Was ist besser: ein hoher oder ein niedriger Eigenkapitalmultiplikator?

Im Allgemeinen suchen Anleger nach Unternehmen mit einem niedrigen Eigenkapitalmultiplikator, da dies darauf hinweist, dass das Unternehmen mehr Eigenkapital und weniger Schulden zur Finanzierung des Kaufs von Vermögenswerten verwendet. Unternehmen mit einer hohen Schuldenlast könnten finanziell riskant sein. Dies gilt insbesondere dann, wenn das Unternehmen Schwierigkeiten hat, den Cashflow aus operativer Tätigkeit (CFO) zu generieren, der zur Rückzahlung der Schulden und der damit verbundenen Bedienungskosten wie Zinsen und Gebühren erforderlich ist.

Diese Verallgemeinerung gilt jedoch nicht für alle Unternehmen. Es kann vorkommen, dass ein hoher Eigenkapitalmultiplikator die Strategie eines Unternehmens widerspiegelt, die es profitabler macht und es ihm ermöglicht, Vermögenswerte zu niedrigeren Kosten zu erwerben.

Berechnung des Eigenkapitalmultiplikators eines Unternehmens

Der Eigenkapitalmultiplikator ist eine Kennzahl, die den finanziellen Leverage eines Unternehmens misst, d. h. den Geldbetrag, den das Unternehmen zur Finanzierung des Erwerbs von Vermögenswerten aufgenommen hat. Dies ist die Formel zur Berechnung des Eigenkapitalmultiplikators eines Unternehmens:

Eigenkapitalmultiplikator = Gesamtvermögen / Gesamtkapital der Aktionäre

Der Eigenkapitalmultiplikator wird berechnet, indem das Gesamtvermögen des Unternehmens durch das gesamte Eigenkapital (auch als Eigenkapital bezeichnet) geteilt wird.

Ein niedrigerer Eigenkapitalmultiplikator zeigt an, dass ein Unternehmen einen geringeren finanziellen Leverage hat. Im Allgemeinen ist es besser, einen niedrigen Eigenkapitalmultiplikator zu haben, da dies bedeutet, dass ein Unternehmen keine übermäßigen Schulden aufnimmt, um seine Vermögenswerte zu finanzieren. Stattdessen gibt das Unternehmen Aktien aus, um den Kauf von Vermögenswerten zu finanzieren, die es zum Betrieb seines Geschäfts und zur Verbesserung seiner Cashflows benötigt.

Bei der Bewertung mehrerer Unternehmen als potenzielle Investitionen können Anleger den Aktienmultiplikator verwenden, um Unternehmen derselben Branche zu vergleichen oder um ein bestimmtes Unternehmen mit dem Industriestandard zu vergleichen.

Beispiel für einen Aktienmultiplikator

Angenommen, das Unternehmen ABC verfügt über eine Bilanzsumme von 10 Mio. USD und ein Eigenkapital von 2 Mio. USD. Der Eigenkapitalmultiplikator beträgt 5 (10 Mio. USD ÷ 2 Mio. USD). Das bedeutet, dass das Unternehmen ABC 20% seines Vermögens mit Eigenkapital finanziert und die restlichen 80% durch Fremdkapital finanziert werden.

Andererseits verfügt das Unternehmen DEF, das sich im selben Sektor wie das Unternehmen ABC befindet, über eine Bilanzsumme von 20 Mio. USD und ein Eigenkapital von 10 Mio. USD. Der Eigenkapitalmultiplikator beträgt 2 (20 Millionen US-Dollar ÷ 10 Millionen US-Dollar). Das heißt, das Unternehmen DEF verwendet Eigenkapital zur Finanzierung von 50 % seines Vermögens und die verbleibende Hälfte wird durch Fremdkapital finanziert.

Das Unternehmen ABC hat einen höheren Eigenkapitalmultiplikator als das Unternehmen DEF, was darauf hindeutet, dass ABC mehr Fremdkapital verwendet, um seine Anlagenkäufe zu finanzieren. Ein niedrigerer Eigenkapitalmultiplikator wird bevorzugt, da dies darauf hinweist, dass das Unternehmen weniger Schulden aufnimmt, um Vermögenswerte zu kaufen. In diesem Fall wird die Firma DEF der Firma ABC vorgezogen, da sie nicht so viel Geld schuldet und daher ein geringeres Risiko trägt.

Besondere Überlegungen

Für einige Unternehmen ist eine hohe Eigenkapital Multiplikator nicht immer zu höheren Investitionen gleichsetzen Risiko. Ein hoher Fremdkapitaleinsatz kann Teil einer effektiven Geschäftsstrategie sein, die es dem Unternehmen ermöglicht, Vermögenswerte zu geringeren Kosten zu erwerben. Dies ist der Fall, wenn das Unternehmen die Aufnahme von Fremdkapital als Finanzierungsmethode im Vergleich zur Emission von Aktien als günstiger ansieht.

Wenn das Unternehmen seine Vermögenswerte effektiv genutzt hat und einen Gewinn erzielt, der hoch genug ist, um seine Schulden zu bedienen, kann die Aufnahme von Schulden eine positive Strategie sein. Diese Strategie setzt das Unternehmen jedoch dem Risiko eines unerwarteten Gewinnrückgangs aus, der es dem Unternehmen dann erschweren könnte, seine Schulden zurückzuzahlen.

Außerdem ist ein niedriger Eigenkapitalmultiplikator nicht immer ein positiver Indikator für ein Unternehmen. In einigen Fällen kann dies bedeuten, dass das Unternehmen keine Kreditgeber findet, die bereit sind, ihm Geld zu verleihen. Ein niedriger Eigenkapitalmultiplikator könnte auch darauf hinweisen, dass die Wachstumsaussichten eines Unternehmens niedrig sind, da die finanzielle Hebelwirkung gering ist.