Was Sie über das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Alphabet wissen müssen

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis oder das  KGV ist vielleicht eine der am häufigsten zitierten und anerkanntesten  Bewertungskennzahlen  in der  Aktienanalyse  . Als  Faustregel gilt, dass  Value-Investoren  tendenziell nach Unternehmen mit niedrigem KGV Ausschau halten, während aggressive Anleger, die Wachstum anstreben, sich für Unternehmen mit höherem KGV entscheiden können.

Aufgrund der Allgegenwärtigkeit und Bedeutung des  KGV  in der fundamentalen Aktienanalyse ist es zwingend erforderlich, dass der angehende Anleger das KGV für jede Aktie verstehen und berechnen kann. Dies kann angesichts der Varianzen der gemeldeten Daten und der individuellen Nuancen eines Unternehmens manchmal schwierig sein. Dieser Artikel konzentriert sich auf die Berechnung des nachfolgenden Zwölfmonats-KGV (TTM), Forward-KGV und die Analyse des KGV für Google-Aktien (GOOG, GOOGL) gegenüber vergleichbaren Aktien.

Im Jahr 2015 hat sich Google zu Alphabet umstrukturiert. Das umstrukturierte Unternehmen ist jetzt die Muttergesellschaft von Google und mehreren Tochtergesellschaften, wobei die Verkäufe von Google den Großteil des Umsatzes des Unternehmens erwirtschaften. Nur ein Jahr vor der Umstrukturierung hat Google seine Aktien in zwei Aktienklassen aufgeteilt, GOOGL (Klasse A) und GOOG (Klasse C). Anleger von Alphabet haben weiterhin beides als Anlagewahl. Bei der Analyse des KGV des Unternehmens ist es für Anleger wichtig zu verstehen, dass der ausgewiesene Gewinn je Aktie des Unternehmens alle Aktien des Unternehmens in seinen Aktienklassen für das gesamte Alphabet-Unternehmen als Ganzes berücksichtigt. Somit haben sowohl GOOG als auch GOOGL denselben Gewinn je Aktie im Nenner, um ein Kurs-Gewinn-Verhältnis zu berechnen. (Siehe auch: Wie Googles Transformation zu Alphabet Wollen Auswirkungen Aktionäre und Was ist der Unterschied zwischen Alphabet der GOOG und GOOGL? )

Nachlaufendes Zwölfmonats- (TTM) KGV

Der Zähler des KGV ist der  aktuelle Aktienkurs  (P), während der Nenner (E) der Gewinn pro Aktie oder  EPS ist. Der EPS ist eine Kennzahl an sich und repräsentiert den gesamten Nettogewinn  eines Unternehmens auf Basis einer  Aktie. Sie wird in der Regel wie folgt berechnet:

(Jahresüberschuss – Vorzugsdividende) /  gewichteter Durchschnitt  der  ausstehenden Aktien  = EPS.

Zusammen ergibt der Preis dividiert durch das EPS das KGV, das widerspiegelt, wie viel Anleger bereit sind, pro Dollar Gewinn eines Unternehmens zu zahlen. Die Preisaufteilung ist einfach genug – man muss einfach den Preis von GOOG oder GOOGL an einem bestimmten Tag hochziehen. Sobald der Zähler erreicht ist, ist es an der Zeit, den Nenner zu berechnen. Anstatt das EPS von Hand zu berechnen, müssen die Unternehmen glücklicherweise von der  SEC  dieses Verhältnis in ihren vierteljährlichen Formularen  10-Q s und jährlichen  10-Ks angeben. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis wie der EPS des Unternehmens wird je nach der Verwaltung der ausstehenden Aktien eines Unternehmens variieren. Daher weisen die KGV-Verhältnisse Abweichungen auf, wenn ein Unternehmen Aktien auf dem Markt ausgibt, zurücknimmt oder teilt. Unternehmen berichten auch häufig GAAP-EPS und bereinigte EPS, daher kann es für Anleger wichtig sein zu wissen, ob Vergleiche auf GAAP-Werten oder bereinigten Berichten basieren.

Beachten Sie auch, dass Alphabet und viele Unternehmen sowohl ein Basis- als auch ein  Aktienoptionen,  Optionsscheine, Wandelaktien und Anleihen, die ausgeübt werden können, wenn die Anzahl der durchschnittlichen Aktien faktorisiert wird. Das Basis-EPS berücksichtigt keine mögliche  Verwässerung  und führt zu einer höheren EPS-Quote.

Werfen wir einen Blick auf das EPS von Alphabet 2017/2018. 2017/2018 hat Google die folgenden GAAP- und bereinigten EPS-Werte gemeldet:

Q2 2018: bereinigt 11,75 $, GAAP 4,54 $

Q1 2018: bereinigt 9,93 USD, GAAP 13,33 USD

4. Quartal 2017: bereinigt 9,70 USD, GAAP -4,35 USD

Q3 2017 bereinigt 9,57 USD, GAAP 9,57 USD

Wenn wir diese zusammenzählen, erhalten wir 23,09 USD GAAP und bereinigt 40,95 USD. Wenn wir den  Preis vom 12. Oktober 2018 nehmen und durch GAAP EPS und bereinigtes EPS dividieren, erhalten wir Folgendes:

Klasse A togetL

GAAP PE = 1.112,61 USD / 23,09 USD = 48,2 USD

Bereinigtes PE = 1.112,61 USD / 40,95 USD = 27,2 USD

Klasse C GOOG

GAAP-PE 1.109,39 $ / 23,09 $ = 48,1

Bereinigtes KGV 1.109,39 $/40,95 $ = 27,1

In diesen Szenarien sind Anleger bereit, das berechnete KGV pro 1 US-Dollar Gewinn zu zahlen.

P / E weiterleiten

Während die TTM-KGV-Berechnungen objektiv auf historischen Daten basieren, sind die  Forward-KGVs  subjektiv. Das Forward-PE wird unter Verwendung des gleichen aktuellen Aktienkurses dividiert durch eine Schätzung der zukünftigen Gewinne berechnet. Das geschätzte zukünftige Gewinnwachstum für ein Jahr kann auf verschiedene Weise ermittelt werden, z. B. durch die Prognosen des Managements, historische Wachstumsraten, Branchenaussichten und Wachstumsmodelle, die auf Fundamentaldaten wie der Kapitalrendite basieren. All diese Methoden würden den Rahmen dieses Artikels  sprengen, und der Kürze halber verwenden viele Anleger nur Konsensdaten, die von den vielen Analysten geschätzt wurden, die  bereits GOOGL und GOOG abdecken.

Morningstar verwendet GAAP-Berichte in seinen Branchendaten, die zum 12. Oktober 2018 die folgenden Kurs-Gewinn-Gewinn-Werte aufweisen.

Das Forward-PE kann eine wertvolle Kennzahl für die grundlegende Due-Diligence-Analyse sein. Viele Analysten werden das Forward-PE verwenden, um eine bessere Vorstellung von der P / Es-Bandbreite für eine Aktie zu erhalten. Wenn das Kurs-Gewinn-Gewinn-Verhältnis eines Unternehmens steigt, bedeutet dies im Allgemeinen, dass der Gewinn pro Aktie voraussichtlich steigen wird und Anleger daher wahrscheinlich weniger pro 1 US-Dollar für den Gewinn zahlen würden. Wenn ein PE steigt, kann dies ein Zeichen dafür sein, dass das Unternehmen eine Änderung seiner ausstehenden Aktien plant oder dass das Ergebnis je Aktie sinkt.

Peer-Analyse

Ohne ein KGV tatsächlich mit dem seiner Konkurrenten zu vergleichen, kann man das Verhältnis oft nicht vollständig verstehen oder eine genaue Bewertung vornehmen. Vergleichen wir Alphabet mit einigen anderen bekannten Namen in den Bereichen Technologie und Internetdienste.

Angesichts dieses Vergleichs weisen alle Technologieaktien auf dem aktuellen Markt ein ziemlich hohes KGV auf. Denken Sie daran, dass Value-Investor Benjamin Graham vorgeschlagen hat, nicht in Unternehmen mit einem KGV von mehr als 16 zu investieren. Die Forward-KGVs sind ebenfalls alle niedriger, was darauf hindeutet, dass diese Unternehmen entweder ihren Gewinn pro Aktie senken oder höhere Gewinnerwartungen melden.

Die Quintessenz

Während KGVs nützliche Kennzahlen zur Bestimmung des Wertes einer Aktie sind, sind sie in der Fundamentalanalyse nur eines von vielen . P / Es sollten niemals isoliert betrachtet werden. Sie dienen jedoch als nützliche Grundlage für ein tieferes Verständnis der Bewertung und der Zukunftsaussichten eines Unternehmens.