Wie lautet die Formel zur Berechnung des Free Cashflows?
Der Free Cash Flow (FCF) ist der Cashflow, den ein Unternehmen unter Berücksichtigung der Mittelabflüsse generiert, die seine Geschäftstätigkeit unterstützen und sein Kapitalvermögen erhalten. Mit anderen Worten, der freie Cashflow ist das Geld, das übrig bleibt, nachdem ein Unternehmen seine Betriebskosten und Investitionen (CapEx) bezahlt hat. Es ist das Geld, das nach der Bezahlung von Gegenständen wie Gehaltsabrechnung, Miete und Steuern übrig bleibt, und ein Unternehmen kann es nach Belieben verwenden. Wenn Sie wissen, wie der freie Cashflow berechnet und analysiert wird, hilft dies einem Unternehmen beim Cash-Management und gibt den Anlegern Einblick in die Finanzdaten eines Unternehmens, damit sie bessere Anlageentscheidungen treffen können.
Der Free Cashflow ist ein wichtiges Maß, da er zeigt, wie effizient ein Unternehmen bei der Generierung von Bargeld ist. Anleger verwenden den freien Cashflow, um zu messen, ob ein Unternehmen nach Finanzierungsoperationen und Investitionen möglicherweise über genügend liquide Mittel verfügt, um Anleger durch Dividenden oder Aktienrückkäufe zu bezahlen. Je mehr Free Cashflow ein Unternehmen hat, desto besser ist es außerdem in der Lage, Schulden abzubezahlen und Möglichkeiten zu nutzen, die sein Geschäft verbessern können, was es zu einer attraktiven Wahl für Investoren macht. In diesem Artikel wird erläutert, wie ein Unternehmen den Free Cashflow berechnet und wie diese Free Cashflow-Zahl interpretiert wird, um gute Investitionen auszuwählen, die eine Kapitalrendite erzielen.
Die zentralen Thesen
- Free Cash Flow (FCF) ist das Geld, das ein Unternehmen nach Zahlung seiner Betriebskosten und Investitionen übrig hat.
- Je mehr Free Cashflow ein Unternehmen hat, desto mehr kann es Dividenden, Schuldentilgungen und Wachstumschancen zuweisen.
- Es gibt drei Möglichkeiten, den Free Cashflow zu berechnen: Verwendung des operativen Cashflows, Verwendung der Umsatzerlöse und Verwendung des Nettobetriebsgewinns.
- Wenn ein Unternehmen einen abnehmenden freien Cashflow hat, ist dies nicht unbedingt schlecht, wenn das Unternehmen in sein Wachstum investiert.
- Der freie Cashflow ist nur eine Messgröße, anhand derer die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens gemessen wird. Andere umfassen die Kapitalrendite (ROI), das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital und das Ergebnis je Aktie (EPS).
So berechnen Sie den Free Cash Flow
Es gibt drei verschiedene Methoden zur Berechnung des Free Cashflows, da nicht alle Unternehmen genau den gleichen Jahresabschluss haben. Unabhängig von der verwendeten Methode sollte die endgültige Nummer angesichts der von einem Unternehmen bereitgestellten Informationen dieselbe sein. Die drei Methoden zur Berechnung des Free Cashflows sind die Verwendung des operativen Cashflows, die Verwendung der Umsatzerlöse und die Verwendung des Nettobetriebsgewinns.
Verwenden des operativen Cashflows
Die Verwendung des operativen Cashflows zur Berechnung des freien Cashflows ist die häufigste Methode, da sie die einfachste ist und zwei Zahlen verwendet, die im Jahresabschluss leicht zu finden sind: operativer Cashflow und Investitionen. Um den FCF zu berechnen, suchen Sie den Posten Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (auch als „operativer Cashflow“ oder „Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit“ bezeichnet) aus der Kapitalflussrechnung und subtrahieren Sie die in der Bilanz ausgewiesenen Investitionen.
Die Formel lautet:
Umsatz verwenden
Die Verwendung von Umsatzerlösen konzentriert sich auf die Umsatzerlöse, die ein Unternehmen durch sein Geschäft erzielt, und subtrahiert dann die mit der Erzielung dieser Umsatzerlöse verbundenen Kosten. Diese Methode verwendet die Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz als Informationsquelle. Um den FCF zu berechnen, suchen Sie Umsatz oder Einnahmen in der Gewinn- und Verlustrechnung, subtrahieren Sie die Summe der Steuern und aller Betriebskosten (oder als „Betriebskosten“ aufgeführt), einschließlich Posten wie Kosten der verkauften Waren (COGS) und Verkauf, allgemein und Verwaltungskosten (VVG-Kosten).
Ziehen Sie abschließend die erforderlichen Investitionen in das Betriebskapital ab, die auch als Nettoinvestitionen in das Betriebskapital bezeichnet werden und aus der Bilanz abgeleitet werden.
Die Formel lautet:
Free Cash Flow=Sales Revenue – -(Operating Costs + Taxes) – -Required Investments iN OPerating Capiteinlwhere:Required Investments iN OPerating Capiteinl=Yeeinr One Total Net OPerating Capiteinl – -Yeeinr Two total Net OPerating Capiteinland where:Total Net Operating Capital=Net Operating Working Capital +Net Plant, Property, and Equipment(OPerating Long-TeRm Assets)and where:Net Operating Working Capital=OPerating Current Assets – -OPerating Current Liabilitiesand where:OPerating Current Assets=Cash +Accounts Receivables+InventoryOPerating Current Liabilities=Accounts Payables +Accruals\ begin {align} & \ text {Free Cash Flow} = \ text {Umsatzerlöse} \ – \\ & \ text {(Betriebskosten + Steuern)} \ – \\ & \ text {Erforderliche Investitionen in das Betriebskapital} \ \ & \ textbf {where:} \\ & \ text {Erforderliche Investitionen in das Betriebskapital} = \\ & \ text {Gesamtbetriebskapital des ersten Jahres} \ – \\ & \ text {Gesamtbetriebskapital des zweiten Jahres} \ \ & \ textbf {und wo:} \\ & \ text {Gesamtnettobetriebskapital} = \\ & \ text {Betriebsnettokapital} \ + \\ & \ text {Nettoanlage, Sachanlagen} \\ & \ text {(Operating Long Term Assets)} \\ & \ textbf {und wo:} \\ & \ text {Net Operating Working Capital} = \\ & \ text {Operating Current Assets} \ – \\ & \ text {Operating Current Liabilities} \\ & \ textbf {und wo:} \\ & \ text {Operating Current Assets} = \ text {Cash} \ + \\ & \ text {Debitorenbuchhaltung} + \ text {Inventory} \ \ & \ text {Laufende kurzfristige Verbindlichkeiten} = \ text {Kreditorenbuchhaltung} \ + \\ & \ text {Rückstellungen} \\ \ end {align}. Free Cash Flow=Umsatzerlöse – -(Betriebskosten + Steuern) – -Erforderliche Investitionen in das Betriebskapitalwo:Erforderliche Investitionen in das Betriebskapital=Gesamtbetriebskapital des ersten Jahres – -Gesamtbetriebskapital des zweiten Jahresund wo:Gesamtnettobetriebskapital=Net Operating Working Capital +Nettoanlage, Sachanlagen(Betrieb langfristiger Vermögenswerte)und wo:Net Operating Working Capital=Betriebsumlaufvermögen – -Betriebliche kurzfristige Verbindlichkeitenund wo:Betriebsumlaufvermögen=Kasse +Forderungen+InventarBetriebliche kurzfristige Verbindlichkeiten=Kreditorenbuchhaltung +Rückstellungen.
Verwendung des Nettobetriebsgewinns
Die Berechnung des Free Cashflows anhand des Nettobetriebsgewinns nach Steuern (NOPAT) ähnelt der Berechnung der Verwendung von Umsatzerlösen, wobei jedoch das Betriebsergebnis verwendet wird.
Die Formel lautet:
Die Berechnung für die Nettoinvestition in das Betriebskapital ist dieselbe wie oben beschrieben.
Beispiel für die Berechnung des freien Cashflows
Macy’s Inc. (M)
In der Kapitalflussrechnung von Macy für das Geschäftsjahr bis 2019 heißt es laut 10K-Erklärung des Unternehmens :
Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit = 1,608 Mrd. USD
Kapitalausgaben = 1,157 Milliarden US-Dollar
Free Cash Flow=$1.608 billion- -$1.157 billion=$450 million\ begin {align} \ text {Free Cash Flow} & = \ $ 1.608 \ \ text {Milliarde} – \ $ 1.157 \ \ text {Milliarde} \\ & = \ $ 450 \ \ text {Million} \\ \ end {align}Free Cash Flow.=$1.608 Milliarde- -$1.157 Milliarde=$450 Million.
Interpretation des Free Cash Flow
Wir können sehen, dass Macys eine große Menge an Free Cash Flow hat, die Bezahlung verwendet werden können Dividenden, erweitern Operationen und entschulden seine Bilanz (dh reduzieren Schulden).
Von 2017 bis jetzt sind die Investitionen von Macy aufgrund des Wachstums in den Filialen gestiegen, während der operative Cashflow zurückgegangen ist, was zu einem Rückgang des freien Cashflows geführt hat.
Wachsende Free Cashflows sind häufig der Auftakt zu höheren Erträgen. Unternehmen, die aufgrund von Umsatzwachstum, Effizienzverbesserungen, Kostensenkungen, Aktienrückkäufen, Dividendenausschüttungen oder Schuldenerlass einen Anstieg des FCF verzeichnen, können Investoren morgen belohnen. Aus diesem Grund schätzen viele in der Investmentgemeinschaft den FCF als Wertmaßstab. Wenn der Aktienkurs eines Unternehmens niedrig ist und der freie Cashflow steigt, stehen die Chancen gut, dass Gewinn und Aktienwert bald steigen werden.
Im Gegensatz dazu könnte ein schrumpfender FCF signalisieren, dass Unternehmen das Gewinnwachstum nicht aufrechterhalten können. Ein unzureichender FCF für das Gewinnwachstum kann Unternehmen dazu zwingen, die Verschuldung zu erhöhen, oder sie verfügen nicht über die Liquidität , um im Geschäft zu bleiben. Ein schrumpfender FCF ist jedoch nicht unbedingt eine schlechte Sache, insbesondere wenn steigende Investitionen verwendet werden, um in das Wachstum des Unternehmens zu investieren, was in Zukunft zu Umsatz- und Gewinnsteigerungen führen könnte.
Abschreibungen
Um den Free Cashflow auf andere Weise zu berechnen, suchen Sie die Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz. Beginnen Sie mit einem Nettogewinn und fügen Kosten für die Rück Abschreibung und Amortisation. Nehmen Sie eine zusätzliche Anpassung für Änderungen des Betriebskapitals vor, indem Sie die kurzfristigen Verbindlichkeiten vom kurzfristigen Vermögen abziehen. Subtrahieren Sie dann die Investitionsausgaben (oder die Ausgaben für Anlagen und Ausrüstungen):
Es mag seltsam erscheinen, die Abschreibungen wieder hinzuzufügen, da sie für Investitionen verantwortlich sind. Der Grund für die Anpassung ist, dass der freie Cashflow dazu bestimmt ist, das derzeit ausgegebene Geld zu messen, nicht die Transaktionen, die in der Vergangenheit stattgefunden haben. Dies macht FCF zu einem nützlichen Instrument, um wachsende Unternehmen mit hohen Vorlaufkosten zu identifizieren, die sich jetzt auf die Gewinne auswirken können, sich aber später auszahlen können.
Free Cash Flow Vorteile
Der freie Cashflow kann einen erheblichen Einblick in die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens geben. Da der freie Cashflow aus einer Vielzahl von Komponenten des Abschlusses besteht, kann das Verständnis seiner Zusammensetzung den Anlegern viele nützliche Informationen liefern.
Je höher der Free Cashflow, desto besser. Wir haben jedoch bereits anhand des Beispiels unseres Macy gesehen, dass ein rückläufiger Free Cashflow nicht immer schlecht ist, wenn der Grund in weiteren Investitionen in das Unternehmen liegt, die es bereit machen, später größere Gewinne zu erzielen.
Darüber hinaus berücksichtigt der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit die Zunahme und Abnahme der Vermögenswerte und Schulden, was ein tieferes Verständnis des freien Cashflows ermöglicht. Wenn beispielsweise die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen weiter sinken würden, würde dies bedeuten, dass ein Unternehmen seine Lieferanten schneller bezahlt. Wenn die Forderungen sinken würden, würde dies bedeuten, dass ein Unternehmen Zahlungen von seinen Kunden schneller erhält.
Wenn nun die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen zurückgingen, weil die Lieferanten schneller bezahlt werden wollten, die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen jedoch zunahmen, weil die Kunden nicht schnell genug zahlten, könnte dies zu einem verringerten freien Cashflow führen, da das Geld nicht schnell genug eingeht, um das laufende Geld zu decken Dies könnte zu Problemen für das Unternehmen auf der ganzen Linie führen.
Die allgemeinen Vorteile eines hohen Free Cashflows bedeuten jedoch, dass ein Unternehmen seine Schulden bezahlen, zum Wachstum beitragen, seinen Erfolg durch Dividenden mit seinen Aktionären teilen kann und Aussichten auf eine erfolgreiche Zukunft hat.
Free Cash Flow-Einschränkungen
Ein Nachteil der Free Cashflow-Methode besteht darin, dass die Investitionsausgaben von Jahr zu Jahr und zwischen verschiedenen Branchen erheblich variieren können. Aus diesem Grund ist es wichtig, den FCF über mehrere Zeiträume und vor dem Hintergrund der Branche eines Unternehmens zu messen.
Es ist wichtig zu beachten, dass ein übermäßig hoher FCF ein Hinweis darauf sein kann, dass ein Unternehmen nicht ordnungsgemäß in sein Geschäft investiert, z. B. in die Aktualisierung seiner Anlagen und Ausrüstungen. Umgekehrt bedeutet ein negativer FCF nicht unbedingt, dass sich ein Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten befindet, sondern dass es stark in die Erweiterung seines Marktanteils investiert, was wahrscheinlich zu künftigem Wachstum führen würde.
Value-Investoren suchen häufig nach Unternehmen mit hohen oder verbesserten Cashflows, aber mit unterbewerteten Aktienkursen. Steigender Cashflow wird oft als Indikator dafür gesehen, dass zukünftiges Wachstum wahrscheinlich ist.
So berechnen Sie häufig gestellte Fragen zum Free Cashflow
Wie berechnen Sie den Free Cash Flow?
Es gibt drei Möglichkeiten, den Free Cashflow zu berechnen: Verwendung des operativen Cashflows, Verwendung der Umsatzerlöse und Verwendung des Nettobetriebsgewinns. Die Verwendung des operativen Cashflows ist am häufigsten und am einfachsten. Sie wird berechnet, indem die Investitionsausgaben vom operativen Cashflow abgezogen werden.
Was sagt Ihnen der Free Cash Flow?
Der Free Cashflow gibt an, wie viel Bargeld ein Unternehmen noch übrig hat, nachdem es seine Betriebskosten bezahlt und seine Investitionen aufrechterhalten hat. Kurz gesagt, wie viel Geld es übrig hat, nachdem es die Kosten für die Führung seines Geschäfts bezahlt hat.
Der freie Cashflow kann von einem Unternehmen nach eigenem Ermessen ausgegeben werden, beispielsweise durch Ausschüttung von Dividenden an seine Aktionäre oder durch Investitionen in das Wachstum des Unternehmens durch Akquisitionen.
Wo ist der Free Cashflow im Jahresabschluss?
Der Free Cashflow ist keine im Jahresabschluss aufgeführte Position, sondern muss anhand der im Jahresabschluss enthaltenen Positionen berechnet werden. Die einfachste Methode zur Berechnung des Free Cashflows besteht darin, die Investitionen in der Gewinn- und Verlustrechnung zu ermitteln und vom operativen Cashflow in der Kapitalflussrechnung abzuziehen.
Was ist der Unterschied zwischen Free Cash Flow und Net Cash Flow?
Der Netto- Cashflow untersucht, wie viel Cash ein Unternehmen generiert, einschließlich Cash aus betrieblicher Tätigkeit, Investitionstätigkeit und Finanzierungstätigkeit. Je nachdem, ob das Unternehmen mehr Mittelzuflüsse als Mittelabflüsse hat, kann der Netto-Cashflow positiv oder negativ sein. Der Free Cashflow ist spezifischer und untersucht, wie viel Bargeld ein Unternehmen durch seine Geschäftstätigkeit unter Berücksichtigung der Betriebskosten und Investitionen generiert.
Das Fazit
Der freie Cashflow ist eine Messgröße, anhand derer Anleger die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens analysieren können. Es wird untersucht, wie viel Bargeld nach Berücksichtigung der Betriebskosten und Investitionen übrig bleibt. Je höher der Free Cashflow ist, desto gesünder ist ein Unternehmen im Allgemeinen und in der Lage, Dividenden zu zahlen, Schulden abzubauen und zum Wachstum beizutragen.
Der freie Cashflow ist eine von vielen Finanzkennzahlen, anhand derer Anleger die Gesundheit eines Unternehmens analysieren. Weitere Kennzahlen, die Anleger verwenden können, sind der Return on Investment (ROI), das Quick Ratio, das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital und das Ergebnis je Aktie (EPS).