Was geht die Marktsegmentierungstheorie von den Zinssätzen aus?
Die Marktsegmentierungstheorie (MST) besagt, dass es keinen Zusammenhang zwischen den Märkten für Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten gibt und dass die Zinssätze das Angebot und die Nachfrage von Anleihen beeinflussen. MST ist der Ansicht, dass Anleger und Kreditnehmer bestimmte Renditen bevorzugen, wenn sie in festverzinsliche Wertpapiere investieren. Diese Präferenzen führen zu einzelnen kleineren Märkten, die Angebots- und Nachfragekräften unterliegen, die für jeden Markt einzigartig sind. MST versucht, die Form der Zinsstrukturkurve für festverzinsliche Wertpapiere mit gleichem Kreditwert zu erklären, und Staatsanleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten sind nicht untereinander austauschbar. Die Zinsstrukturkurve wird daher bei jeder Laufzeit von den Faktoren Angebot und Nachfrage geprägt.
Bond Yield Curve
Die Zinsstrukturkurve ist das Verhältnis der Laufzeit zur Anleiherendite, das über verschiedene Laufzeitlängen abgebildet wird. Der Rentenmarkt achtet genau auf die Form der Zinsstrukturkurve. Es gibt drei Hauptformen der Zinsstrukturkurve: normal, invertiert und buckelig. Eine normale Rendite steigt leicht an, wobei die kurzfristigen Zinssätze niedriger sind als die kurzfristigen. Eine normale Renditekurve zeigt, dass die Anleger erwarten, dass die Wirtschaft weiter wächst. Eine invertierte Zinsstrukturkurve tritt auf, wenn die kurzfristigen Zinssätze höher sind als die langfristigen Zinssätze, und zeigt, dass die Anleger erwarten, dass sich die Wirtschaft verlangsamt, wenn die Zentralbanken das Geldangebot straffen. Eine bucklige Zinsstrukturkurve zeigt gemischte Erwartungen für die Zukunft und kann eine Verschiebung von der normalen zur invertierten Zinsstrukturkurve darstellen. (Weitere Informationen finden Sie unter “ Auswirkungen einer invertierten Renditekurve „.)
Anleihemarktsegmentierung
Laut MST basieren Angebot und Nachfrage nach Anleihen auf jeder Laufzeitstufe auf dem aktuellen Zinssatz und den zukünftigen Zinserwartungen. Der Anleihemarkt wird üblicherweise anhand der Laufzeit in drei Hauptsegmente unterteilt: kurzfristig, mittelfristig und langfristig. Die Segmentierung des Rentenmarktes ist auf Anleger und Kreditnehmer Absicherung der Laufzeiten ihrer Vermögenswerte und Verbindlichkeiten mit Anleihen von ähnlichen Zeitrahmen.
Beispielsweise hängen Angebot und Nachfrage nach kurzfristigen Staats- und Unternehmensanleihen von der Geschäftsnachfrage nach kurzfristigen Vermögenswerten wie Forderungen und Vorräten ab. Angebot und Nachfrage nach Anleihen mit mittel- und langfristiger Laufzeit hängen von Unternehmen ab, die größere Kapitalverbesserungen finanzieren. Investoren und Kreditnehmer versuchen, ihre Engagements bei jeder Laufzeit abzusichern, sodass die Anleihemarktsegmente unabhängig voneinander agieren.
Bevorzugte Lebensraumtheorie
Die bevorzugte Lebensraumtheorie ist eine verwandte Theorie, die die Form der Ertragskurve erklären soll. Diese Theorie besagt, dass Anleiheinvestoren bevorzugte Laufzeiten haben. Anleger werden nur dann außerhalb ihres bevorzugten Marktes blicken, wenn eine ausreichende Rendite vorhanden ist, um das wahrgenommene zusätzliche Risiko oder die Unannehmlichkeiten beim Kauf von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten zu kompensieren. Wenn die erwarteten Renditen längerfristiger Anleihen die Erwartungen kurzfristiger Anleihen übertreffen, wechseln Anleger, die normalerweise nur kurzfristige Anleihen kaufen, zu längeren Laufzeiten, um höhere Renditen zu erzielen.