Was ist der Zweck der Volcker-Regel?
Die Volcker-Regel schränkt zwei Hauptarten von Aktivitäten großer institutioneller Banken ein. Banken ist es untersagt, Eigenhandelsaktivitäten zu tätigen und Anteile an gedeckten Fonds zu halten, die im Allgemeinen als Hedgefonds und Private-Equity-Fonds definiert werden. Die Regel ist in Abschnitt 619 des Dodd-Frank Act aufgeführt und ist Teil der größeren Finanzreformen, die in dieser Gesetzgebung enthalten sind.1
Die Regel sollte verhindern, dass Banken, die in Form von Einlagensicherungen und anderen Unterstützungen vom Bund und den Steuerzahlern unterstützt werden, riskante Handelsgeschäfte tätigen. Die Regel wurde nach Paul Volcker benannt, einem ehemaligen Vorsitzenden des Federal Reserve Board.
Eigenhandel verboten
Die Volcker-Regel verbietet Banken, Eigenhandelsaktivitäten zu betreiben. Eigenhandel wird durch die Regel definiert als eine Bank, die beim Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments als Auftraggeber eines Handelskontos fungiert. Die Vorschriften erweitern die Definition dessen, was als Handelskonto gilt und ob es sich bei dem Handel um ein Finanzinstrument handelt.
Die Vorschriften definieren ein Handelskonto anhand von drei Kriterien: einem Zwecktest für das Konto, dem Marktrisikokapitalregeltest und dem Statustest. Die Regeln besagen, dass Geschäfte für das Handelskonto einer Bank gelten, wenn die Bank die Position 60 Tage lang gehalten hat.
Aufgrund der weit gefassten Definition eines Handelskontos sind bestimmte Handelsaktivitäten von diesem Verbot ausgenommen, z. B. Clearingaktivitäten, Liquiditätsmanagement, Market Making, Absicherung, Geschäfte zur Erfüllung von Lieferverpflichtungen und Geschäfte über eine Gewinnbeteiligung oder einen Pensionsplan der Bank. An diese Handelsaktivitäten werden jedoch sehr strenge Compliance-Anforderungen gestellt, die interne Kontrollen und eine umfangreiche Dokumentation umfassen.
Verbot von gedeckten Fondsanlagen
Die Volcker-Regel verbietet den Banken außerdem, eine Beteiligung an einem gedeckten Fonds zu haben. Die Regel definiert Deckungsfonds mit einem dreistufigen Test. Ein gedeckter Fonds ist von der Definition einer Investmentgesellschaft im Sinne des Investment Company Act von 1940 ausgenommen, Rohstoffpools mit ähnlichen Merkmalen wie Hedgefonds oder Private-Equity-Fonds und ausländische gedeckte Fonds.4
Die Regel enthält eine Reihe von Ausnahmen von diesen Verboten, wie ausländische öffentliche Mittel, hundertprozentige Tochtergesellschaften und Joint Ventures.
Verlängerung der Fristen für Compliance
Banken sollten ihre Bestände an gedeckten Fonds bis Juli 2015 liquidieren. Im Dezember 2014gewährtedas Federal Reserve Board den Banken jedoch Verlängerungen, um diese Positionen bis 2017 und in einigen Fällen bis 2022 aufzulösen.5
Die Banken argumentierten, dass sich viele ihrer Positionen in illiquiden Anlagen befänden, bei denen sie zum Ausstieg erhebliche Verluste hinnehmen müssten. Die Banken gaben an, dass ihre Beteiligungen an Hedgefonds und Private-Equity-Fonds stark an Wert verlieren könnten, wenn sie gezwungen wären, diese schnell zu liquidieren.