesen
- Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist eine beliebte Bewertungskennzahl, die das zukünftige Wachstumspotenzial eines Unternehmens anzeigt, indem es seinen aktuellen Marktpreis mit seinem Gewinn pro Aktie (EPS) vergleicht.
- Die Verwendung des KGV zur Bewertung einer Aktie hat seine Nachteile, einschließlich des Potenzials des Managements, den Gewinnanteil der Metrik zu manipulieren, und des Potenzials für zu optimistische Anleger, den Aktienkurs anzukurbeln, was zu einem überhöhten KGV führt.
- Ein Vorteil des EV/EBITDA-Verhältnisses besteht darin, dass es Fremdkapitalkosten, Steuern, Wertsteigerungen und Abschreibungen ausklammert und so ein klareres Bild der finanziellen Leistung des Unternehmens liefert.
- Ein Nachteil des EV/EBITDA-Verhältnisses besteht darin, dass es eine übermäßig günstige Zahl liefern kann, da es keine Investitionen enthält, die für einige Unternehmen ein enormer Aufwand sein können.
Verstehen, wie das KGV funktioniert
Das KGV ist eine Bewertungskennzahl, die den Aktiengewinn pro Aktie (EPS) eines Unternehmens mit seinem aktuellen Marktpreis vergleicht. Diese Kennzahl ist weithin bekannt und wird als Indikator für das zukünftige Wachstumspotenzial eines Unternehmens verwendet. Das KGV zeigt kein vollständiges Bild und ist am nützlichsten, wenn Sie nur Unternehmen derselben Branche oder Unternehmen mit dem allgemeinen Markt vergleichen.
Ein hohes KGV bedeutet in der Regel, dass der Markt bereit ist, einen höheren Preis im Verhältnis zum Gewinn zu zahlen, da ein zukünftiges Wachstum des Unternehmens erwartet wird. Tech-Aktien zum Beispiel haben normalerweise ein hohes KGV. Ein niedriges KGV deutet darauf hin, dass der Markt ein geringeres Wachstum des Unternehmens oder möglicherweise weniger günstige makroökonomische Bedingungen erwartet, die dem Unternehmen schaden könnten. Infolgedessen verkauft sich die Aktie trotz ihrer Gewinne in der Regel etwas, wenn sie ein niedriges KGV aufweist, da die Anleger der Meinung sind, dass der aktuelle Preis die Gewinnaussichten nicht rechtfertigt.
KGV-Unterschreitungen
Bei der Verwendung des KGV ergeben sich für Anleger Probleme. Der Aktienkurs kann in die Höhe schnellen, wenn die Anleger zu optimistisch sind, was zu einem überbewerteten KGV führt. Außerdem kann der Gewinnanteil der Kennzahl etwas manipuliert werden, wenn beispielsweise die Gewinne eines Unternehmens unverändert sind, das Management des Unternehmens jedoch seine ausstehenden Aktien reduziert und so den Gewinn des Unternehmens pro Aktie erhöht.
Vorteile der Verwendung des EV/EBITDA-Multiple
Das EV / EBITDA-Verhältnis hilft, einige der Rückgänge des P / E-Verhältnisses auszugleichen, und ist eine Finanzmetrik, die die Rendite misst, die ein Unternehmen aus seinen Kapitalinvestitionen erzielt. EBITDA steht für Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Mit anderen Worten, das EBITDA bietet ein klareres Bild der finanziellen Leistung eines Unternehmens, da es Schuldenkosten, Steuern und buchhalterische Maßnahmen wie Abschreibungen ausklammert, wodurch die Kosten des Anlagevermögens über viele Jahre verteilt werden.
Eine der effektivsten Möglichkeiten, EV/EBITDA zu verwenden, ist eine Vergleichsbewertung, bei der die Metrik verwendet wird, um ähnliche Unternehmen in derselben Branche zu bewerten.
Die andere Komponente ist der Unternehmenswert (EV) und ist die Summe aus dem Eigenkapitalwert oder der Marktkapitalisierung eines Unternehmens zuzüglich seiner Schulden abzüglich Bargeld. EV wird typischerweise bei Buyouts verwendet. Das EV/EBITDA-Verhältnis wird berechnet, indem das EV durch das EBITDA dividiert wird, um ein Ergebnismultiplikator zu erhalten, das umfassender ist als das KGV.
EV/EBITDA-Fehler
Das EV/EBITDA-Verhältnis hat jedoch auch Nachteile, wie zum Beispiel die Tatsache, dass es keine Investitionen enthält, die für einige Branchen erheblich sein können. Infolgedessen kann es zu einem günstigeren Multiplikator kommen, wenn diese Ausgaben nicht berücksichtigt werden.
Obwohl die Berechnung dieses Verhältnisses komplex sein kann, sind EV und EBITDA für börsennotierte Unternehmen auf den meisten Finanz-Websites weit verbreitet. Das Verhältnis wird oft anderen Renditekennzahlen vorgezogen, da es Unterschiede in der Besteuerung, der Kapitalstruktur (Schulden) und der Vermögenszählung ausgleicht.
KGV versus EV/EBITDA
Das KGV hat sich als wichtigste Marktbewertungskennzahl etabliert, und die schiere Menge an aktuellen und historischen Daten verleiht der Kennzahl das Gewicht in Bezug auf die Aktienanalyse. Einige Analysten behaupten, dass die Verwendung des EV/EBITDA-Verhältnisses gegenüber dem KGV als Bewertungsmethode zu besseren Anlagerenditen führt.
Beide Metriken haben inhärente Vor- und Nachteile. Wie bei jeder Finanzkennzahl ist es wichtig, mehrere Finanzkennzahlen zu berücksichtigen, darunter das KGV und das EV/EBITDA-Verhältnis, um zu bestimmen, ob ein Unternehmen angemessen bewertet, überbewertet oder unterbewertet ist.