Was bedeutet positives Theta für Credit Spreads?
Beim Optionshandel ist der Preis einer Option (bekannt als ihre Prämie ) zeitabhängig. Wenn die Zeit bis zum Verfall näher rückt, sinkt dieser Zeitwert der Option, wodurch eine Option auf denselben Basiswert mit zunehmender Laufzeit teurer wird (alle anderen bleiben gleich). Dieser „Zeitverfall“ funktioniert mit unterschiedlichen Geschwindigkeiten für Optionen mit unterschiedlichen Laufzeiten oder Ausübungspreisen. Infolgedessen erfahren auch Credit Spreads – bei denen eine Option mit einem höheren Aufschlag verkauft und gleichzeitig eine andere Option mit einem niedrigeren Aufschlag gekauft wird – auch die Auswirkungen der Zeit auf ihren Preis.
Die zentralen Thesen
- Bei einem Credit Spread wird eine Option mit hoher Prämie verkauft, während eine Option mit niedriger Prämie derselben Klasse oder desselben Wertpapiers gekauft wird, was zu einer Gutschrift auf dem Konto des Händlers führt.
- Optionskontrakte sind Derivate, die im Allgemeinen einen Zeitverfall erfahren (dh im Laufe der Zeit dazu neigen, an Wert zu verlieren).
- Theta ist der Optionsrisikofaktor, der seine Preissensitivität im Zeitablauf beschreibt.
- Credit Spreads haben natürlich ein positives Theta, was bedeutet, dass sie vom Lauf der Zeit profitieren.
Was ist Theta?
Theta ist die Bezeichnung für die Risikokennzahl, die die Änderungsrate des Wertes einer Option im Laufe der Zeit misst. Wenn eine Option Theta ist, sagen wir, $ 0.10, dann wird seine Prämie sinken, oder Erfahrung Writer “) können andererseits vom Zeitverfall profitieren und positives Theta erhalten.
Natürlich sind Optionsverkäufer mehreren anderen Risikofaktoren ausgesetzt, die den positiven Effekt ihrer Theta-Position zunichte machen können – zum Beispiel, wenn sich der Kurs des Basiswerts deutlich bewegt oder die implizite Volatilität steigt. Bestimmte Optionsstrategien, die als Spreads bekannt sind, können jedoch von positivem Theta profitieren und gleichzeitig das Ausmaß einiger dieser anderen Risiken mindern.
Theta- und Kreditspreads
Ein Credit Spread ist eine Optionshandelsstrategie, bei der gleichzeitig eine Option mit niedrigerer Prämie gekauft und eine Option mit höherer Prämie auf denselben Basiswert mit demselben Verfallsdatum geschrieben wird.
Beachten Sie, dass der Begriff „Credit Spread“ auch bei der Bewertung der Rendite einer Anleihe gegenüber einem Treasury verwendet werden kann. Hier betrachten wir nur seine Bedeutung in Bezug auf den Optionshandel.
Diese Art von Handel bringt bei Eröffnung der Position einen Nettokredit und Gewinne, wenn sich der Spread verengt. Da der Spread sowohl ein Long-Leg als auch ein Short-Leg enthält, wird das Gesamtrisiko der Short-Position durch die Long-Position etwas ausgeglichen. Da es sich jedoch um eine Netto-Short-Position handelt, ist das Gesamt-Theta der Strategie positiv. Die Position gewinnt somit an Wert, wenn das Verfallsdatum näher rückt, solange der Basiswert gehalten wird.
Zum Beispiel erwartet ein bärischer Trader, dass die Aktienkurse fallen, könnten Call-Optionen (Long Call) zu einem bestimmten Ausübungspreis kaufen und dieselbe Anzahl von Call-Optionen innerhalb derselben Klasse und mit derselben Verfallzeit zu einem niedrigeren Ausübungspreis verkaufen (Short Call). Preis. Wenn der Kurs des Basiswerts tatsächlich fällt, profitiert der Schreiber des Spreads. Aber wenn der Kurs des Basiswerts bleibt, wo er ist und sich bis zum Verfall nicht viel bewegt, profitiert der Schreiber immer noch vom positiven Theta.
Beispiel
Angenommen, ein Anleger kauft eine Call-Option auf XYZ-Aktien mit einem Ausübungspreis von 30 USD für 1 USD Prämie und schreibt gleichzeitig eine zweite Call-Option mit einem Ausübungspreis von 25 USD und kassiert eine Prämie von 4 USD. Der erhaltene Nettokredit beträgt 3 US-Dollar (4 – 1 US-Dollar) oder 300 US-Dollar, da eine Aktienoption einen Multiplikator von 100 hat. Der Nettokredit ist der maximale Gewinn, den der Anleger erzielen kann.
Angenommen, das Theta der Gesamtposition beträgt 0,20. Das bedeutet, dass der Spread für unseren Anleger 20 US-Dollar pro Tag einbringt, wenn alle Dinge gleich bleiben. In diesem Fall setzt der Anleger darauf, dass der Zeitverfall der Position zunimmt und der Aktienkurs bis zum Ablauf unter 25 USD bleibt.