Was Sie über das Aktien-KGV von Alphabet wissen müssen

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder das  KGV ist möglicherweise eine der am häufigsten zitierten und anerkannten  Bewertungskennzahlen  in der  Aktienanalyse  . Als  Faustregel gilt, dass  Value-Investoren  eher nach Unternehmen mit niedrigem KGV suchen, während aggressive Anleger, die Wachstum anstreben, sich möglicherweise für Unternehmen mit höherem KGV entscheiden.

Aufgrund der Allgegenwart und Bedeutung des  KGV  in der fundamentalen Aktienanalyse ist es unerlässlich, dass der angehende Anleger das KGV für jede Aktie verstehen und berechnen kann. Dies kann manchmal schwierig sein, da die gemeldeten Daten unterschiedlich sind und die einzelnen Nuancen eines Unternehmens unterschiedlich sind. Dieser Artikel konzentriert sich auf die Berechnung des nachlaufenden P / E nach zwölf Monaten (TTM), des Forward-P / E und der Analyse des P / E für Google-Aktien (toget, togetL) gegenüber vergleichbaren Aktien.

Im Jahr 2015 wurde Google in Alphabet umstrukturiert. Das umstrukturierte Unternehmen ist jetzt die Muttergesellschaft von Google und mehreren Tochterunternehmen, wobei die Verkäufe von Google den größten Teil des Umsatzes des Unternehmens erwirtschaften. Nur ein Jahr vor der Umstrukturierung teilte Google seine Aktie in zwei Anteilsklassen auf : togetL (Klasse A) und toget (Klasse C). Investoren in Alphabet haben weiterhin beides als Investitionsentscheidung. Bei der Analyse des KGV des Unternehmens ist es für Anleger wichtig zu verstehen, dass das gemeldete Ergebnis je Aktie des Unternehmens alle Aktien des Unternehmens über seine Anteilsklassen hinweg für das gesamte Alphabet-Unternehmen als Ganzes berücksichtigt. Somit haben sowohl toget als auch togetL den gleichen Wert pro Aktie im Nenner, um ein Preis-Gewinn-Verhältnis zu berechnen. (Siehe auch: Wie wirkt sich die Umwandlung von Google in Alphabet auf die Aktionäre aus und was ist der Unterschied zwischen „toget“ und „togetL“ von Alphabet? )

Trailing Twelve-Month (TTM) P / E.

Der Zähler des KGV ist der  aktuelle Kurs  der Aktie (P), während der Nenner (E) das Ergebnis je Aktie oder  EPS ist. Das EPS ist eine Kennzahl für sich und repräsentiert das gesamte Nettoergebnis  eines Unternehmens  pro Aktie. Es wird normalerweise wie folgt berechnet:

(Reingewinn – Vorzugsdividenden) /  gewichtete durchschnittliche  Anzahl  ausstehender Aktien  = EPS.

Zusammen ergibt der durch das EPS geteilte Preis das KGV, das widerspiegelt, wie viel Anleger bereit sind, pro einen Dollar des Gewinns eines Unternehmens zu zahlen. Der Preisanteil ist einfach genug – man muss einfach den Preis von toget oder togetL an einem bestimmten Tag erhöhen. Sobald der Zähler erreicht ist, ist es Zeit, den Nenner zu berechnen. Glücklicherweise müssen Unternehmen von der SEC  dieses Verhältnis nicht manuell berechnen, sondern  in ihrer vierteljährlichen Form  10-Qs und jährlichen  10-Ks angeben. Das KGV wie das EPS des Unternehmens hängt vom Management der ausstehenden Aktien eines Unternehmens ab. Daher weisen die KGV Abweichungen auf, wenn ein Unternehmen Marktanteile ausgibt, zurücknimmt oder aufteilt. Unternehmen melden auch häufig GAAP-EPS und bereinigtes EPS. Daher kann es für Anleger wichtig sein zu wissen, ob Vergleiche auf GAAP-Werten oder bereinigten Berichten basieren.

Beachten Sie auch, dass Alphabet und viele Unternehmen sowohl ein Basis- als auch ein Aktienoptionen,  Optionsscheine, wandelbaren Aktien und Anleihen, die unter Berücksichtigung  der Anzahl der durchschnittlichen Aktien ausgeübt werden können. Das Basis-EPS berücksichtigt keine mögliche  Verwässerung  und führt zu einer höheren EPS-Quote.

Werfen wir einen Blick auf das EPS von Alphabet in 2017/2018. In 2017/2018 meldete Google die folgenden GAAP- und bereinigten EPS-Werte:

Q2 2018: bereinigt 11,75 USD, GAAP 4,54 USD

Q1 2018: bereinigt 9,93 USD, GAAP 13,33 USD

Q4 2017: bereinigt 9,70 USD, GAAP – 4,35 USD

Q3 2017 bereinigte 9,57 USD, GAAP 9,57 USD

Wenn wir diese addieren, erhalten wir 23,09 USD nach GAAP und bereinigten 40,95 USD. Wenn wir den  Preis vom 12. Oktober 2018 nehmen und durch GAAP EPS und bereinigtes EPS dividieren, erhalten wir Folgendes:

Klasse A togetL

GAAP PE = 1.112,61 USD / 23,09 USD = 48,2 USD

Bereinigtes PE = 1.112,61 USD / 40,95 USD = 27,2 USD

Klasse C toget

GAAP PE 1.109,39 USD / 23,09 USD = 48,1 USD

Bereinigtes PE $ 1.109,39 / $ 40,95 = 27,1

In diesen Szenarien sind Anleger bereit, den berechneten KGV pro 1 USD Gewinn zu zahlen.

P / E weiterleiten

Während TTM-P / E-Berechnungen basierend auf historischen Daten objektiv sind, sind  Forward-P / Es  subjektiv. Das Forward-PE wird unter Verwendung des gleichen aktuellen Aktienkurses geteilt durch eine Schätzung des zukünftigen Gewinns berechnet. Das geschätzte zukünftige Gewinnwachstum von einem Jahr kann auf verschiedene Weise ermittelt werden, z. B. anhand der Leitlinien des Managements, der historischen Wachstumsraten, der Branchenaussichten und der auf Fundamentaldaten basierenden Wachstumsmodelle wie der Kapitalrendite. Alle diese Methoden gehen über den Rahmen dieses Artikels hinaus, und der Kürze halber verwenden viele Anleger lediglich Konsensdaten, wie sie von den vielen Analysten geschätzt werden, die sich   bereits mit togetL und toget befassen.

Morningstar verwendet GAAP-Berichte in seinen Branchendaten, die zum 12. Oktober 2018 die folgenden Forward-P / E-Werte anzeigen.

Das Forward PE kann eine wertvolle Messgröße für die grundlegende Due-Diligence-Analyse sein. Viele Analysten werden das Forward-PE verwenden, um eine bessere Vorstellung von der P / Es-Bandbreite für eine Aktie zu erhalten. Wenn das Forward-P / E eines Unternehmens steigt, bedeutet dies im Allgemeinen, dass der Gewinn pro Aktie voraussichtlich steigen wird, und daher würden Anleger wahrscheinlich weniger pro 1 USD für den Gewinn zahlen. Wenn ein PE steigt, kann dies ein Zeichen dafür sein, dass das Unternehmen eine Änderung seiner ausstehenden Aktien plant oder dass das Ergebnis je Aktie sinkt.

Peer-Analyse

Ohne ein KGV mit dem seiner Mitbewerber zu vergleichen, kann man das Verhältnis oft nicht vollständig verstehen oder eine genaue Bewertung vornehmen. Vergleichen wir Alphabet mit einigen anderen bekannten Namen in den Bereichen Technologie und Internetdienste.

Angesichts dieses Vergleichs weisen alle Technologieaktien auf dem aktuellen Markt ein ziemlich hohes KGV auf. Beachten Sie, dass der Value-Investor Benjamin Graham vorgeschlagen hat, nicht in Unternehmen mit einem KGV von mehr als 16 zu investieren. Die Forward-KGV sind ebenfalls alle niedriger, was darauf hindeutet, dass diese Unternehmen entweder ihr Ergebnis je Aktie senken oder höhere Gewinnerwartungen melden.

Das Fazit

Während P / Es nützliche Metriken zur Bestimmung des Werts einer Aktie sind, sind sie nur ein Werkzeug von vielen in der  Fundamentalanalyse. P / Es sollten niemals isoliert betrachtet werden. Sie dienen jedoch als nützliche Grundlage, um ein tieferes Verständnis der Bewertung und der Zukunftsaussichten eines Unternehmens aufzubauen.