Die typischste Holding in einem Spezialfahrzeug
Special Purpose Vehicles (SPVs) wurden in großem Umfang zur Die große Rezession löste auf dem Finanzmarkt erneut Bedenken hinsichtlich potenzieller Risiken aus, nachdem Banken Hypothekenpools in Wertpapiere umgewandelt und diese in Form von Zweckgesellschaften an Anleger verkauft hatten. Lesen Sie weiter, um mehr über diese Fahrzeuge zu erfahren, wie sie funktionieren und was immobilienbasierte Investitionen in SPVs üblich machen.
Die zentralen Thesen
- Ein Zweckgesellschaft ist ein verwaistes Unternehmen, das gegründet wurde, um Risiken zu isolieren und Vermögenswerte an Investoren umzuverteilen.
- Immobilieninvestitionen werden am häufigsten in speziellen Immobilienfahrzeugen gehalten.
- Unternehmen können das Eigentum an einer Zweckgesellschaft übertragen und dieses Unternehmen verkaufen, indem sie (niedrigere) Kapitalertragssteuer anstelle der Grundumsatzsteuer zahlen.
- Banken können Hypothekenvermögen an Zweckgesellschaften verkaufen, wodurch die Hebelwirkung in ihren eigenen Bilanzen verringert wird.
Was ist ein Spezialfahrzeug (SPV)?
Ein Zweckgesellschaft ist ein verwaistes Unternehmen, das gegründet wurde, um Risiken in zugrunde liegenden Vermögenswerten zu disaggregieren, zu isolieren und sie den Anlegern neu zuzuweisen. Diese Fahrzeuge, die auch als Zweckgesellschaften (Special Purpose Entities, SPEs) bezeichnet werden, haben ihre eigenen Verpflichtungen, Vermögenswerte und Verbindlichkeiten außerhalb der Muttergesellschaft.
Zweckgesellschaften haben ihre eigenen Verpflichtungen, Vermögenswerte und Verbindlichkeiten außerhalb der Muttergesellschaft.
Zweckgesellschaften können Anleihen emittieren, um zusätzliches Kapital zu günstigeren Kreditzinsen aufzunehmen. Sie schaffen auch einen Vorteil, indem sie für eine Muttergesellschaft eine außerbilanzielle Behandlung für Steuer- und Finanzberichterstattungszwecke erreichen.
SPVs gelten als Konkurs Remote-Unternehmen. Dies bedeutet, dass die Muttergesellschaft im Falle eines Konkurses kaum oder gar keine Auswirkungen hat und umgekehrt. Als solche sollen sie beide Unternehmen vor Insolvenz schützen.
Wie Spezialfahrzeuge funktionieren
Die SPV selbst fungiert als verbundenes Unternehmen einer Muttergesellschaft, die Vermögenswerte aus ihrer eigenen Bilanz an die SPV verkauft. Die Zweckgesellschaft wird zu einer indirekten Finanzierungsquelle für das ursprüngliche Unternehmen, indem unabhängige Eigenkapitalinvestoren angezogen werden, um beim Kauf von Schuldverschreibungen zu helfen. Dies ist am nützlichsten für große Kreditrisikoposten wie Subprime-Hypothekendarlehen.
Nicht alle SPVs sind gleich aufgebaut. In den Vereinigten Staaten sind Zweckgesellschaften häufig Gesellschaften mit beschränkter Haftung ( Limited Liability Corporations, LLCs). Sobald die LLC die riskanten Vermögenswerte von ihrer Muttergesellschaft kauft, gruppiert sie die Vermögenswerte normalerweise inTranchen und verkauft sie, um die spezifischen Kreditrisikopräferenzen verschiedener Arten von Anlegern zu erfüllen.
Es gibt mehrere Gründe, warum SPVs erstellt werden. Sie bieten Schutz für die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten eines Mutterunternehmens sowie Schutz vor Insolvenz und Insolvenz. Diese Unternehmen können auch auf einfache Weise Kapital beschaffen. SPVs haben auch mehr Betriebsfreiheit, da sie nicht mit so vielen Vorschriften belastet sind wie die Muttergesellschaft.
Verkauf einer Immobilieninvestition an eine Zweckgesellschaft
Immobilieninvestitionen werden am häufigsten in speziellen Immobilienfahrzeugen gehalten. In den meisten Fällen kann ein Unternehmen eine Zweckgesellschaft erstellen, um die steuerlichen Auswirkungen eines Immobilienverkaufs zu verringern. Beispielsweise kann ein Unternehmen ein Grundstück an eine Zweckgesellschaft übertragen, wenn die Umsatzsteuer höher ist als die Kapitalertragssteuer. Wenn die Muttergesellschaft beschließt, den Vermögenswert zu veräußern, kann sie die Zweckgesellschaft anstelle der Immobilie selbst zum Verkauf anbieten. Dies macht das Unternehmen eher für die Kapitalertragssteuer als für die Grundumsatzsteuer verantwortlich.
Hier ist ein weiteres Szenario, das zeigt, warum Immobilieninvestitionen attraktive Beteiligungen an einer Zweckgesellschaft sind. Eine Bank gewährt einen Kredit für ein Grundstück und übernimmt das Kreditrisiko. Die Hypothek ist ein Vermögenswert der Bank. Anstatt an diesem Vermögenswert festzuhalten und langsame Zinszahlungen zu erhalten, erstellt die Bank eine Zweckgesellschaft und verkauft ihr den Hypothekenwert. Infolgedessen sieht die Bilanz der Bank weniger gehebelt aus und verringert das direkte Kreditrisiko.