Wie investieren Pensionskassen in der Regel?
Ein Rentenplan ist ein Rentenplan , der von einem Arbeitgeber verlangt, Beiträge zu einem Fonds zu leisten, der für die zukünftige Leistung eines Arbeitnehmers vorgesehen ist. Der Geldpool wird im Namen des Arbeitnehmers angelegt, und die Einnahmen aus den Investitionen bringen dem Arbeitnehmer bei seiner Pensionierung ein Einkommen. Die Pensionskassengelder müssen umsichtig verwaltet werden, damit die Rentner die zugesagten Altersleistungen erhalten. Für viele Jahre bedeutete dies, dass sich die Fonds darauf beschränkten, hauptsächlich in Staatspapiere, Investment-Grade-Anleihen und Blue-Chip-Aktien zu investieren.
Veränderte Marktbedingungen – und die Notwendigkeit, eine ausreichend hohe Rendite aufrechtzuerhalten – haben zu Rentenplanregeln geführt, die Investitionen in die meisten Anlageklassen ermöglichen. Dies sind einige der häufigsten Anlagen, für die Pensionskassen ihr beträchtliches Kapital einsetzen. Hier werfen wir einen Blick auf einige der Anlageklassen, die Pensionsfonds wahrscheinlich besitzen werden.
Die zentralen Thesen
- Das Pensionskassenvermögen muss mit dem Ziel verwaltet werden, dass die anspruchsberechtigten Rentner die versprochenen Leistungen erhalten.
- Bis vor relativ kurzer Zeit investierten Pensionsfonds hauptsächlich in Aktien und Anleihen, oft mit einer Liability-Matching-Strategie.
- Heute investieren sie zunehmend in eine Vielzahl von Anlageklassen, darunter Private Equity, Immobilien, Infrastruktur und Wertpapiere wie Gold, die die Inflation absichern können.
Pensionspläne, auch leistungsorientierte Pläne genannt, garantieren, dass Mitarbeiter unabhängig von der Entwicklung der Investitionen eine feste Auszahlung erhalten.
Festverzinsliche Anlagen
Hochzinsanleihen und gut besicherte Gewerbeimmobilienkredite ausgeweitet. Portfolios mit Asset-Backed Securities (ABS) wie Studienkrediten und Kreditkartenkrediten nehmen zu. Das mit diesen Wertpapieren verbundene Risiko ist jedoch tendenziell um einiges höher als bei typischen Unternehmens- oder Staatsanleihen.
Als Beispiel für die Verbreitung festverzinslicher Wertpapiere in Rentenportfoliosstrebtder größte Rentenplan der USA, das California Public Employees‘ Retirement System („CalPERS“), eine jährliche Rendite von 7% an, mit ca. Ein Drittel des Portfolios von 385,1 Mrd. USD wurde ab März 2020 für festverzinsliche Anlagen bereitgestellt.
Bestände
Aktienanlagen in US-amerikanischen Blue-Chip- Stamm und geringer Marktkapitalisierung und internationalen Aktien geführt.
Größere Fonds wie CalPERS verwalten ihre Aktienportfolios selbst. Kleinere Fonds suchen wahrscheinlich nach externem Management – oder investieren in institutionelle Versionen derselben Investmentfonds und börsengehandelten Fonds (ETFs) wie Privatanleger. Der Hauptunterschied besteht darin, dass die institutionellen Anteilsklassen keine Verkaufsprovisionen, Rücknahme- oder 12b-1 Gebühren haben und eine niedrigere Kostenquote berechnen.
Private Equity
Institutionelle Anleger wie Pensionsfonds und als akkreditierte Anleger eingestufte Anleger investieren in Private Equity – eine langfristige, alternative Anlagekategorie, die sich für anspruchsvolle Anleger eignet. Tatsächlich sind Pensionsfonds eine der größten Kapitalquellen für diePrivate-Equity-Branche.
In seiner reinsten Form stellt Private Equity verwaltete Geldpools dar, die in Eigenkapital von privat gehaltenen Unternehmen investiert werden, mit der Absicht, die Investitionen schließlich mit erheblichen Gewinnen zu verkaufen. Die Manager von Private-Equity-Fonds verlangen hohe Gebühren, die auf Renditeversprechen über dem Markt zurückzuführen sind.
8,6 Billionen Dollar
Die Höhe der Vermögenswerte, die Ende 2018 von öffentlichen und privaten Pensionsplänen in den USA verwaltet wurden, laut Investment Company Institute.
Immobilien
Immobilienanlagen von Pensionsfonds sind typischerweise passive Anlagen, die über Real Estate Investment Trusts (REITs) oder Private-Equity-Pools getätigt werden. Einige Pensionskassen betreiben Immobilienentwicklungsabteilungen, um sich direkt am Erwerb, der Entwicklung oder der Verwaltung von Immobilien zu beteiligen.
Langfristige Investitionen erfolgen in gewerbliche Immobilien wie Bürogebäude, Industrieparks, Wohnungen oder Einzelhandelskomplexe. Ziel ist es, ein Portfolio von Immobilien zu schaffen, das Aktienzuwachs mit steigenden inflationsbereinigten Erträgen kombiniert, um das Auf und Ab der Märkte auszugleichen.
Infrastruktur
Infrastrukturinvestitionen sind nach wie vor ein kleiner Teil des Vermögens der meisten Pensionspläne, aber sie sind ein wachsender Markt für eine Vielzahl von öffentlichen oder privaten Entwicklungen in den Bereichen Strom, Wasser, Straßen und Energie. Öffentliche Projekte unterliegen Einschränkungen aufgrund von Budgets und der Kreditfähigkeit der Behörden. Private Projekte erfordern große Geldsummen, die entweder teuer oder schwer aufzubringen sind. Pensionspläne können mit einer längerfristigen Perspektive und der Fähigkeit, kreative Finanzierungen zu strukturieren, investieren.
Typische Finanzierungsvereinbarungen umfassen eine Grundzahlung von Zinsen und Kapital zurück an den Fonds, zusammen mit einer Form von Einnahmen oder Kapitalbeteiligungen. Eine mautpflichtige Straße kann zusätzlich zur Finanzierungszahlung einen kleinen Prozentsatz der Mautgebühren zahlen. Ein Kraftwerk zahlt vielleicht für jedes erzeugte Megawatt ein wenig und einen Prozentsatz des Gewinns, wenn ein anderes Unternehmen die Anlage kauft.
Inflationsschutz
Inflationsschutz ist ein Begriff, der verwendet wird, um Vermögenswerte zu bezeichnen, deren Wert mit steigender Inflation tendenziell steigt. Dazu können inflationsbereinigte Anleihen (zB TIPS ), Rohstoffe, Währungen und Zinsderivate gehören. Die Verwendung von inflationsbereinigten Anleihen ist oft gerechtfertigt, aber die verstärkte Allokation von Pensionsfondsvermögen in Rohstoffe, Währungen oder Derivate hat aufgrund des zusätzlichen idiosynkratischen Risikos, das sie mit sich bringen, bei einigen Bedenken geweckt.
Liability Matching, auch als „ Immunisierung “ bekannt, ist eine Anlagestrategie, die zukünftige Vermögensverkäufe und Einkommensströme mit dem Zeitpunkt der erwarteten zukünftigen Ausgaben abgleicht. Die Strategie hat sich bei Pensionsfondsmanagern durchgesetzt, die versuchen, das Liquidationsrisiko eines Portfolios zu minimieren, indem sie sicherstellen, dass der Verkauf von Vermögenswerten, Zinsen und Dividendenzahlungen den erwarteten Zahlungen an Pensionsempfänger entsprechen. Dies steht im Gegensatz zu einfacheren Strategien, die versuchen, die Rendite ohne Rücksicht auf den Auszahlungszeitpunkt zu maximieren.
Zum Beispiel sind Rentner, die von den Einnahmen aus ihren Portfolios leben, in der Regel auf stabile und kontinuierliche Zahlungen angewiesen, um die Sozialversicherungszahlungen zu ergänzen. Eine Matching-Strategie würde den strategischen Kauf von Wertpapieren beinhalten, um in regelmäßigen Abständen Dividenden und Zinsen auszuschütten . Idealerweise sollte eine Matching-Strategie lange vor Beginn der Rentenjahre vorliegen. Eine Pensionskasse würde eine ähnliche Strategie verfolgen, um sicherzustellen, dass ihre Leistungsverpflichtungen erfüllt werden.
Die Quintessenz
Pensionskassen machen ihren Versicherten Versprechungen, die ihnen für die Zukunft ein gewisses Renteneinkommen garantieren. Dies bedeutet, dass sie in Bezug auf das Risiko relativ konservativ sein müssen, aber auch ausreichende Renditen erzielen müssen, um diese Garantien abzudecken. Daher machen festverzinsliche Wertpapiere neben Blue-Chip-Aktien tendenziell einen großen Teil der Rentenportfolios aus. In zunehmendem Maße strebten Renten an anderer Stelle in Immobilien und alternativen Anlageklassen nach zusätzlichen Renditen, obwohl diese Teile immer noch relativ kleine Teile ihres Portfolios sind.