Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate (ICE LIBOR)
Was ist der Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate (ICE LIBOR)?
Der Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate (ICE LIBOR) ist der Durchschnitt der Zinssätze, die sich einige der weltweit führenden Banken für kurzfristige Kredite gegenseitig berechnen. Intercontinental Exchange (ICE) ist die Muttergesellschaft der New York Stock Exchange (NYSE) und einiger Dutzend anderer Börsen und Märkte auf der ganzen Welt. ICE hat Anfang 2014die Verwaltung des LIBOR von der British Bankers Association übernommen. Das gesamte LIBOR-System soll jedoch bis 2023 auslaufen und durch andere Benchmarks, wie den Sterling Overnight Index Average (SONIA), ersetzt werden.
Die zentralen Thesen
- Die Intercontinental Exchange verwaltet den Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate, daher der Spitzname ICE LIBOR, obwohl der ICE-Teil oft weggelassen wird.
- Das gesamte LIBOR-System soll bis 2023 auslaufen und durch andere Benchmarks wie den Sterling Overnight Index Average (SONIA) ersetzt werden.
- ICE verwaltet 35 verschiedene LIBORs, darunter fünf verschiedene Währungen und für sieben verschiedene Laufzeiten.
- Der 3-Monats-Dollar-Kurs LIBOR ist am gebräuchlichsten.
- ICE betont die Verwendung des vollständigen Begriffs „ICE LIBOR“, da sich die heutige Berechnung von der während seiner früheren Existenz unter der British Bankers Association unterscheidet.
So funktioniert der Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate (ICE LIBOR)
Der LIBOR (im Volksmund wird der „ICE“ oft weggelassen) dient als erster Schritt zur Berechnung der Zinssätze für verschiedene Kredite weltweit. Tatsächlich gibt es mehrere LIBORs – jeden Morgen gibt ICE Benchmarksätze für Kredite in fünf Währungen für sieben Laufzeiten heraus. Die Währungen sind US-Dollar, Pfund Sterling, Euro, japanischer Yen und Schweizer Franken, während die Laufzeiten über Nacht, eine Woche und ein, zwei, drei, sechs und 12 Monate betragen. Während dies 35 verschiedene LIBORs ergibt, wird am häufigsten der 3-Monats-Dollar-Kurs genannt. Wenn Sie jemanden ohne weitere Einschränkung vom „heutigen LIBOR“ sprechen hören, können Sie davon ausgehen, dass es sich um den Dreimonats-Dollarkurs handelt.
Die praktischen Anwendungen von LIBOR sind universell. Der Zinssatz ist namentlich in der Standardsprache vieler Kreditdokumente enthalten, und sein Einfluss reicht vom fortgeschrittenen Bereich von Swaps und Derivaten bis hin zu alltäglicheren Problemen wie Studienkrediten und Hypotheken. Sobald Sie genehmigt wurden, zahlen Sie einen gängigen Preis plus ein paar Basispunkte LIBOR. Eine Verringerung des LIBOR sollte zu einer Einsparung von einigen Dollar bei jedem nachfolgenden Wohnungsbaudarlehen führen, unabhängig davon, ob dieses Darlehen entweder direkt oder implizit an den LIBOR gebunden ist.
LIBOR-Berechnung
Zum Zwecke der LIBOR-Berechnung reicht ICE einen Fragebogen an seine Mitgliedsbanken ein, der die folgende offene Abfrage enthält, je nach Laune des Befragten:
Zu welchem Zinssatz könnten Sie sich Geld leihen, sollten Sie dies tun, indem Sie kurz vor 11 Uhr Londoner Zeit Interbankenangebote in einer angemessenen Marktgröße anfordern und dann annehmen?
Somit hängt die Zusammensetzung des ICE LIBOR von der Objektivität der mit der Beantwortung der Frage betrauten Bankmitarbeiter ab. ICE räumt sogar ein, dass der Ausdruck „angemessene Marktgröße“ bewusst undefiniert und mehrdeutig bleibt.
Je nach Währung beantworten zwischen 11 und 18 Mitgliedsbanken die Frage von ICE. ICE ordnet dann die Zinsschätzungen der Banken ein, verwirft das obere und das untere Quartil und nimmt den Durchschnitt der verbleibenden 5 bis 10 Sätze.
Besondere Überlegungen
Ein Grund, warum Intercontinental Exchange die Verwendung des vollständigen Begriffs „ICE LIBOR“ betont, liegt darin, dass sich ihre Berechnung heute von der während ihrer früheren Existenz unter der Aufsicht der British Bankers Association unterscheidet. Damals wurde LIBOR für weitere fünf Währungen und für weitere acht Laufzeiten freigegeben.
Darüber hinaus berechnete die BBA den Satz, indem sie die von ihren rund 200 Mitgliedsbanken weltweit erhobenen Sätze untersuchte und den Durchschnitt bildete. Dies sorgte für eine faire Konsensrate oder sollte es sein, wenn der Gruppenvorsitzende einer einflussreichen Mitgliedsbank (der rein zufällig der emeritierte Vorsitzende der BBA war) keine erfundenen Zahlen für die täglichen Berechnungen des LIBOR autorisiert hatte. Tatsächlich gab es mehrere BBA-Mitgliedsbanken, die Zinssätze aus dem Äther gezaubert haben. Nach Bekanntwerden des Skandals im Jahr 2012 brauchte der LIBOR ein neues Zuhause.
Seit ICE den LIBOR übernommen hat, beträgt die Zahl der beitragenden Banken weniger als 20. Dies scheint nicht intuitiv zu sein und bietet das Potenzial für große Abweichungen, aber die verbleibenden Banken haben jetzt einen größeren Anreiz, ehrlich zu sein, wenn sie an ein Leitungsgremium berichten, das weniger tolerant.
ICE LIBOR im Vergleich zu anderen Benchmarks
Wie unterscheidet sich der LIBOR von anderen wichtigen Benchmarks, wie dem Federal Funds Rate? Nun, letzteres wird alle paar Wochen statt täglich angekündigt. Auch der Federal Funds Rate ist ein Instrument der Geldpolitik eines Landes. Wenn die Fed entscheidet, dass es an der Zeit ist, die Geldmenge oder ihre Wachstumsrate zu erhöhen oder zu verringern, ist die Senkung oder Anhebung der Federal Funds Rate eine Möglichkeit, dies zu erreichen. Inzwischen hat der LIBOR offensichtlich einen internationalen Umfang und soll eher ein Maß dafür sein, was Zinssätze sind, als das, was die Zentralbank eines Landes glaubt, dass sie sein sollten.