Was macht der Underwriter bei einem neuen Aktienangebot?
Der Underwriter bei einem neuen Aktienangebot fungiert als Vermittler zwischen dem Unternehmen, das Aktien im Rahmen eines Börsengangs (IPO) ausgeben möchte, und den Anlegern. Der Underwriter unterstützt das Unternehmen bei der Vorbereitung des Börsengangs und berücksichtigt dabei Fragen wie den angestrebten Geldbetrag, die Art der auszugebenden Wertpapiere und die Vereinbarung zwischen dem Underwriter und dem Unternehmen.
Der Zeichnungsvertrag kann verschiedene Formen annehmen. Die gebräuchlichste Art von Underwriting-Vereinbarung ist eine feste Verpflichtung, bei der sich der Underwriter verpflichtet, das Risiko zu übernehmen, den gesamten Bestand der beim Börsengang ausgegebenen Aktien zu kaufen und zum Börsenpreis an die Öffentlichkeit zu verkaufen. Oft gibt es eine Gruppe von Underwritern für einen Börsengang, die das Risiko für das Angebot teilt, das sogenannte Syndikat. Die Investmentbank reicht dann bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) ein Formular S-1 ein, in dem das Geschäft des Unternehmens, die geplante Verwendung des durch den Börsengang aufgenommenen Kapitals, die Grundlagen des Börsengangs und etwaige rechtliche Fragen dargelegt werden das Unternehmen haben kann. Die SEC hat dann eine Bedenkzeit, wenn sie Nachforschungen anstellt, um sicherzustellen, dass alle wesentlichen Informationen über den Börsengang offengelegt wurden.
Anschließend erstellt der Underwriter einen Prospektentwurf für eine Roadshow bei potenziellen institutionellen Anlegern. Die Roadshow soll für Aufregung beim Börsengang sorgen und beinhaltet Konferenzen für Investoren im ganzen Land. Nach der Roadshow ermitteln Underwriter und Unternehmen den endgültigen Preis für den Börsengang auf Basis der während der Roadshow eingegangenen Aufträge. Anschließend teilt das Syndikat den Anlegern Aktien zu. Der letzte Schritt ist der erste Handelstag, an dem das investierende Publikum die Aktie zunächst an einer Börse kaufen kann.