Terminkurs vs. Kassakurs: Was ist der Unterschied?

Terminkurs vs. Kassakurs: Ein Überblick

Die genaue Bedeutung der Begriffe „Terminkurs“ und „Kassakurs“ ist in den verschiedenen Märkten etwas unterschiedlich. Gemeinsam ist ihnen jedoch, dass sie sich beispielsweise auf den aktuellen Kurs oder die Rendite einer Anleihe – den Kassakurs – im Vergleich zu dem Preis oder der Rendite desselben Produkts oder Instruments zu einem späteren Zeitpunkt – dem Terminkurs – beziehen.

Auf den Warenterminmärkten ist ein Kassakurs der Preis für einen Rohstoff, der sofort oder „vor Ort“ gehandelt wird. Ein Terminkurs ist der Abrechnungspreis einer Transaktion, die erst zu einem vorher festgelegten Datum stattfindet; es ist zukunftsweisend.

An den Anleihemärkten bezieht sich der Terminkurs auf die effektive Rendite einer Anleihe, üblicherweise US-Staatsanleihen, und wird basierend auf dem Verhältnis zwischen Zinssätzen und Laufzeiten berechnet.

Die Spot- und Terminkurse an den Rohstoffmärkten

Ein Kassakurs oder Kassapreis stellt einen vertraglich vereinbarten Preis für den Kauf oder Verkauf einer Ware, eines Wertpapiers oder einer Währung zur sofortigen Lieferung und Zahlung am Kassatag dar, der normalerweise ein oder zwei Geschäftstage nach dem Handelstag liegt. Der Kassakurs ist der aktuelle Kurs, der für die sofortige Abwicklung des Kontrakts notiert wird.

Wenn beispielsweise ein Großhandelsunternehmen im Monat August eine sofortige Lieferung von Orangensaft wünscht, zahlt es den Spotpreis an den Verkäufer und lässt sich den Orangensaft innerhalb von zwei Tagen liefern.

Wenn das Unternehmen hingegen Ende Dezember Orangensaft benötigt, aber glaubt, dass die Ware aufgrund des geringeren Angebots im Winter teurer wird, möchte es keinen Spotkauf tätigen, da die Gefahr des Verderbens besteht ist hoch. Ein Terminkontrakt wäre besser für die Investition geeignet. Im Gegensatz zu einem Kassageschäft, ein Terminkontrakt beinhaltet eine Vereinbarung von Bedingungen auf dem aktuelle Datum mit der Lieferung und Zahlung zu einem bestimmten Zeitpunkt.

Kassa- und Terminkurse an Anleihen- und Devisenmärkten

Die Begriffe Kassakurs und Terminkurs werden an den Renten- und Devisenmärkten etwas unterschiedlich verwendet. An den Anleihemärkten hängt der Preis eines Instruments von seiner Rendite ab, d. h. von der Rendite der Anlage eines Anleihekäufers als Funktion der Zeit. Wenn ein Anleger eine Anleihe kauft, die näher an der Fälligkeit ist, ist der Terminkurs der Anleihe höher als der Zinssatz auf der Vorderseite.

Wenn ein Anleger beispielsweise eine zweijährige Anleihe im Wert von 1.000 USD mit einem Zinssatz von 10 % kauft, diese jedoch erst nach einem Jahr bis zur Fälligkeit kauft, beträgt die Rendite – oder der Terminzinssatz – tatsächlich 21 %, weil er in einem Jahr 1.210 $ zurückerstattet werden.

Auf Devisenmärkten bezieht sich der Kassakurs, wie in den meisten Märkten, auf den unmittelbaren Wechselkurs. Der Terminkurs hingegen bezieht sich auf den in Termingeschäften vereinbarten zukünftigen Wechselkurs. Wenn beispielsweise ein chinesischer Elektronikhersteller einen großen Auftrag hat, der in einem Jahr nach Amerika geliefert werden soll, und erwartet, dass der US-Dollar bis dahin viel schwächer wird, kann er möglicherweise ein Devisentermingeschäft tätigen, um einen günstigeren Umtausch zu erzielen Bewertung.