Was ist ein Intervallfonds?

Ein Intervallfonds ist eine Art geschlossener Fonds mit Anteilen, die nicht auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Stattdessen bietet der Fonds regelmäßig an, einen Prozentsatz der ausstehenden Aktien zum Nettoinventarwert (NAV) zurückzukaufen.

Die Regeln für Intervallfonds sowie die Art der gehaltenen Vermögenswerte machen diese Anlage im Vergleich zu anderen Fonds weitgehend illiquide. Hohe Renditen sind der Hauptgrund, warum Anleger von Intervallfonds angezogen werden. Hier ist ein genauerer Blick auf diese Investitionen.

Kaufen ist einfach, aber teuer

Anteile des Intervallfonds werden vom Fonds in der Regel täglich zum aktuellen Nettoinventarwert zum Verkauf angeboten. Je nach Fonds und seinen Richtlinien können Anteile akkreditierten Anlegern vorbehalten sein, aber die meisten Intervallfonds stehen jedem zur Verfügung.

Mindestinvestitionen liegen oft zwischen 10.000 und 25.000 US-Dollar und haben Kostenquoten von bis zu 3%.

Begrenzte Verkaufschancen

In der Regel bieten Intervallfonds regelmäßig den Rückkauf von Fondsanteilen zum angegebenen NIW an. Die Rückkauffrist kann alle 3, 6 oder 12 Monate betragen. Die meisten Fonds bieten einen vierteljährlichen Rückkauf an.

In der Ankündigung des Rückkaufs wird ein Datum angegeben, bis zu dem Sie das Rückkaufangebot annehmen müssen, sowie der Prozentsatz aller ausstehenden Anteile, die der Fonds kaufen wird – normalerweise 5% und manchmal bis zu 25%. Da der Rückkauf anteilig erfolgt, gibt es keine Garantie, dass Sie die gewünschte Anzahl von Anteilen während einer bestimmten Rücknahme zurückgeben können.

Aufgrund dieser eingeschränkten Verkaufsmöglichkeiten sollte ein Intervallfonds als langfristige, meist illiquide Anlage betrachtet werden.

Die Erträge sind hoch…

Dank einer weitgehend illiquiden Struktur, die es Fondsmanagern ermöglicht, ohne den Druck laufender Rücknahmen zu investieren, erzielen Intervallfonds tendenziell höhere Renditen als offene Fonds.

Die Möglichkeit, in alternative Arten von Vermögenswerten wie Gewerbeimmobilien, Verbraucherkredite, Schulden und andere illiquide Vermögenswerte zu investieren, trägt ebenfalls zur Steigerung der Renditen von Intervallfonds bei.

… Und die Gebühren auch

Die Gesamtgebühren für Intervallfonds sind in der Regel viel höher als die für offene Investmentfonds. Ein Fonds beginnt mit einem 5,75% Ausgabeaufschlag, hat eine Verwaltungsgebühr von bis zu 2,45%, 0,25% Servicegebühr, und so viel wie 0,75% in betrieblichen Aufwendungen.

Ohne den Ausgabeaufschlag könnten die jährlichen Ausgaben für diesen Fonds bis zu 3,45 % betragen. Die jährlichen Renditen können die Gebühren übersteigen und tun dies auch, aber Anleger müssen wissen, dass die Messlatte oft hoch liegt.

Die neuen Gewerbeimmobilienfonds

Besonders hervorzuheben ist eine alternative Anlageklasse, die kürzlich über Intervallfonds zur Verfügung gestellt wurde, die Gewerbeimmobilien. Im Gegensatz zu REITs, die in Immobilienpools investieren und wie Aktien handeln, investieren Intervallfonds direkt in die Immobilien selbst.

Intervallfonds neigen dazu, weniger volatil zu sein als REITs, die empfindlich auf Zinsänderungen reagieren und den Launen des Marktes unterliegen. Das liegt zum Teil daran, dass immobilienbasierte Intervallfonds eher auf stetige Mieteinnahmen als auf Kapitalzuwachs angewiesen sind.

Vor- und Nachteile von Intervallfonds

Bei der Entscheidung, ob diese Anlagen in Ihr Portfolio gehören, sollten Sie diese Liste mit Vor- und Nachteilen berücksichtigen.

Vorteile

• Die Renditen von Intervallfonds sind deutlich höher als die von offenen Investmentfonds.
• Die illiquide, langfristige Struktur von Intervallfonds trägt dazu bei, das normale Anlegerverhalten „Hoch kaufen/Tief verkaufen“ einzuschränken.
• Intervallfonds bieten Privatanlegern Zugang zu alternativen Anlagen mit institutioneller Qualität mit relativ geringen Mindestbeträgen.
• Fonds sind oft weniger volatil und marktreaktiv, da Anlagen nicht an Aktien gebunden sind.

Nachteile

• Intervallfonds sind im Wesentlichen illiquide, insbesondere im Vergleich zu offenen Investmentfonds.
• Da der Rückkauf anteilig erfolgt, gibt es keine Garantie, dass Sie alle Ihre Anteile während eines Rücknahmefensters zurückgeben können.
• Obwohl die Renditen höher sind, sind es auch die Gebühren – viel mehr als bei offenen Investmentfonds.
• Die nach Private-Equity Standards niedrige Mindestinvestition ist im Vergleich zu den Mindestinvestitionen bei offenen Publikumsfonds immer noch hoch.
• Es besteht sowohl ein Transparenz- als auch ein Interessenkonfliktproblem, wenn der Portfoliomanager in andere Fonds des Fondssponsors investieren darf.

Die Quintessenz

Der Hauptvorteil von Intervallfonds besteht darin, dass sie Renditen bieten, die höher sind als die der meisten anderen Investmentfondsoptionen. Die beiden Hauptnachteile sind höhere Gebühren und Illiquidität. Wie oben erwähnt, kann Illiquidität positiv sein, wenn sie Sie dazu zwingt, eine Anlage langfristig zu halten.

Bevor Sie in einen Intervallfonds investieren, sollten Sie sich überlegen, welcher Teil Ihres Portfolios das für diese Art von Vehikel erforderliche langfristige Engagement tolerieren könnte. Sie sollten auch alle Intervallfonds, die Sie interessieren, sorgfältig recherchieren, um sicherzustellen, dass die Gebühren wahrscheinlich keinen Renditevorteil auffressen.

Schließlich sollten Sie sich an einen Finanzberater Ihres Vertrauens wenden, um sicherzustellen, dass Sie potenzielle Fallen nicht übersehen haben und ein Intervallfonds für Sie sinnvoll ist.