Was macht einen Straddle „Delta Neutral“ aus?
Ein Long Straddle ist eine häufig verwendete Optionsstrategie, die von Marktbewegungen profitieren kann, die sich vor dem Verfall der Optionen entweder nach oben oder nach unten bewegen, wobei sowohl ein Call als auch ein Put desselben Ausübungspreises und Fälligkeitsdatums auf denselben Basiswert gekauft werden. Es ist eine direktionale Wette, aber anfangs ist sie eigentlich delta-neutral – das heißt, ihr Wert ändert sich bei kleinen Bewegungen des Basiswerts nicht viel.
Die Optionen „griechisch“, bekannt als Delta, misst, wie stark sich ihr Preis im Verhältnis zu den Kursänderungen eines Basiswerts bewegt. Es ist das Verhältnis, das Änderungen einer Option mit Änderungen des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts vergleicht. Wenn Sie jedoch einen Straddle am Geld (ATM) kaufen, beträgt die Call-Option +0,50 und die Put-Option -0,50, wodurch das Delta der kombinierten Position null wird.
Die zentralen Thesen
- Ein Straddle ist eine Optionsstrategie, bei der sowohl eine Put- als auch eine Call-Option mit demselben Verfallsdatum und Ausübungspreis auf denselben Basiswert gekauft wird.
- Die Strategie kann profitabel sein, wenn die Aktie vom Ausübungspreis um mehr als die gezahlte Gesamtprämie steigt oder fällt.
- Obwohl es sich effektiv um eine direktionale Wette handelt, weil sie unabhängig von welcher Richtung ist und weil sie sowohl einen ATM-Call als auch einen Put beinhaltet, ist sie auch bei Initiierung der Strategie delta-neutral.
Delta einer Option
Schauen wir uns Delta etwas genauer an. Wenn ein Anleger beispielsweise die Delta-Call-Option +0,50 kauft, bedeutet dies, dass der Wert der Option 0,50 USD erhöht, wenn der zugrunde liegende Aktienkurs 1 USD gewinnt, während alles andere gleich bleibt. Wenn die Option also 2,20 US-Dollar kostet und die Aktie bei 63,00 US-Dollar gehandelt wird, können Sie, wenn die Aktie auf 64 US-Dollar steigt, davon ausgehen, dass die Call-Option 2,70 US-Dollar wert ist. Wenn die Aktie stattdessen auf 62,00 US-Dollar pro Aktie fiel, würde der Wert des Calls auf 1,70 US-Dollar sinken.
Das Delta einer Call-Option kann zwischen 0,00 und +1,00 liegen. Das Delta einer Put-Option funktioniert dagegen umgekehrt, da Puts an Wert gewinnen, wenn der Basiswert sinkt. Put-Deltas können von -1,00 bis 0,00 reichen.
Wenn also ein Anleger Calls kauft, handelt es sich um Long-Deltas. Auf der anderen Seite, wenn ein Anleger Puts kauft, handelt es sich um Short-Deltas. Deltas von Positionen, die mehrere Optionen beinhalten, werden berechnet, indem der gewichtete Durchschnitt aller einzelnen gehaltenen Optionsdeltas, positiv und negativ, verwendet wird.
Was ist ein Straddle?
Ein Straddle ist eine neutrale Optionsstrategie, bei der gleichzeitig eine Put Option und eine Call Option für das zugrunde liegende Wertpapier mit demselben Ausübungspreis und demselben Verfallsdatum gekauft werden.
Ein Trader profitiert von einem Long Straddle, wenn der Kurs des Wertpapiers vom Ausübungspreis um einen Betrag steigt oder fällt, der die Gesamtkosten der gezahlten Prämie übersteigt. Das Gewinnpotenzial ist praktisch unbegrenzt, solange sich der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers sehr stark bewegt. Anleger neigen dazu, einen Straddle zu verwenden, wenn sie eine signifikante Kursbewegung einer Aktie erwarten, sich aber nicht sicher sind, ob der Kurs steigen oder fallen wird.
Was sind Delta-Neutral-Positionen?
Eine Delta-neutrale Position ist eine Position, die mit positiven und negativen Deltas erstellt wird – die sich ausgleichen – um eine Position mit einem Delta von Null zu erstellen.
Nehmen wir zum Beispiel an, dass ein Trader Calls für 100 $ am Geld kauft und gleichzeitig Puts für 100 $ am Geld kauft. Infolgedessen ist die Position des Händlers beim 100-Dollar-Straddle long. Im Allgemeinen haben Calls am Geld ein Delta von 0,5 und Puts am Geld ein Delta von -0,5. Wenn diese beiden Optionen gekauft werden, gleichen sich die Deltas gegenseitig aus, so dass es sich um eine Delta-neutrale Position handelt.
Bei einer Strategie wie dem Straddle ist es wichtig zu erkennen, dass sie, obwohl sie zunächst deltaneutral ist, bei den zugrunde liegenden Bewegungen Netto-Deltas gewinnt oder verliert. Dies liegt daran, dass ein Straddle auch eine Long- Gamma Position ist. Gamma ist die Änderungsrate des Deltas einer Option pro 1-Punkt-Bewegung des Preises des Basiswerts. Wenn sich also der Basiswert nach oben bewegt, wird das Delta des Calls größer und das Delta des Puts relativ kleiner – was bedeutet, dass Sie immer „long“ werden. der Markt, wenn die Aktie steigt. Wenn die Aktie fällt, wird das Call-Delta kleiner, aber das Put-Delta wird größer, wodurch Sie den Markt „kürzer“ und kürzer machen, wenn er fällt.