High-Water Mark vs. Hurdle Rate: Was ist der Unterschied?

High-Water Mark vs. Hurdle Rate: Ein Überblick

Hurdle Rate und High-Water-Mark sind zwei Arten von Benchmarks, die Hedgefonds als Voraussetzungen für die Erhebung von Anreiz- oder Performancegebühren von Anlegern festlegen können. Eine High-Water-Mark ist der höchste Wert, den ein Investmentfonds oder ein Konto je erreicht hat. Eine Hurdle Rate ist der Mindestbetrag an Gewinn oder Rendite, den ein Hedgefonds erzielen muss, bevor er eine Anreizgebühr erheben kann.

Hochwassermarke

Das Setzen einer High-Water-Marke ist ein Weg, um sicherzustellen, dass ein Hedgefonds-Manager nicht so viel bezahlt wird, wie er es für einen leistungsstarken Fonds tun würde, wenn die Performance des Fonds schlecht ist. Wenn der Fonds Geld verliert, muss der Manager es über seine High-Water-Marke bringen, bevor er einen Performance-Bonus erhält.

Hürdenrate

Eine Hurdle Rate hat eine ähnliche Funktion. Legt ein Hedgefonds beispielsweise eine Hurdle-Rate von 5 % fest, erhebt er nur in Zeiten, in denen die Rendite diesen Betrag übersteigt, Anreizgebühren. Wenn derselbe Fonds auch eine High-Water-Marke hat, kann er keine Anreizgebühr erheben, es sei denn, der Wert des Fonds liegt über der High-Water-Marke und die Renditen liegen über der Hürdenrate.

Besondere Überlegungen

Ein Hedgefonds ist eine Geschäftspartnerschaft oder eine andere Struktur, die Investitionen bündelt und aktiv verwaltet. Nach einer Formel, die als 2/20 bekannt ist, berechnen Hedgefonds in der Regel Verwaltungsgebühren von 1 bis 2 % des Nettoinventarwerts (NAV) eines Fonds und Anreizgebühren von 20 % des Fondsgewinns.

Die Verwaltungsgebühr wird unabhängig vom Gewinn immer vom Anleger bezahlt. Bei der Berechnung von Gewinnen zum Zwecke der Erhebung von Anreizgebühren können jedoch verschiedene Strukturen verwendet werden. Bei einer Art von Struktur kann der Gewinn einfach als Erhöhung des Nettoinventarwerts definiert werden. Alternativ kann der Gewinn die Erhöhung des NAV mit einer Anpassung der Verwaltungsgebühren sein.

Beispiel für High-Water-Mark vs. Hurdle Rate

Bei der Kapitalbudgetierung hat die Hurdle Rate eine etwas andere Bedeutung – sie ist das Minimum, das das Unternehmen oder der Manager erwartet, wenn er in ein Projekt investiert. Die Hurdle Rate kann sich auch auf die niedrigste Rendite einer Anlage beziehen, die für den Anleger ein akzeptables Risiko darstellt.

Im Allgemeinen gilt eine Investition als solide, wenn die erwartete Rendite über der Hurdle Rate liegt. Dies bedeutet auch, dass ein Anleger möglicherweise nicht vorankommen möchte, wenn die Rendite unter die Hürdenrate fällt.