Rendite auf Fälligkeit vs. Haltedauer Rendite
Es gibt viele Renditen, die mit Anleihen verbunden sind. Zum Beispiel gibt es die Call-Rendite, die schlechteste Rendite, die laufende Rendite, die laufende Rendite, die Nominalrendite (Kupon) und die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM). Die meisten Anleger machen sich Sorgen um die Rendite bis zur Fälligkeit, denn wenn ein Anleger eine Anleihe kauft und sie bis zur Fälligkeit hält, entspricht seine Rendite der Rendite bis zur Fälligkeit (YTM). Hält der Anleger die Anleihe hingegen nicht bis zur Fälligkeit (eine gängige Praxis bei langfristigen Anleihen), entspricht die Gesamtrendite der Rendite über die Haltedauer oder der Haltedauerrendite (HPR). Aufgrund der Unsicherheit über Zinsschwankungen und Haltedauer kann die Rendite der Haltedauer schwieriger zu berechnen sein als im Jahresvergleich.
Ertrag zur Reife
Die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM), auch als Buch- oder Rückzahlungsrendite bezeichnet, spiegelt die Rendite wider, die ein Anleger erhält, wenn er eine Anleihe bis zu ihrer Fälligkeit hält. Vom Anleger gezahlte Steuern oder entstandene Handelskosten werden nicht berücksichtigt. Der YTM, oft als effektiver Jahreszins (APR) angegeben, geht davon aus, dass alle Coupon- und Tilgungszahlungen fristgerecht erfolgen. Der YTM-Satz kann vom Coupon-Satz abweichen. Die Formel zur Berechnung des YTM sollte bei korrekter Durchführung den Barwert der verbleibenden Kuponzahlungen der Anleihe berücksichtigen. Die YTM-Formel kann wie folgt angesehen werden:
YTM unterscheidet sich von Standardertragsberechnungen, da es den Zeitwert des Geldes berücksichtigt. Da das Invertieren des Zeitwerts von Geldwerten viel Versuch und Irrtum erfordert, wird YTM am besten für Programme verwendet, die für diesen Zweck entwickelt wurden.
Rückgabe der Haltedauer
Anleiheinvestoren sind nicht verpflichtet, die Anleihe eines Emittenten bis zur Fälligkeit zu halten. Die Rendite einer Anleihe oder eines Vermögenswerts über den Zeitraum, in dem sie gehalten wurde, wird als Haltedauerrendite (HPR) bezeichnet. Es gibt einen aktiven Sekundärmarkt für Anleihen. Das bedeutet, dass jemand eine 30-jährige Anleihe, die vor 12 Jahren emittiert wurde, kaufen, für einen Zeitraum von fünf Jahren halten und dann wieder verkaufen könnte. In einem solchen Fall ist es dem Anleiheinhaber egal, wie hoch die Rendite der 12 Jahre alten Anleihe sein wird, bis sie 18 Jahre später fällig wird. Wenn ein Anleger die Anleihe fünf Jahre hält, interessiert es ihn nur, welche Rendite er zwischen den Jahren 12 und 17 erzielt.
Der Anleihegläubiger sollte versuchen, die fünfjährige Haltedauer der Anleihe zu berechnen. Dies kann durch eine geringfügige Modifikation der YTM-Formel angenähert werden. Der Anleihegläubiger kann den Nennwert durch den Verkaufspreis ersetzen und die Laufzeit entsprechend der Haltedauer ändern. Die Formel für die Rendite der Haltedauer lautet wie folgt:
Holding Period Return=ich+EPV−ichVichVwhere:ich=IncomeEPV=End Of Period ValueichV=Initial Walue\begin{aligned} &\text{Holding Period Return} = \frac{ I + EPV – IV }{ IV } \\ &\textbf{wo:} \\ &I = \text{Einkommen} \\ &EPV = \text {Wert am Ende des Zeitraums} \\ &IV = \text{Anfangswert} \\ \end{ausgerichtet}. Rückgabe der Haltedauer=IchV
Wenn die Anleihe noch im Besitz ist, verwenden Sie den aktuellen Marktpreis anstelle des Verkaufspreises, um die Rendite der aktuellen Haltedauer zu bestimmen.
Manchmal verwenden Anleger die Rendite der Haltedauer, um die Renditen verschiedener Anleihen zu bewerten. Die Ergebnisse zeigen, welche Anleihen günstigere Anlagen sind.