Ausfallrisiko vs. Kreditspread-Risiko
Das Ausfallrisiko und das Spreadrisiko sind die beiden Komponenten des Kreditrisikos, das eine Art Kontrahentenrisiko darstellt. Stellen Sie sich das Ausfallrisiko eher in Verbindung mit dem allgemeinen Konzept des Kontrahentenrisikos vor: Nichteinhaltung der Spezifikationen und Bedingungen eines Vertrages. Das Spread-Risiko kann mit dem Anlagerisiko zusammenhängen, z. B. wenn sich ein Preis oder eine Rendite aufgrund einer Änderung der Bonität ändert.
Das Credit-Spread-Risiko ist nicht dasselbe wie die mit einer Credit-Spread-Option verbundenen Risiken, obwohl bei einer Credit-Spread-Option Credit-Spread-Risiken bestehen. Credit-Spread-Optionen sind eine Art von Derivat, bei dem eine Partei das Kreditrisiko auf eine andere Partei überträgt, normalerweise gegen das Versprechen, Barzahlungen zu leisten, wenn sich der Credit-Spread ändert. Diese Art von Kontrakt ist am häufigsten bei Schuldtiteln mit niedriger Bonität anzutreffen.
Ausfallrisiko
Nahezu jeder einzelne Kredit oder jede Kreditvergabe ist mit einem Ausfallrisiko verbunden. Das Ausfallrisiko wird anhand der Wahrscheinlichkeit gemessen, mit der eine Person oder ein Unternehmen vertragliche Zahlungen auf eine Schuldverpflichtung nicht leisten wird. Bei Finanztransaktionen, wie zum Beispiel Aktienkäufen, die keine Zahlungsgarantie haben, besteht kein Ausfallrisiko.
Betrachten Sie als einfaches Beispiel für das Ausfallrisiko einen Kreditnehmer, der einen Wohnungsbaukredit in Höhe von 300.000 US-Dollar aufnimmt. Die Bank, die den Kredit vergeben hat, weiß nicht mit Sicherheit, ob der Kreditnehmer den Kredit rechtzeitig zurückzahlen wird, und übernimmt daher das Ausfallrisiko bei der Transaktion. Um das Ausfallrisiko zu kompensieren, wird das Darlehen verzinst und die Bank kann auch eine beträchtliche Anzahlung verlangen.
Vorbehaltlich eine Streitigkeit in bestem Wissen und Gewissen durch die Emittenten stellt Zahlungsverzug einen Ausfall jeden Betrag aufgrund des Basiswerts oder eine anderen zukünftigen Verschuldung des Emittenten für Gelder geliehen, angehoben oder garantiert zu zahlen. Anleihen, Kredite, Kreditlinien und sogar Nachnahme-Käufe gehen mit einer Art Ausfallrisiko einher.
Spread-Risiko
Spreadrisiken sind nicht mit vertraglichen Garantien verbunden, sondern entstehen aus der Schnittmenge von Zinssätzen, Bonitätseinstufungen und Opportunitätskosten. Es gibt eigentlich zwei Arten von Spread-Risiken, die sich jedoch nicht gegenseitig ausschließen.
Die erste Art, das wahre Spread-Risiko, stellt die Wahrscheinlichkeit dar, dass der Marktwert eines Kontrakts oder eines bestimmten Instruments aufgrund der Handlungen der Gegenpartei reduziert wird. Wenn der Emittent einer Anleihe seinen Anleiheverpflichtungen nicht nachkommt, sondern andere finanzielle Fehler macht, die die Kreditwürdigkeit des Emittenten beeinträchtigen, sinkt wahrscheinlich der Wert der Anleihen. Dieses Risiko trägt der Anleger.
Die zweite Art des Spreadrisikos ergibt sich aus Credit Spreads. Credit Spreads sind die Differenz zwischen den Renditen verschiedener Schuldtitel. Je geringer das Ausfallrisiko, desto niedriger der erforderliche Zinssatz; Höhere Ausfallrisiken gehen mit höheren Zinsen einher. Die Opportunitätskosten der Akzeptanz eines geringeren Ausfallrisikos sind daher höhere Zinserträge. Das Credit-Spread-Risiko ist ein wichtiger, aber oft ignorierter Bestandteil von Ertragsanlagen.