Sollte ein Anleger eine Option halten oder ausüben?
Wann ist es an der Zeit, einen Optionsvertrag auszuüben? Dies ist eine Frage, mit der Anleger manchmal zu kämpfen haben, da nicht immer klar ist, ob es der optimale Zeitpunkt ist, die Aktien zu callen (zu kaufen) oder die Aktie zu verkaufen (zu verkaufen), wenn sie eine Long-Call-Option oder eine Long-Put-Option halten.
Bei der Entscheidung sind eine Reihe von Faktoren zu berücksichtigen, darunter der verbleibende Zeitwert der Option, ob der Kontrakt bald ausläuft und ob Sie die zugrunde liegenden Aktien wirklich kaufen oder verkaufen möchten.
Recht auf Ausübung von Optionen
Wenn Neulinge das Optionsuniversum zum ersten Mal betreten, lernen sie in der Regel zunächst die verschiedenen Vertragsarten und Strategien kennen. Eine Call-Option ist beispielsweise ein Vertrag, der seinem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung einräumt, bis zum Ablaufdatum 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie gegen Zahlung des Ausübungspreises pro Aktie zu kaufen.
Umgekehrt stellt eine Put-Option das Recht dar, die zugrunde liegenden Aktien zu verkaufen.
Die zentralen Thesen
- Die Kenntnis des optimalen Zeitpunkts für die Ausübung eines Optionskontrakts hängt von einer Reihe von Faktoren ab, darunter, wie viel Zeit bis zum Ablauf verbleibt und ob der Anleger die zugrunde liegenden Aktien wirklich kaufen oder verkaufen möchte.
- In den meisten Fällen können Optionen durch Verrechnung von Transaktionen vor Ablauf geschlossen (anstatt ausgeübt) werden.
- Es macht wenig Sinn, Optionen mit Zeitwert auszuüben, da dieser Zeitwert dabei verloren geht.
- Das Halten der Aktie anstelle der Option kann die Risiken und Margen auf dem Brokerkonto erhöhen.
Wichtig zu verstehen ist, dass der Optionsinhaber das Recht zur Ausübung hat. Wenn Sie eine Option besitzen, sind Sie nicht zur Ausübung verpflichtet; es ist Ihre Wahl. Wie sich herausstellt, gibt es gute Gründe, Ihre Rechte als Optionsinhaber nicht auszuüben. Stattdessen ist das Schließen der Option (Verkauf durch ein Gegengeschäft) oft die beste Wahl für einen Optionsinhaber, der die Position nicht mehr halten möchte.
Verpflichtungen zu Optionen
Während der Inhaber eines Long-Optionskontrakts Rechte hat, hat der Verkäufer oder Schreiber Pflichten. Denken Sie daran, dass ein Optionskontrakt immer zwei Seiten hat: den Käufer und den Verkäufer. Die Verpflichtung eines Call-Verkäufers besteht darin, 100 Aktien zum Ausübungspreis zu liefern. Die Verpflichtung eines Put-Verkäufers besteht darin, 100 Aktien zum Ausübungspreis zu kaufen.
Wenn der Verkäufer einer Option eine Mitteilung über die Ausübung erhält, sind diese auf dem Kontrakt abgetreten. An diesem Punkt die Option Schreiber muss den Vertrag ehren, wenn aufgefordert, die Bedingungen zu erfüllen. Nach Zustellung der Abtretungsanzeige ist es zu spät, die Position zu schließen, und sie müssen die Vertragsbedingungen erfüllen.
Der Ausübungs- und Zuteilungsprozess ist automatisiert und der Verkäufer, der zufällig aus dem verfügbaren Pool von Anlegern, die die Short-Optionspositionen halten, ausgewählt wird, wird über die Transaktion informiert. Somit verschwindet der Bestand vom Konto des Call-Verkäufers und wird durch den entsprechenden Bargeldbetrag ersetzt; oder Aktien erscheinen auf dem Konto des Put-Verkäufers und das Geld zum Kauf dieser Aktien wird entfernt.
Vier Gründe, eine Option nicht auszuüben
Betrachten wir ein Beispiel für eine Call-Option auf die XYZ Corporation mit einem Ausübungspreis von 90, einem Ablauf im Oktober und einem Aktienhandel für 99 US-Dollar pro Aktie. Ein Aufruf stellt das Recht dar, 100 Aktien für jeweils 90 USD zu kaufen, und der Kontrakt wird derzeit für 9,50 USD pro Kontrakt gehandelt (950 USD für einen Kontrakt, da der Multiplikator für Aktienoptionen 100 beträgt).
- XYZ wird derzeit bei 99,00 USD gehandelt.
- Sie besitzen eine XYZ Oct 90-Anrufoption.
- Jede Call-Option berechtigt zum Kauf von 100 Aktien zum Ausübungspreis.
- Die Call-Option XYZ vom Oktober 90 kostet 9,50 USD.
- Oktober Ablauf ist in zwei Wochen.
1. Zeitwert
Eine Reihe von Faktoren bestimmen den Wert einer Option, darunter die verbleibende Zeit bis zum Verfall und das Verhältnis des Ausübungspreises zum Aktienkurs. Wenn beispielsweise ein Vertrag in zwei Wochen ausläuft und ein anderer Vertrag mit derselben Aktie und demselben Ausübungspreis innerhalb von sechs Monaten ausläuft, ist die Option mit einer verbleibenden Laufzeit von sechs Monaten mehr wert als die mit nur zwei Wochen. Es hat einen größeren verbleibenden Zeitwert.
Wenn eine Aktie für 99 $ gehandelt wird und der Call vom 90. Oktober 9,50 $ handelt, wie im Beispiel, ist der Kontrakt 9 $ im Geld, was bedeutet, dass Aktien für 90 $ aufgerufen und für 99 $ verkauft werden können, um einen Gewinn von 9 $ pro Aktie zu erzielen. Die Option hat einen inneren Wert von 9 USD und einen zusätzlichen Zeitwert von 50 Cent, wenn sie für 9,50 USD gehandelt wird. Ein Kontrakt, der aus dem Geld ist (z. B. ein Anruf vom 100. Oktober), besteht nur aus dem Zeitwert.
Es ist selten sinnvoll, eine Option auszuüben, bei der der Zeitwert verbleibt, da dieser Zeitwert verloren geht. Zum Beispiel wäre es besser, den Call vom Oktober 90 zu 9,50 USD zu verkaufen, als den Kontrakt auszuüben (die Aktie für 90 USD anrufen und dann zu 99 USD verkaufen). Der Gewinn aus dem Verkauf von 100 Aktien zu einem Gewinn von 9 US-Dollar pro Aktie beträgt 900 US-Dollar, wenn die Option ausgeübt wird, während der Verkauf eines Calls zu 9,50 US-Dollar einer Optionsprämie von 950 US-Dollar entspricht. Mit anderen Worten, der Anleger lässt $50 auf dem Tisch, indem er die Option ausübt, anstatt sie zu verkaufen.
Darüber hinaus ist es selten sinnvoll, einen Vertrag aus dem Geld auszuüben. Wenn der Anleger beispielsweise beim 100-Oktober-Call long ist und die Aktie 99 USD beträgt, gibt es keinen Grund, den 100-Oktober-Call auszuüben und Aktien für 100 USD zu kaufen, wenn der Marktpreis 99 USD beträgt.
2. Erhöhte Risiken
Wenn Sie die Call-Option besitzen, können Sie höchstens den Wert der Option oder $950 beim Call XYZ vom Oktober 90 verlieren. Wenn die Aktie steigt, haben Sie immer noch das Recht, 90 USD pro Aktie zu zahlen, und der Wert des Calls wird steigen. Es ist nicht notwendig, die Aktien zu besitzen, um von einer Kurssteigerung zu profitieren, und Sie verlieren nichts, wenn Sie die Call-Option weiterhin halten. Wenn Sie sich entscheiden, die Aktien (anstelle der Call-Option) zu besitzen und auszuüben, verkaufen Sie Ihre Option effektiv zu Null und kaufen die Aktie für 90 USD pro Aktie.
Nehmen wir an, eine Woche ist vergangen und das Unternehmen macht eine unerwartete Ankündigung. Der Markt mag die Nachrichten nicht und die Aktie sinkt auf 83 Dollar. Das ist bedauerlich. Wenn Sie die Call-Option besitzen, hat sie viel verloren, vielleicht fast wertlos, und Ihr Konto könnte um 950 $ sinken. Wenn Sie die Option jedoch vor dem Fall ausgeübt und Aktien besessen haben, ist Ihr Kontowert um 1.600 USD oder die Differenz zwischen 9.900 USD und 8.300 USD gesunken. Dies ist nicht ideal, da Sie zusätzliche 650 US-Dollar verloren haben.
3. Transaktionskosten
Wenn Sie eine Option verkaufen, zahlen Sie in der Regel eine Provision. Wenn Sie eine Option ausüben, zahlen Sie normalerweise eine Gebühr für die Ausübung und eine zweite Provision für den Verkauf der Aktien. Diese Kombination kostet wahrscheinlich mehr als der bloße Verkauf der Option, und es besteht keine Notwendigkeit, dem Broker mehr Geld zu geben, wenn Sie aus der Transaktion nichts gewinnen. (Die Kosten variieren jedoch, und einige Broker bieten jetzt provisionsfreien Handel an – es lohnt sich also, die Berechnung basierend auf der Gebührenstruktur Ihres Brokers durchzuführen).
4. Exposition gegenüber höheren Margen
Wenn Sie eine Call-Option durch Ausübung in Aktien umwandeln, besitzen Sie jetzt die Aktien. Sie müssen Bargeld verwenden, das keine Zinsen mehr einbringt, um die Transaktion zu finanzieren, oder Sie müssen sich Bargeld von Ihrem Broker leihen und Zinsen für das Margin-Darlehen zahlen. In beiden Fällen verlieren Sie Geld ohne Gegengewinn. Halten oder verkaufen Sie stattdessen einfach die Option und vermeiden Sie zusätzliche Kosten.
Optionen unterliegen bei Verfall einer automatischen Ausübung, was bedeutet, dass jeder Kontrakt, der bei Verfall im Geld ist, gemäß den Regeln der Options Clearing Corporation ausgeübt wird.
Zwei Ausnahmen
Gelegentlich zahlt eine Aktie eine hohe Dividende und die Ausübung einer Call-Option, um die Dividende zu erhalten, kann sich lohnen. Wenn Sie eine Option besitzen, die tief im Geld steckt, können Sie sie möglicherweise nicht zum fairen Wert verkaufen . Bei zu niedrigen Geboten kann es jedoch vorzuziehen sein, die Option zum Kauf oder Verkauf der Aktie auszuüben. Rechne nach.
Die Quintessenz
Es gibt gute Gründe, eine Option vor undbis zum Verfallsdatum nicht auszuüben. Tatsächlich ist es oft falsch, eine Option auszuüben, anstatt sie zu verkaufen, es sei denn, Sie möchten eine Position in der zugrunde liegenden Aktie besitzen. Befindet sich der Kontrakt in der Geldüberschrift bis zum Ablauf und möchten Sie nicht, dass er ausgeübt wird, schließen Sie ihn unbedingt durch einen Gegenverkauf ab. Andernfalls wird der Kontrakt automatisch gemäß den Regeln der Options Clearing Corporation ausgeübt.