Wann kam die erste Swap-Vereinbarung zustande und warum wurden Swaps erstellt?
Wann kam die erste Swap-Vereinbarung zustande und warum wurden Swaps erstellt?
Swap-Vereinbarungen Ableitungsverträge, mit denen die Parteien Cashflows oder Verbindlichkeiten aus zwei Finanzinstrumenten austauschen – entstanden aus Vereinbarungen, die in den 1970er Jahren in Großbritannien geschlossen wurden, um die von der britischen Regierung eingeführten Devisenkontrollen zu umgehen. Die ersten Swaps waren Variationen von Währungsswaps.
Die britische Regierung verfolgte eine Politik der Besteuerung von Devisentransaktionen, bei denen das britische Pfund beteiligt war. Dies erschwerte es dem Kapital, das Land zu verlassen, wodurch die Inlandsinvestitionen zunahmen.
Die zentralen Thesen
- Swap-Vereinbarungen entstanden aus Vereinbarungen, die in den 1970er Jahren in Großbritannien geschlossen wurden, um die von der britischen Regierung verabschiedeten Devisenkontrollen zu umgehen.
- Die britische Regierung verfolgte eine Politik der Besteuerung von Devisentransaktionen, bei denen das britische Pfund beteiligt war, was es dem Kapital erschwerte, das Land zu verlassen.
- IBM und die Weltbank schlossen 1981 die erste formalisierte Swap-Vereinbarung, als die Weltbank Deutsche Mark und Schweizer Franken zur Finanzierung ihrer Operationen aufnehmen musste, aber die Regierungen dieser Länder untersagten ihr die Kreditaufnahme.
- Während der Finanzkrise 2008 wurden Credit Default Swaps auf hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) als einer der Hauptfaktoren für den wirtschaftlichen Abschwung genannt.
- Swaps wurden in der Vergangenheit außerbörslich (OTC) gehandelt, werden heute jedoch hauptsächlich an zentralisierten Börsen gehandelt.
Grundlegendes zur ersten Swap-Vereinbarung und warum Swaps erstellt wurden
Swaps wurden ursprünglich als Back-to-Back-Darlehen konzipiert. Zwei Unternehmen mit Sitz in verschiedenen Ländern würden gegenseitig Kredite in der Währung ihres jeweiligen Landes tauschen. Diese Vereinbarung ermöglichte es jedem Unternehmen, Zugang zu den Devisen des anderen Landes zu haben und die Zahlung von Fremdwährungssteuern zu vermeiden.
IBM und die Weltbank schlossen1981 das erste formalisierte Swap-Abkommen. Die Weltbank musste deutsche Mark und Schweizer Franken leihen, um ihre Operationen zu finanzieren, aber die Regierungen dieser Länder untersagten ihr die Aufnahme von Kreditaktivitäten.
IBM hingegen hatte sich bereits große Mengen dieser Währungen geliehen, benötigte aber US-Dollar, als die Zinsen für Unternehmenskreditnehmer hoch waren. Salomon Brothers hatte die Idee, dass die beiden Parteien ihre Schulden tauschen. IBM tauschte seine geliehenen Franken und Mark gegen die Dollars der Weltbank. IBM steuerte sein Währungsengagement weiterhin mit Mark und Franken. Dieser Swap-Markt ist seitdem exponentiell auf Billionen Dollar pro Jahr gewachsen.
Die Geschichte der Swaps fügte während der Finanzkrise 2008 ein weiteres Kapitel hinzu, als Credit Default Swaps auf hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) als einer der Faktoren genannt wurden, die zum massiven Wirtschaftsabschwung beitragen.
Credit Default Swaps sollten die Nichtzahlung von Hypotheken absichern, aber als der Markt zu bröckeln begann, fielen die Parteien dieser Vereinbarungen aus und konnten keine Zahlungen leisten. Dies hat zu erheblichen Finanzreformen in Bezug auf den Handel mit Swaps und die Verbreitung von Informationen über den Swap-Handel geführt. Swaps wurden in der Vergangenheit außerbörslich gehandelt, heute werden sie jedoch hauptsächlich an zentralisierten Börsen gehandelt.