Was ist der OIS LIBOR Spread und wofür?
Vor einem Jahrzehnt haben die meisten Händler dem Unterschied zwischen zwei wichtigen Zinssätzen – dem London Interbank Offered Rate (LIBOR) und dem Overnight Indexed Swap (OIS)- nicht viel Aufmerksamkeit geschenkt. Das liegt daran, dass bis 2008 die Lücke oder „Ausbreitung“ zwischen den beiden minimal war. Als der LIBOR während der Finanzkrise ab 2007in Bezug auf OIS kurzzeitig in die Höhe schoss, nahm der Finanzsektor dies zur Kenntnis. Der LIBOR-OIS-Spread gilt heute als Schlüsselmaß für das Kreditrisiko im Bankensektor.
Das Intercontinental Exchange, die zuständige Behörde für dieLIBOR, stoppt nach 31. Dezember eine Woche und zwei Monaten USD LIBOR Veröffentlichung, 2021. Alle anderen LIBOR wird nach dem30. Juni eingestellt werden, 2023
Um zu verstehen, warum die Variation dieser beiden Raten wichtig ist, ist es wichtig zu verstehen, wie sie sich unterscheiden.
Definieren der beiden Raten
LIBOR
Der LIBOR (seit Februar 2014 offiziell als ICE LIBOR bekannt) ist der durchschnittliche Zinssatz, den sich Banken für kurzfristige, unbesicherte Kredite gegenseitig berechnen.3 Der Zinssatz für verschiedene Kreditlaufzeiten – von über Nacht bis zu einem Jahr – wird täglich veröffentlicht. Die Zinsaufwendungen für viele Hypotheken, Studentendarlehen, Kreditkarten und andere Finanzprodukte sind an einen dieser LIBOR-Sätze gebunden.
LIBOR soll Banken auf der ganzen Welt ein genaues Bild davon geben, wie viel es kostet, kurzfristige Kredite aufzunehmen. Jeden Tag berichten mehrere der weltweit führenden Banken, was es sie kosten würde, Kredite von anderen Kreditgebern auf dem Londoner Interbankenmarkt aufzunehmen. LIBOR ist der Durchschnitt dieser Antworten.
OIS
Das OIS repräsentiert unterdessen den Zentralbankzinssatz eines bestimmten Landes während eines bestimmten Zeitraums. In den USA ist dies der Fed-Leitzins – der von der Federal Reserve kontrollierte Leitzins, der allgemein als „Fed“ bezeichnet wird. Wenn eine Geschäftsbank oder ein Unternehmen von variabel verzinslichen auf festverzinsliche Zahlungenumstellen möchte- oder umgekehrt , könnte sie Zinsverpflichtungen mit einer Gegenpartei „tauschen“. Beispielsweise kann ein US-amerikanisches Unternehmen beschließen, einen variablen Zinssatz, den Fed Funds Effective Rate, gegen einen festen, den OIS-Kurs, auszutauschen. In den letzten 10 Jahren hat sich bei bestimmten Derivatgeschäften eine deutliche Verlagerung in Richtung OIS vollzogen.
Da die Parteien eines Basiszinsswaps kein Kapital, sondern die Differenz der beiden Zinsströme austauschen, ist das Kreditrisiko kein wesentlicher Faktor für die Bestimmung des OIS-Satzes. In normalen wirtschaftlichen Zeiten hat dies auch keinen großen Einfluss auf den LIBOR. Aber wir wissen jetzt, dass sich diese Dynamik in turbulenten Zeiten ändert, wenn verschiedene Kreditgeber beginnen, sich um die Zahlungsfähigkeit des anderen zu sorgen.
Die Verbreitung
Vor der Subprime-Hypothekenkrise 2007 und 2008 betrug der Spread zwischen den beiden Zinssätzen nur 0,01 Prozentpunkte. Auf demHöhepunkt der Krise stieg der Abstand auf 3,65%.
Die folgende Grafik zeigt den LIBOR-OIS-Spread vor und während des finanziellen Zusammenbruchs. Die Kluft vergrößerte sich während der Krise für alle LIBOR-Sätze, vor allem aber für längerfristige Sätze.
(Quelle: Federal Reserve Bank von St. Louis)
Das Fazit
Der LIBOR-OIS-Spread stellt die Differenz zwischen einem Zinssatz mit einem eingebauten Kreditrisiko und einem Zinssatz dar, der praktisch frei von solchen Gefahren ist. Wenn sich die Kluft vergrößert, ist dies ein gutes Zeichen dafür, dass der Finanzsektor in Gefahr ist.