Sollten Sie dem EV / EBITDA- oder P / E-Multiple mehr Aufmerksamkeit schenken?
Das Kurs-Gewinn Verhältnis (P / E) ist eine der beliebtesten und am weitesten verbreiteten Finanzkennzahlen, weist jedoch eine Reihe von inhärenten Mängeln auf, die durch das Verhältnis von Unternehmenswert zu EBITDA (EV / EBITDA) ausgeglichen werden. Anleger, die verstehen, wie beide Kennzahlen funktionieren und wie sie ihre Ergebnisse bewerten, haben einen Vorteil, wenn sie versuchen, herauszufinden, welche Aktien die besten Möglichkeiten zur Vermögensbildung bieten.
Die zentralen Thesen
- Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) ist eine beliebte Bewertungsmetrik, die das zukünftige Wachstumspotenzial eines Unternehmens durch Vergleich des aktuellen Marktpreises mit dem Ergebnis je Aktie (EPS) angibt.
- Die Verwendung des KGV zur Bewertung einer Aktie hat seine Nachteile, einschließlich des Potenzials des Managements, den Gewinnanteil der Metrik zu manipulieren, und des Potenzials für zu optimistische Anleger, den Aktienkurs anzukurbeln, was zu einem überhöhten KGV führt.
- Ein Vorteil des EV / EBITDA-Verhältnisses besteht darin, dass Schuldenkosten, Steuern, Wertsteigerungen und Amortisationen herausgerechnet werden, wodurch ein klareres Bild der finanziellen Leistung des Unternehmens erhalten wird.
- Ein Nachteil des EV / EBITDA-Verhältnisses besteht darin, dass es eine übermäßig günstige Zahl ergeben kann, da es keine Investitionen enthält, was für einige Unternehmen ein enormer Aufwand sein kann.
Verstehen, wie das P / E-Verhältnis funktioniert
Das KGV ist eine Bewertungsmetrik, die das Ergebnis je Aktie (EPS) eines Unternehmens mit dem aktuellen Marktpreis vergleicht. Diese Kennzahl ist weithin bekannt und wird als Indikator für das zukünftige Wachstumspotenzial eines Unternehmens verwendet. Das KGV zeigt kein vollständiges Bild und ist am nützlichsten, wenn nur Unternehmen derselben Branche oder Unternehmen mit dem allgemeinen Markt verglichen werden.
Ein hohes KGV bedeutet in der Regel, dass der Markt bereit ist, einen höheren Preis im Verhältnis zum Ergebnis zu zahlen, da ein zukünftiges Wachstum des Unternehmens erwartet wird. Beispielsweise weisen Tech-Aktien normalerweise ein hohes KGV auf. Ein niedriges KGV deutet darauf hin, dass der Markt ein geringeres Wachstum des Unternehmens oder möglicherweise ungünstigere makroökonomische Bedingungen erwartet, die das Unternehmen schädigen könnten. Infolgedessen verkauft sich die Aktie trotz ihrer Gewinne in der Regel etwas, wenn sie ein niedriges KGV aufweist, da die Anleger nicht der Meinung sind, dass der aktuelle Kurs die Gewinnaussichten rechtfertigt.
P / E-Verhältnis-Defizite
Bei der Verwendung des KGV treten für Anleger Probleme auf. Der Aktienkurs kann steigen, wenn die Anleger zu optimistisch sind und ein überbewertetes KGV verursachen. Auch der Gewinnanteil der Metrik kann etwas manipuliert werden, wenn beispielsweise die Gewinne eines Unternehmens unverändert sind, das Management des Unternehmens jedoch die ausstehenden Aktien reduziert und so die Gewinne pro Aktie des Unternehmens steigert.
Vorteile der Verwendung des EV / EBITDA Multiple
Das EV / EBITDA-Verhältnis hilft, einige der Rückgänge des P / E-Verhältnisses auszugleichen, und ist eine Finanzmetrik, die die Rendite misst, die ein Unternehmen aus seinen Kapitalinvestitionen erzielt. Das EBITDA steht für das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Mit anderen Worten, das EBITDA bietet ein klareres Bild der finanziellen Leistung eines Unternehmens, da Schuldenkosten, Steuern und buchhalterische Maßnahmen wie Abschreibungen, die die Kosten des Anlagevermögens über viele Jahre verteilen, herausgerechnet werden.
Eine der effektivsten Möglichkeiten zur Verwendung von EV / EBITDA ist eine Vergleichsbewertung, bei der die Metrik verwendet wird, um ähnliche Unternehmen in derselben Branche zu bewerten.
Die andere Komponente ist der Unternehmenswert (EV) und ist die Summe aus dem Eigenkapitalwert oder der Marktkapitalisierung eines Unternehmens zuzüglich seiner Schulden abzüglich Bargeld. EV wird normalerweise bei Buyouts verwendet. Das EV / EBITDA-Verhältnis wird berechnet, indem EV durch EBITDA dividiert wird, um ein Ergebnismultiplikator zu erzielen, das umfassender ist als das P / E-Verhältnis.
EV / EBITDA-Mängel
Das EV / EBITDA-Verhältnis hat jedoch seine Nachteile, beispielsweise die Tatsache, dass es keine Investitionen enthält, die für einige Branchen erheblich sein können. Infolgedessen kann es zu einem günstigeren Vielfachen kommen, wenn diese Ausgaben nicht berücksichtigt werden.
Obwohl die Berechnung dieses Verhältnisses komplex sein kann, sind EV und EBITDA für börsennotierte Unternehmen auf den meisten Finanzwebsites weit verbreitet. Das Verhältnis wird häufig anderen Renditemesswerten vorgezogen, da es Unterschiede in Bezug auf Steuern, Kapitalstruktur (Schulden) und Vermögenszählung ausgleicht.
KGV versus EV / EBITDA
Das KGV wurde als erstklassige Marktbewertungsmetrik festgelegt, und das schiere Volumen aktueller und historischer Daten gibt das metrische Gewicht in Bezug auf die Aktienanalyse an. Einige Analysten behaupten, dass die Verwendung des EV / EBITDA-Verhältnisses gegenüber dem P / E-Verhältnis als Bewertungsmethode zu besseren Anlagerenditen führt.
Beide Metriken haben Vor- und Nachteile. Wie bei jeder Finanzkennzahl ist es wichtig, mehrere Finanzkennzahlen zu berücksichtigen, einschließlich des KGV und des EV / EBITDA-Verhältnisses, um festzustellen, ob ein Unternehmen fair bewertet, überbewertet oder unterbewertet ist.