Was nimmt die Marktsegmentierungstheorie über Zinssätze an?
Die Marktsegmentierungstheorie (MST) besagt, dass es keine Beziehung zwischen den Märkten für Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten gibt und dass Zinssätze Angebot und Nachfrage von Anleihen beeinflussen. MST ist der Ansicht, dass Anleger und Kreditnehmer bestimmte Renditen bevorzugen, wenn sie in festverzinsliche Wertpapiere investieren. Diese Präferenzen führen zu einzelnen kleineren Märkten, die Angebots- und Nachfragekräften unterliegen, die für jeden Markt einzigartig sind. MST versucht, die Form der Zinsstrukturkurve für festverzinsliche Wertpapiere mit gleichem Kreditwert zu erklären, und Staatsanleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten sind nicht untereinander austauschbar. Die Zinsstrukturkurve wird daher bei jeder Laufzeit durch die Faktoren Angebot und Nachfrage geprägt.
Zinskurve von Anleihen
Die Zinsstrukturkurve ist das Verhältnis der Laufzeit zur Anleiherendite, abgebildet über verschiedene Laufzeiten. Der Anleihenmarkt achtet sehr auf die Form der Zinsstrukturkurve. Es gibt drei Hauptformen der Zinsstrukturkurve: normal, invertiert und bucklig. Eine normale Rendite fällt leicht nach oben, wobei die kurzfristigen Zinsen niedriger sind als die höheren Zinsen. Eine normale Renditekurve zeigt, dass die Anleger erwarten, dass die Wirtschaft weiter wächst. Eine invertierte Zinsstrukturkurve tritt auf, wenn die kurzfristigen Zinssätze höher sind als die langfristigen und zeigt, dass die Anleger erwarten, dass sich die Wirtschaft verlangsamt, wenn die Zentralbanken das Geldangebot straffen. Eine bucklige Zinsstrukturkurve zeigt gemischte Erwartungen für die Zukunft und kann eine Verschiebung von der normalen zur invertierten Zinsstrukturkurve darstellen.
Segmentierung des Rentenmarktes
Laut MST basieren Angebot und Nachfrage nach Anleihen auf jeder Laufzeitstufe auf dem aktuellen Zinssatz und den zukünftigen Zinserwartungen. Der Anleihenmarkt wird im Allgemeinen nach Laufzeiten in drei Hauptsegmente unterteilt: kurzfristig, mittelfristig und langfristig. Die Segmentierung des Rentenmarktes ist auf Anleger und Kreditnehmer Absicherung der Laufzeiten ihrer Vermögenswerte und Verbindlichkeiten mit Anleihen von ähnlichen Zeitrahmen.
Beispielsweise hängen Angebot und Nachfrage nach kurzfristigen Staats- und Unternehmensanleihen von der Geschäftsnachfrage nach kurzfristigen Vermögenswerten wie Forderungen und Vorräten ab. Angebot und Nachfrage nach mittel- und langfristigen Anleihen hängen davon ab, dass Unternehmen größere Kapitalerhöhungen finanzieren. Anleger und Kreditnehmer versuchen, ihre Engagements bei jeder Laufzeit abzusichern, sodass die Anleihemarktsegmente unabhängig voneinander agieren.
Theorie der bevorzugten Habitate
Die Theorie des bevorzugten Lebensraums ist eine verwandte Theorie, die versucht, die Form der Ertragskurve zu erklären. Diese Theorie besagt, dass Anleiheinvestoren bevorzugte Laufzeiten haben. Anleger werden nur dann außerhalb ihres bevorzugten Marktes schauen, wenn eine ausreichende Rendite vorhanden ist, um das wahrgenommene zusätzliche Risiko oder die Unannehmlichkeiten beim Kauf von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten zu kompensieren. Wenn die erwarteten Renditen bei längerfristigen Anleihen die Erwartungen bei kürzerfristigen Anleihen übersteigen, werden Anleger, die normalerweise nur kurzfristige Anleihen kaufen, auf längere Laufzeiten umsteigen, um höhere Renditen zu erzielen.