Was passiert mit den Anteilen des Zielunternehmens an einer feindlichen Übernahme?
Das Zielunternehmen in einem feindlichen Übernahmeangebot verzeichnet normalerweise einen Anstieg des Aktienkurses. Eine feindliche Übernahme liegt vor, wenn ein erwerbendes Unternehmen den Aktionären des Zielunternehmens ein Angebot unterbreitet, der Verwaltungsrat des Zielunternehmens der Übernahme jedoch nicht zustimmt. Gleichzeitig führt der Erwerber in der Regel Taktiken durch, um das Management oder den Verwaltungsrat des Zielunternehmens zu ersetzen.
Die zentralen Thesen
- Das Zielunternehmen in einem feindlichen Übernahmeangebot verzeichnet normalerweise einen Anstieg des Aktienkurses.
- Das übernehmende Unternehmen unterbreitet den Aktionären des Zielunternehmens ein Angebot und verleitet sie dazu, die Übernahme zu genehmigen.
- Ein Übernahmeangebot ist ein Angebot zum Kauf der Aktien des Zielunternehmens zu einem Aufschlag auf den Marktpreis der Aktie.
Verstehen, wie sich feindliche Übernahmen auf Aktien auswirken
Feindliche Übernahmen finden typischerweise bei börsennotierten Unternehmen statt, bei denen die Eigentümer Aktionäre sind, die von einem Verwaltungsrat vertreten werden. Eine feindliche Übernahme kann aus mehreren Gründen erfolgen. Die beiden Unternehmen haben möglicherweise keine Fusionsvereinbarung getroffen, oder das Zielunternehmen hat beschlossen, die Fusion nicht fortzusetzen.
Eine Gruppe von Investoren könnte auch der Ansicht sein, dass das Management des Unternehmens den Shareholder Value nicht vollständig maximiert. Die Anleger könnten sich auch für ein neues Managementteam einsetzen. Der Erwerber kann auch ein Unternehmen sein. Öffentliche Unternehmen können über die Aktionäre ein Zielunternehmen erwerben, auch wenn das Management die Übernahme nicht wünscht.
Das Ergebnis ist der Einsatz feindlicher Taktiken, um das Zielunternehmen durch die Investoren oder das erwerbende Unternehmen zu erwerben. Ziel der Übernahme durch den Erwerber ist es, eine Beteiligung von mindestens 51% an den Aktien des Zielunternehmens zu erreichen. Die Strategien, die bei einer feindlichen Übernahme angewendet werden, können zu einer zusätzlichen Nachfrage nach Aktien führen und gleichzeitig einen erbitterten Kampf um die Kontrolle über das Zielunternehmen auslösen.
Übernahmeangebot
Erwerb von Unternehmen können Sie eine Strategie verwenden, die als Übernahmeangebot bezeichnet wird, um die Aktien des Zielunternehmens zu kaufen. Ein Übernahmeangebot ist ein Angebot zum Kauf der Aktien des Zielunternehmens zu einem Aufschlag auf den Marktpreis der Aktie. Mit anderen Worten, ein erwerbendes Unternehmen kann 50 USD pro Aktie für das Zielunternehmen bieten, wenn seine Aktien zu 35 USD pro Aktie gehandelt werden. Infolgedessen kann ein Übernahmeangebot zu einem deutlichen Anstieg des Aktienkurses für das Zielunternehmen führen.
Der Grund, warum das erwerbende Unternehmen ein Angebot mit einem Aufschlag auf den aktuellen Aktienkurs macht, besteht darin, die bestehenden Aktionäre des Zielunternehmens zum Verkauf ihrer Aktien zu verleiten und dem erwerbenden Unternehmen den Besitz der Mehrheitsbeteiligung zu ermöglichen. Das Übernahmeangebot setzt in der Regel voraus, dass das erwerbende Unternehmen die Mehrheitsbeteiligung an dem Zielunternehmen erhält. Mit anderen Worten, wenn der Erwerber nicht genügend Aktionäre zum Verkauf seiner Aktien verleiten kann, wird das Angebot zum Kauf des Unternehmens zurückgezogen.
Stimmrechtsvertretung
Eine Stimmrechtsvertretung ist eine weitere feindliche Übernahmestrategie, bei der das übernehmende Unternehmen versucht, bestehende Aktionäre des Zielunternehmens davon zu überzeugen, ihre Geschäftsleitung und ihren Verwaltungsrat abzustimmen. Das übernehmende Unternehmen würde dann das erforderliche Managementteam und die Vorstandsmitglieder durch Personen ersetzen, die offen für die Idee der Übernahme sind und über deren Genehmigung abstimmen.
Besondere Überlegungen
Feindliche Übernahmen führen, auch wenn sie nicht erfolgreich sind, in der Regel dazu, dass das Management aktionärsfreundliche Vorschläge macht, um die Aktionäre zu veranlassen, das Übernahmeangebot abzulehnen.
Diese Vorschläge umfassen spezielle Dividenden, Dividendenerhöhungen, Aktienrückkäufe und Spin – offs. All diese Maßnahmen treiben den Aktienkurs kurzfristig und längerfristig in die Höhe. Dividenden sind in der Regel Barzahlungen der Gesellschaft an die Aktionäre. Sonderdividenden sind einmalige Auszahlungen an die Aktionäre. Dividendenerhöhungen sind zinsbullische Katalysatoren, die die Aktie insbesondere in Niedrigzinsumgebungen attraktiver machen.
Aktienrückkäufe schaffen ein stetiges Gebot für die Aktien und reduzieren das Aktienangebot. Ausgründungen sind strategische Entscheidungen zur Veräußerung von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Geschäftsbereichen, um höhere Bewertungen zu erzielen und den Aktionären eine fokussiertere Vision und ein fokussierteres Geschäft zu bieten.
Es ist wichtig zu beachten, dass feindliche Übernahmen normalerweise ein Referendum über das Management des Zielunternehmens sind. Die Aktionäre müssen ihr Vertrauen in die langfristige Vision des Managements gegen das Potenzial schneller Gewinne abwägen.
Beispiel aus der Praxis einer feindlichen Übernahme
Das Buyout von RJR Nabisco ist eine der größten und umstrittensten feindlichen Übernahmen in der Geschichte der USA. RJR Nabisco Inc. war ein Tabak- und Lebensmittelunternehmen und wurde schließlich von der Investmentfirma für 25 Milliarden US-Dollar gekauft. Kohlberg Kravis Roberts & Co Ende der 1980er Jahre.
RJR-Manager hatten ebenfalls Angebote abgegeben, um die feindliche Übernahme von Kohlberg Kravis zu vereiteln. Das erste Angebot des Managementteams begann bei 75 USD pro Aktie, wie von der Chicago Tribune berichtet. Kohlberg Kravis gewann das Angebot innerhalb weniger Tage intensiver Gebote mit 109 USD je Aktie.
Mit anderen Worten, das Gewinnergebot war eine Erhöhung des Aktienkurses um 45% gegenüber dem ursprünglichen Gebot von 75 USD von den RJR-Managern. Der intensive, umstrittene Bieterkrieg wurde in dem Buch (und Film) mit dem Titel Die Barbaren am Tor aufgezeichnet.