Derivate vs. Swaps: Was ist der Unterschied?
Derivate vs. Swaps: Ein Überblick
Derivate sind Verträge, an denen zwei oder mehr Parteien beteiligt sind und deren Wert auf einem zugrunde liegenden finanziellen Vermögenswert basiert. Derivate sind oft ein Mittel des Risikomanagements. Ursprünglich stützte sich der internationale Handel auf Derivate, um schwankenden Wechselkursen zu begegnen, aber der Einsatz von Derivaten hat sich auf viele verschiedene Arten von Transaktionen ausgeweitet.
Swaps sind eine Art von Derivat, dessen Wert auf Cashflows basiert. In der Regel ist der Cashflow einer Partei festgelegt, während der Cashflow der anderen Partei in irgendeiner Weise variabel ist.
Die zentralen Thesen
- Derivate sind Verträge zwischen zwei oder mehr Parteien, deren Wert auf einem Basiswert basiert.
- Swaps sind eine Art von Derivat, dessen Wert auf dem Cashflow basiert, im Gegensatz zu einem bestimmten Vermögenswert.
- Die Parteien schließen Derivatkontrakte ab, um das Risiko zu steuern, das mit dem Kauf, Verkauf oder Handel von Vermögenswerten mit schwankenden Preisen verbunden ist.
Derivate
Ein Derivat bezeichnet einen Vertrag zwischen zwei Parteien, dessen Wert im Allgemeinen durch den Preis des Basiswerts bestimmt wird. Zu den gängigen Derivaten gehören Futures-Kontrakte, Optionen, Terminkontrakte und Swaps.
Der Wert von Derivaten ergibt sich im Allgemeinen aus der Wertentwicklung eines Vermögenswerts, Index, Zinssatzes, Rohstoffs oder einer Währung. Beispielsweise leitet eine Aktienoption, bei der es sich um ein Derivat handelt, ihren Wert aus dem zugrunde liegenden Aktienkurs ab. Mit anderen Worten, der Wert der Aktienoption schwankt, wenn der Preis der zugrunde liegenden Aktie schwankt.
Ein Käufer und ein Lieferant können beispielsweise einen Vertrag abschließen, um einen Preis für eine bestimmte Ware für einen bestimmten Zeitraum festzulegen. Der Vertrag bietet beiden Parteien Stabilität. Dem Lieferanten wird eine Einnahmequelle garantiert, und dem Käufer wird die Versorgung mit der betreffenden Ware garantiert.
Der Wert des Kontrakts kann sich jedoch ändern, wenn sich der Marktpreis der Ware ändert. Wenn der Marktpreis während der Vertragslaufzeit steigt, steigt der Wert des Derivats für den Käufer, da er die Ware zu einem niedrigeren Preis als dem Marktwert erhält. In diesem Fall würde der Ableitungswert für den Lieferanten sinken. Das Gegenteil wäre der Fall, wenn der Marktpreis während des Vertragszeitraums sinken würde.
Swaps
Swaps umfassen eine Art von Derivat, ihr Wert wird jedoch nicht von einem zugrunde liegenden Wertpapier oder Basiswert abgeleitet.
Swaps sind Vereinbarungen zwischen zwei Parteien, bei denen jede Partei vereinbart, zukünftige Cashflows, wie z. B. Zinszahlungen, auszutauschen.
Die einfachste Art von Swap ist ein Plain-Vanilla Zinsswap. Bei dieser Art von Swap vereinbaren die Parteien, Zinszahlungen auszutauschen. Angenommen, Bank A stimmt zu, Zahlungen an Bank B zu einem festen Zinssatz zu leisten, während Bank B zustimmt, Zahlungen an Bank A zu einem variablen Zinssatz zu leisten.
Angenommen, Bank A besitzt eine Investition in Höhe von 10 Millionen US-Dollar, die monatlich den London Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 1 % zahlt. Daher schwankt die Zahlung, die die Bank erhält, wenn der LIBOR schwankt. Nehmen wir nun an, Bank B besitzt eine Investition von 10 Millionen US-Dollar, die jeden Monat einen festen Zinssatz von 2,5 % zahlt.
Angenommen, Bank A würde lieber eine konstante Zahlung festlegen, während Bank B beschließt, höhere Zahlungen zu erhalten. Um ihre Ziele zu erreichen, schließen die Banken einen Zinsswapvertrag ab. Bei diesem Swap tauschen die Banken einfach Zahlungen aus und der Wert des Swaps wird nicht von einem zugrunde liegenden Vermögenswert abgeleitet.
Beide Parteien haben ein Zinsrisiko, da sich die Zinssätze nicht immer wie erwartet entwickeln. Der Inhaber des Festzinses riskiert eine Erhöhung des variablen Zinssatzes und verliert dadurch Zinsen, die er sonst erhalten hätte. Der Inhaber des variablen Zinssatzes riskiert, dass die Zinssätze sinken, was zu einem Verlust des Cashflows führt, da der Inhaber des festen Zinssatzes weiterhin Zahlungsströme an die Gegenpartei leisten muss.
Das andere mit Swaps verbundene Hauptrisiko ist das Kontrahentenrisiko. Dies ist das Risiko, dass der Kontrahent eines Swaps ausfällt und seinen Verpflichtungen aus der Swap-Vereinbarung nicht nachkommen kann. Ist der Inhaber des variablen Zinssatzes nicht in der Lage, Zahlungen im Rahmen der Swap-Vereinbarung zu leisten, ist der Inhaber des Festzinssatzes gegenüber Änderungen der Zinsvereinbarung kreditrisikogefährdet. Dieses Risiko wollte der Festzinsinhaber vermeiden.
Nach der Wirtschaftskrise von 2008 verabschiedete Gesetze verlangen, dass die meisten Swaps über Swap-Ausführungseinrichtungen und nicht im Freiverkehrgehandelt werden, und erfordert auch die öffentliche Verbreitung von Informationen. Diese Marktstruktur soll im Falle eines Ausfalls der Gegenpartei einen auf die Gesamtwirtschaft wirkenden Welleneffekt verhindern.