Der Unterschied zwischen Initial Margin und Maintenance Margin
Initial Margin vs. Maintenance Margin: Ein Überblick
Der Kauf von Aktien auf Margin ist ähnlich wie der Kauf mit einem Kredit. Ein Anleger leiht sich Gelder von einem Maklerunternehmen, um Anteile zu kaufen, und zahlt Zinsen für das Darlehen. Die Aktien selbst werden von der Maklerfirma als Sicherheit gehalten.
Die Regulation T der Federal Reserve legt die Regeln für Margin-Anforderungen fest. Es gibt eine anfängliche Margin-Anforderung, die die Margin zum Zeitpunkt des Kaufs darstellt. Es gibt auch eine Wartungs-Margin-Anforderung, die den Mindestbetrag an Eigenkapital darstellt, der auf dem Margin-Konto benötigt wird, um die Position offen zu halten.
Die zentralen Thesen
- Ein Margin-Konto ermöglicht es einem Anleger, Aktien zu einem Prozentsatz des Preises zu kaufen, der durch ein Darlehen von der Maklerfirma gedeckt wird.
- Die anfängliche Marge stellt den Prozentsatz des Kaufpreises dar, der durch das Eigengeld des Anlegers gedeckt werden muss, und beträgt normalerweise mindestens 50% der für US-Aktien benötigten Mittel.
- Die Maintenance Margin stellt den Eigenkapitalbetrag dar, den der Anleger nach dem Kauf auf dem Margin-Konto halten muss, um die Position offen zu halten.
- Das höhere Einschusslimit ist in der Regel relevanter, daher sind gehebelte ETFs und Call-Optionen in der Regel besser für Anleger, die mehr Hebelwirkung wünschen.
Ursprünglicher Abstand
Die Anfangsmarge für Aktien bei US-Brokerages muss gemäß Regulation T mindestens 50 Prozentbetragen. Beachten Sie, dass Devisen und Hebelwirkung aufbauen dürfen. Wenn ein Anleger beispielsweise 1.000 Aktien einer Aktie im Wert von 10 US-Dollar pro Aktie kaufen möchte, beträgt der Gesamtpreis 10.000 US-Dollar. Ein Margin-Konto bei einem Maklerunternehmen ermöglicht es Anlegern, die 1.000 Aktien für nur 5.000 US-Dollar zu erwerben. Die Maklerfirma deckt die restlichen 5.000 USD. Die Aktien der Aktie dienen als Sicherheit für das Darlehen, und die Anleger zahlen Zinsen auf den geliehenen Betrag.
Die Anforderungen der Verordnung T sind nur ein Minimum, und viele Maklerfirmen verlangen von den Anlegern im Voraus mehr Bargeld. Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das 65 Prozent des Kaufpreises im Voraus vom Investor verlangt. Das würde nicht mehr als 3.500 US-Dollar mit einem Kredit abdecken, was bedeutet, dass der Investor 6.500 US-Dollar zahlen müsste.
Der Vorteil des Kaufs auf Margin besteht darin, dass die Rendite der Investition höher ist, wenn die Aktie steigt.
Um mit dem vorherigen Beispiel fortzufahren, stellen Sie sich vor, dass sich der Kurs der Aktie auf 20 US-Dollar pro Aktie verdoppelt hat. Der Investor beschließt dann, alle 1.000 Aktien für 20.000 US-Dollar zu verkaufen. Der Investor muss dem Maklerunternehmen die 3.500 US-Dollar für das Darlehen zurückzahlen, so dass nach einer Anfangsinvestition von 6.500 US-Dollar 16.500 US-Dollar übrig bleiben. Während der Wert der Aktie um 100 Prozent zulegte, stieg der Wert der 6.500 US-Dollar des Anlegers um mehr als 150 Prozent. Auch nach Zahlung der Kreditzinsen war der Investor mit der Marge besser dran.
Es gibt auch mehr potenzielle Nachteile bei der Verwendung von Margin. Wenn der Kurs der Aktie sinkt, zahlt der Anleger dem Maklerunternehmen zusätzlich zu den größeren Verlusten aus der Anlage Zinsen.
Wartungsmarge
Sobald die Aktie gekauft wurde, stellt die Erhaltungsmarge den Betrag des Eigenkapitals dar, den der Anleger auf dem Margin-Konto halten muss. Die Verordnung T legt den Mindestbetrag auf 25 Prozent fest, aber viele Maklerfirmen verlangen einen höheren Satz. Fahren Sie mit dem gleichen Beispiel fort, das für die Anfangsmarge verwendet wurde, und stellen Sie sich vor, die Wartungsmarge beträgt 30 Prozent. Der Wert des Margin-Kontos entspricht dem Wert der 1.000 Aktien. Das Eigenkapital des Anlegers wird immer 3.500 USD unter dem Wert der Anteile liegen, da der Anleger dieses Geld zurückzahlen muss.
Angenommen, der Kurs der Aktie ist von 10 USD auf 5 USD gefallen. Dann würde der Wert des Margin-Kontos auf 5.000 USD sinken. Das Eigenkapital des Anlegers würde nur 1.500 US-Dollar oder 30 Prozent des Wertes des Margin-Kontos betragen. Sollte der Kurs der Aktie weiter sinken, würde der Anleger weniger als 30 Prozent des Eigenkapitals halten. Zu diesem Zeitpunkt würde der Anleger eine Nachschussforderung von der Maklerfirma erhalten. Der Anleger müsste genug Geld auf das Konto einzahlen, um mindestens 30 Prozent Eigenkapital zu halten.
Die Erhaltungsmarge dient zum Schutz von Maklerfirmen vor Anlegern, die mit ihren Krediten in Verzug geraten. Das Halten eines Puffers zwischen der Höhe des Darlehens und dem Wert des Kontos verringert das Risiko des Unternehmens. Das Risiko für Maklerfirmen ist höher, wenn die Aktienkurse dramatisch einbrechen.
Hauptunterschiede
Der erste und wichtigste Unterschied besteht darin, dass die anfängliche Margin den maximalen Hebel für erfolgreiche Aktieninvestitionen begrenzt. Angenommen, die anfängliche Margin-Anforderung beträgt 50 %. Dann beginnt der Investor mit einer Hebelwirkung von 2: 1. Wenn der Preis der Investition steigt, sinkt die Höhe der Hebelwirkung tatsächlich. Um die 4: 1-Hebelwirkung der Wartungsmarge zu erreichen, muss der Anleger einen erheblichen Geldbetrag verlieren. In der Praxis verwenden die meisten Spekulanten, die Hebel einsetzen, auch Stop-Loss-Orders und würden weit vor diesem Zeitpunkt verkaufen.
Da in den meisten Fällen die relativ hohe Ersteinschussanforderung gilt, sollten Aktienanleger, die mehr Leverage suchen, besser woanders suchen. Leveraged ETFs bieten in der Regel eine Hebelwirkung von 3:1 und sind nie mit Margin Calls konfrontiert. Darüber hinaus können die meisten Anleger gehebelte ETFs kaufen, ohne spezielle Genehmigungen einholen zu müssen. Schließlich ermöglichen Call-Optionen den Anlegern eine viel höhere implizite Hebelwirkung als die Verwendung von Margin- oder gehebelten ETFs. Call-Optionen bieten auch eine bessere Kontrolle des Abwärtsrisikos. Der Kauf dieser Optionen erfordert jedoch die Genehmigung eines Maklers.
Ein weiterer wichtiger Unterschied besteht darin, dass die Anforderungen an die Wartungsmarge die Anleger zwingen, zu verkaufen (oder mehr Mittel hinzuzufügen), bevor sie alles verlieren. Das bedeutet, dass es nicht möglich ist, eine Position mit Margin zu kaufen und zu halten. Die anfängliche Margin-Grenze an und für sich hindert einen Anleger nicht daran, bis zum Ende an einer verlorenen Investition festzuhalten.