Was bedeuten hohe gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC)?
Ein hoher gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz (WACC) ist normalerweise ein Signal für das höhere Risiko, das mit der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens verbunden ist. Anleger neigen dazu, eine zusätzliche Rendite zu verlangen, um das zusätzliche Risiko zu neutralisieren.
Der WACC eines Unternehmens kann verwendet werden, um die zu erwartenden Kosten für alle seine Finanzierungen abzuschätzen. Dazu gehören Zahlungen auf Schuldverschreibungen ( Kosten der Fremdfinanzierung) und die vom Eigentümer Eigenkapitalkosten ).
Die meisten börsennotierten Unternehmen verfügen über mehrere Finanzierungsquellen. Daher versucht WACC, die relativen Kosten verschiedener Quellen auszugleichen, um eine einzige Kapitalkostenzahl zu ermitteln.
Theoretisch stellt der WACC die Kosten für die Beschaffung eines zusätzlichen Dollars dar. Ein WACC von 3,7% bedeutet beispielsweise, dass das Unternehmen seinen Investoren durchschnittlich 0,037 US-Dollar für jeden US-Dollar an zusätzlicher Finanzierung zahlen muss.
Hier ist ein gründlicheres Beispiel für ein Unternehmen, das Geld für Wachstum benötigt: Stellen Sie sich ein neu gegründetes Widget-Unternehmen namens XYZ Industries vor, das 10 Millionen US-Dollar an Kapital aufbringen muss, um eine neue Fabrik zu eröffnen. Das Unternehmen gibt und verkauft also 60.000 Aktien zu je 100 US-Dollar, um die ersten 6.000.000 US-Dollar aufzubringen. Da Aktionäre eine Rendite von 6% auf ihre Investition erwarten, betragen die Eigenkapitalkosten 6%. XYZ verkauft dann 4.000 Anleihen für jeweils 1.000 US-Dollar, um die anderen 4.000.000 US-Dollar an Kapital zu beschaffen. Die Leute, die diese Anleihen gekauft haben, erwarten eine Rendite von 5 %, daher betragen die Schuldenkosten von XYZ 5 %.
Je komplexer die Kapitalstruktur eines Unternehmens, desto komplexer und aufwändiger wird die WACC-Berechnung. Aber es ist ein Prozess, der es wert ist, durchgeführt zu werden, weil er den Lohn für erfolgreiche und profitable Operationen decken kann.
WACC ist ein wichtiger Aspekt für die Unternehmensbewertung in Kreditanträgen und operationelle Bewertung. Unternehmen suchen nach Wegen, ihren WACC durch günstigere Finanzierungsquellen zu senken. Beispielsweise kann die Ausgabe von Anleihen attraktiver sein als die Ausgabe von Aktien, wenn die Zinssätze niedriger sind als die geforderte Rendite der Aktie.
tatsächliche Rendite. Dies ist ein Hinweis darauf, dass das Unternehmen an Wert verliert, und wahrscheinlich gibt es anderswo auf dem Markt effizientere Renditen.
Steuern können in die WACC-Formel aufgenommen werden, obwohl es schwierig sein kann, die Auswirkungen unterschiedlicher Steuerniveaus abzuschätzen. Einer der Hauptvorteile der Fremdfinanzierung besteht darin, dass Zinszahlungen häufig von der Unternehmenssteuer abgezogen werden können, während Renditen für Eigenkapitalgeber, Dividenden oder steigende Aktienkurse keinen solchen Vorteil bieten.
Das Fazit
Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten sind ein integraler Bestandteil einer Discounted-Cashflow-Bewertung und daher eine von entscheidender Bedeutung zu beherrschende Kennzahl für Finanzexperten, insbesondere für diejenigen, die Rollen im Bereich Corporate Finance und Investmentbanking bekleiden.