Was sind die Unterschiede zwischen Fusionen und Übernahmen?
Fusionen vs. Übernahmen: Ein Überblick
Fusionen und Übernahmen sind zwei der am meisten missverstandenen Wörter in der Geschäftswelt. Beide Begriffe beziehen sich oft auf den Zusammenschluss zweier Unternehmen, es gibt jedoch wesentliche Unterschiede bei der Verwendung.
Eine Fusion tritt auf, wenn zwei separate Einheiten ihre Kräfte bündeln, um eine neue, gemeinsame Organisation zu schaffen. Unter einer Akquisition versteht man die Übernahme eines Unternehmens durch ein anderes. Fusionen und Übernahmen können abgeschlossen werden, um die Reichweite eines Unternehmens zu erweitern oder Marktanteile zu gewinnen, um Shareholder Value zu schaffen.
Die zentralen Thesen
- Eine Fusion tritt auf, wenn zwei separate Einheiten ihre Kräfte bündeln, um eine neue, gemeinsame Organisation zu schaffen.
- Als Akquisition bezeichnet man die Übernahme eines Unternehmens durch ein anderes.
- Die beiden Begriffe werden zunehmend miteinander verschmolzen und verwendet.
Fusionen
Rechtlich gesehen erfordert eine Fusion, dass sich zwei Unternehmen zu einer neuen Einheit mit einer neuen Eigentümer- und Managementstruktur (angeblich mit Mitgliedern jeder Firma) zusammenschließen. Die häufigere Unterscheidung zur Unterscheidung eines Geschäfts ist, ob der Kauf freundlich (Fusion) oder feindlich (Übernahme) ist. Fusionen erfordern kein Bargeld, sondern verwässern die individuelle Macht jedes Unternehmens.
In der Praxis kommt es nicht sehr häufig zu freundschaftlichen Zusammenschlüssen auf Augenhöhe. Es ist ungewöhnlich, dass zwei Unternehmen davon profitieren würden, ihre Kräfte mit zwei verschiedenen CEOs zu bündeln, die sich darauf einigen, eine Autorität aufzugeben, um diese Vorteile zu nutzen. In diesem Fall werden die Aktien beider Unternehmen abgegeben und neue Aktien unter dem Namen der neuen Geschäftsidentität ausgegeben.
In der Regel werden Fusionen durchgeführt, um die Betriebskosten zu senken, in neue Märkte zu expandieren, Einnahmen und Gewinne zu steigern. Fusionen sind in der Regel freiwillig und betreffen Unternehmen ungefähr gleicher Größe und Reichweite.
Aufgrund der negativen Konnotation bezeichnen viele übernehmende Unternehmen eine Akquisition als Fusion, auch wenn dies eindeutig nicht der Fall ist.
Akquisitionen
Bei einer Akquisition entsteht kein neues Unternehmen. Stattdessen wird das kleinere Unternehmen oft konsumiert und hört auf zu existieren, da seine Vermögenswerte Teil des größeren Unternehmens werden. Akquisitionen, manchmal auch Übernahmen genannt, haben im Allgemeinen eine negativere Konnotation als Fusionen. Infolgedessen können erwerbende Unternehmen eine Übernahme als Fusion bezeichnen, obwohl es sich eindeutig um eine Übernahme handelt. Eine Akquisition liegt vor, wenn ein Unternehmen alle operativen Managemententscheidungen eines anderen Unternehmens übernimmt. Akquisitionen erfordern große Geldbeträge, aber die Macht des Käufers ist absolut.
Unternehmen können ein anderes Unternehmen erwerben, um ihren Lieferanten zu kaufen und Skaleneffekte zu erzielen – was die Kosten pro Einheit bei steigender Produktion senkt. Unternehmen könnten versuchen, ihren Marktanteil zu verbessern, Kosten zu senken und in neue Produktlinien zu expandieren. Unternehmen tätigen Akquisitionen, um die Technologien des Zielunternehmens zu erhalten, was dazu beitragen kann, jahrelange Investitionskosten sowie Forschung und Entwicklung einzusparen.
Da Fusionen so selten sind und Übernahmen negativ bewertet werden, werden die beiden Begriffe immer mehr vermischt und in Verbindung miteinander verwendet. Zeitgenössische Unternehmensrestrukturierungen werden in der Regel eher als Fusions- und Übernahmetransaktionen (M&A) als einfach als Fusion oder Übernahme bezeichnet. Die praktischen Unterschiede zwischen den beiden Begriffen werden durch die neue Definition von M&A-Deals langsam ausgehöhlt.
Beispiele aus der Praxis für Fusionen und Übernahmen
Obwohl es zahlreiche Fusionen und Übernahmen gab, sind im Folgenden zwei der bemerkenswertesten im Laufe der Jahre aufgeführt.
Fusion: Exxon und Mobil
Exxon Corp. und Mobil Corp. schlossen ihre Fusion im November 1999 nach Genehmigung durch die Federal Trade Commission (FTC) ab. Exxon und Mobil waren vor der Fusion die beiden größten Ölproduzenten der Branche. Die Fusion führte zu einer umfassenden Umstrukturierung des zusammengeschlossenen Unternehmens, die den Verkauf von mehr als 2.400 Tankstellen in den Vereinigten Staaten umfasste. Das gemeinsame Unternehmen wird weiterhin unter dem Namen Exxon Mobil Corp. (XOM ) an der New York Stock Exchange (NYSE) gehandelt.
Akquisition: AT&T kauft Time Warner
Am 15. Juni 2018 hat AT&T Inc. (T) lautder Website vonAT&T die Übernahme von Time Warner Inc. abgeschlossen . Aufgrund des Eingreifens der US-Regierung, um die Transaktion zu blockieren, ging die Übernahme jedoch vor Gericht, aber im Februar 2019 stimmte ein Berufungsgericht der Übernahme von Time Warner Inc. durch AT&T zu.
Die Akquisition in Höhe von 42,5 Milliarden US-Dollar wird dem kombinierten Unternehmen Kosteneinsparungen von 1,5 Milliarden US-Dollar und Umsatzsynergien von 1 Milliarde US-Dollar ermöglichen, die voraussichtlich innerhalb von drei Jahren nach Abschluss der Übernahme realisiert werden. Am 17. Mai 2021 kündigte AT&T an, sein WarnerMedia-Geschäft auszugliedern und mit Discovery zu fusionieren.