Was passiert mit den Aktien eines Unternehmens, das liquidiert wurde?
Unternehmen, die sich in großen finanziellen Schwierigkeiten befinden, werden häufig entweder als liquidierend oder als Versuch beschrieben, die Liquidation abzuwehren. Wenn es liquidiert, ist das Unternehmen aus dem Geschäft und seine Aktionäre haben mit ziemlicher Sicherheit kein Glück. Wenn es versucht, die Liquidation zu verhindern, kann es möglicherweise zu einem Comeback kommen, und wenn dies der Fall ist, könnte sein Aktienwert damit zurückkehren.
Dies hängt vom rechtlichen Prozess ab, den das Unternehmen durchläuft. Die meisten amerikanischen Unternehmen, die liquidieren, haben die Verfahren von Kapitel 7 oder Kapitel 11 des US-amerikanischen Insolvenzgesetzes befolgt.
Kapitel 7 Insolvenz
In einem Insolvenzverfahren nach Kapitel 7 stellt das Unternehmen sofort alle Geschäftsvorgänge ein, während ein Treuhänder mit der Liquidation seines Vermögens beauftragt wird, dh alle verbleibenden Aktien und sonstigen Besitztümer gegen Bargeld zu verkaufen. Der Erlös wird zur Tilgung seiner Gläubiger und Investoren verwendet.
Die zentralen Thesen
- Wenn ein Unternehmen Insolvenz nach Kapitel 7 anmeldet, ist es nicht mehr im Geschäft. Die Aktie ist mit ziemlicher Sicherheit wertlos.
- Wenn das Unternehmen Insolvenz anmeldet, versucht es eine zweite Chance. Die Aktien können sich rechtzeitig erholen.
- Historisch gesehen gelingt ein Comeback jedoch selten.
Wenn ein Unternehmen jedoch gemäß Kapitel 7 einreicht, bedeutet dies normalerweise, dass das Unternehmen nur noch wenige Vermögenswerte zur Zahlung an die Aktionäre hat und die Aktie im Allgemeinen wertlos ist. Das Unternehmen hat seine Geschäftstätigkeit eingestellt, und der Treuhänder wird beauftragt, seine Geschäfte abzuwickeln und Vermögenswerte zu verkaufen.
Das Vermögen wird zunächst zur Zahlung der Verwaltungskosten verwendet, gefolgt von den Forderungen der gesicherten Gläubiger. Der Treuhänder verteilt dann alle verbleibenden Vermögenswerte gemäß einer Hierarchie von Interesseninhabern. Anleihegläubiger und Vorzugsaktionäre stehen zunächst zur Rückzahlung an, wenn noch Vermögenswerte vorhanden sind.
Stammaktionäre stehen an letzter Stelle. Es ist höchst unwahrscheinlich, dass sie jemals einen Teil ihrer Investitionen zurückerhalten werden.
Kapitel 11 Insolvenz
Kapitel 11 des Insolvenzgesetzes richtet sich an Unternehmen, die sich in ernsthaften finanziellen Schwierigkeiten befinden, aber hoffen, daraus hervorzugehen und wieder aufzubauen.
Zu diesem Zweck legt das Unternehmen einen Umstrukturierungsplan vor. Zum Beispiel kann ein in Schwierigkeiten geratener Einzelhändler einen Plan vorlegen, um die Hälfte seiner Geschäfte zu schließen, einen Teil seiner Schulden neu zu verhandeln und sein Hauptgebäude zu verkaufen, um Geld zu sammeln. Der Plan zielt normalerweise darauf ab, die Parteien zufrieden zu stellen, die den größten finanziellen Anteil am Unternehmen haben. Im Fall eines Einzelhändlers können dies unbezahlte Lieferanten und eine Bank sein, die dem Unternehmen große Kredite gewährt hat.
Der Umstrukturierungsplan kann genehmigt werden, oder das Unternehmen kann in die Insolvenz nach Kapitel 7 gezwungen werden. Wenn es das letztere ist, ist das Unternehmen fertig und alle Aktien sind wahrscheinlich wertlos. Wenn der Plan genehmigt wird, erhält das Unternehmen seine zweite Chance. Wenn dies gelingt, können die Aktien wieder steigen.
Was passiert mit dem Bestand während Kapitel 11?
Wenn sich ein Unternehmen in Kapitel 11 befindet, wird es seine Geschäftstätigkeit fortsetzen und seine Aktien könnten sogar weiter gehandelt werden.
Zu diesem Zeitpunkt haben diese Aktien mit ziemlicher Sicherheit den größten Teil ihres Wertes verloren. Sobald es unter 1 USD pro Aktie fällt, wird das Unternehmen von den wichtigsten Börsen gestrichen, könnte aber weiterhin über den Ladentisch oder auf den rosa Blättern gehandelt werden. Das Handelsvolumen wird sehr gering sein, und ein Aktionär würde Probleme haben, sie um jeden Preis zu entladen.
In der Zwischenzeit werden vom Unternehmen während des Insolvenzverfahrens keine Dividenden gezahlt.
General Motors feierte ein historisches Comeback nach dem Bankrott, aber es war eine massive Infusion von Regierungsgeldern erforderlich.
Im besten Fall wird das Unternehmen stärker als zuvor aus der Insolvenz hervorgehen und seine Aktionäre können sich langsam wieder erholen.
Die Geschichte ist nicht auf ihrer Seite. Studien zeigen, dass die Anteile von Unternehmen, die sich einer Reorganisation nach Kapitel 11 unterziehen, nach der Reorganisation eine schlechte Leistung aufweisen.
Wenn der Neuanfang fehlschlägt, ist das Unternehmen wieder vor dem Insolvenzgericht, diesmal vor der Liquidation.
Eine Erfolgsgeschichte nach dem Konkurs
Einer der größten Schocks der Finanzkrise von 2008-2009 war die Insolvenz von General Motors (GM), einem der Bollwerke der amerikanischen Industrie seit 1908. Zum Zeitpunkt der Einreichung im Jahr 2009 verfügte GM über ein Vermögen von 82 Milliarden US-Dollar und Verbindlichkeiten in Höhe von 173 Mrd. USD.
Es dauerte fünf Jahre und eine massive Infusion staatlicher Mittel, aber General Motors feierte ein vollständiges Comeback und zahlte seine Schulden gegenüber den Steuerzahlern zurück. Aktionäre, die daran festhielten, bekamen ihr Geld zurück.