Was führt dazu, dass die Ölpreise schwanken?
Öl ist eine Ware und weist daher tendenziell größere Preisschwankungen auf als stabilere Anlagen wie Aktien und Anleihen. Es gibt verschiedene Einflüsse auf den Ölpreis, von denen wir einige im Folgenden skizzieren werden.
Die zentralen Thesen
- Die Ölpreise werden von einer Vielzahl von Faktoren beeinflusst, insbesondere von den Entscheidungen über die Produktion von Produzenten wie der Organisation der Erdölexportländer (OPEC), unabhängigen Petro-Staaten wie Russland und privaten Öl produzierenden Unternehmen wie ExxonMobil.
- Wie bei jedem Produkt beeinflussen die Gesetze von Angebot und Nachfrage die Preise.
- Naturkatastrophen, die möglicherweise die Produktion stören könnten, und politische Unruhen in den Ölförderländern wirken sich auf die Preisgestaltung aus.
- Die Produktionskosten beeinflussen die Preise sowie die Lagerkapazität.
- Obwohl weniger wirkungsvoll, kann die Richtung der Zinssätze auch den Preis von Rohstoffen beeinflussen.
OPEC beeinflusst Preise
Die OPEC oder die Organisation der erdölexportierenden Länder ist der Hauptbeeinflusser für Ölpreisschwankungen. Die OPEC ist ein Konsortium, das sich ab 2021 aus 13 Ländern zusammensetzt: Algerien, Angola, Kongo, Äquatorialguinea, Gabun, Iran, Irak, Kuwait, Libyen, Nigeria, Saudi-Arabien, Vereinigte Arabische Emirate und Venezuela.
Laut Statistik von 2018 kontrolliert die OPEC fast 80% der weltweiten Versorgung mit Ölreserven. Das Konsortium legt das Produktionsniveau fest, um die weltweite Nachfrage zu befriedigen, und kann den Öl- und Gaspreis beeinflussen, indem es die Produktion erhöht oder verringert.
Vor 2014versprach die OPEC, den Ölpreis auf absehbare Zeit über 100 USD pro Barrel zu halten, aber Mitte dieses Jahres begannder Ölpreis zu fallen. Es fiel von einem Höchststand von über 100 USD pro Barrel auf unter 50 USD pro Barrel.3 Die OPEC war in diesem Fall die Hauptursache für billiges Öl, da sie sich weigerte, die Ölproduktion zu drosseln, was zu einem Preisverfall führte.
Auswirkungen auf Angebot und Nachfrage
Wie bei jeder Ware, Aktie oder Anleihe führen die Gesetze von Angebot und Nachfrage dazu, dass sich die Ölpreise ändern. Wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt, fallen die Preise. Das Gegenteil ist auch dann der Fall, wenn die Nachfrage das Angebot übertrifft.
Der dramatische Rückgang der Ölpreise im Jahr 2014 ist auf die geringere Nachfrage nach Öl in Europa und China sowie auf ein stetiges Ölangebot der OPEC zurückzuführen. Das Überangebot an Öl führte zu einem starken Rückgang der Ölpreise.
Während Angebot und Nachfrage die Ölpreise beeinflussen, sind es tatsächlich Öl-Futures, die den Ölpreis bestimmen. Ein Terminkontrakt für Öl ist eine verbindliche Vereinbarung, die dem Käufer das Recht gibt, künftig ein Barrel Öl zu einem festgelegten Preis zu kaufen. Wie im Vertrag festgelegt, müssen Käufer und Verkäufer des Öls die Transaktion zu einem bestimmten Zeitpunkt abschließen.
Der COVID-19-Nachfrageschock von 2020
Die Öl-Futures-Märkte waren im April 2020 von einer historischen Anomalie betroffen, als der WTI-Rohöl-Futures-Kontrakt im Mai auf minus 40,32 USD fiel. Eine Möglichkeit zu verstehen, wie negativ der Terminkontrakt sein könnte, besteht darin, zu verstehen, dass die Kosten für die Lagerung von Öl zu diesem Zeitpunkt aufgrund des monatelangen Überangebots und der durch die COVID-19-Pandemie verursachten mangelnden Nachfrage sehr hoch waren.
Gleichzeitig führte ein Streit zwischen dem OPEC-Mitglied Saudi-Arabien und Russland (kein OPEC-Mitglied) zu einer Angebotsflut auf dem Markt. Präsident Trump versuchte, einen Deal zur Senkung der Produktion zu vermitteln, der jedoch nicht rechtzeitig umgesetzt wurde, um die Ölpreise zu stützen.
Futures-Händler waren bereit zu zahlen, um ihre Futures-Kontrakte auszulagern, damit sie das Öl nicht physisch liefern mussten. (In Finanzhandelsunternehmen gibt es nicht viel Ölspeicherplatz.)
Die Situation, in der die kurzfristigen Preise niedriger sind als die weiter entfernten Futures, wird als Contango bezeichnet, und die Nachrichtenagenturen nannten den Öl-Contango am 20. April einen „Super-Contango“. Normalerweise bezieht sich Contango auf eine Situation, in der Arbitrageure eine Ware zu ihrem Kassakurs kaufen und zu einem höheren Preis in einen Terminkontrakt rollen. Aber weil so viele Händler unbedingt ihre Mai-Kontrakte ablegen wollten – eine Situation, die wahrscheinlich durch ölbörsengehandelte Fonds (ETFs) verschlimmert wurde, die automatisch Kontrakte verlängern , war der Marktmechanismus überfordert.
Naturkatastrophen
Naturkatastrophen sind ein weiterer Faktor, der zu Ölpreisschwankungen führen kann. Als beispielsweise der Hurrikan Katrina 2005 die südlichen USA traf und fast 20% der US-Ölversorgung betraf, stieg der Preis pro Barrel Öl um 13 USD.5 Im Mai 2011 führte die Überschwemmung des Mississippi auch zuÖlpreisschwankungen.
Die COVID-19-Pandemie ist ein weiteres Beispiel für eine Naturkatastrophe. Im Gegensatz zu fast allen anderen Naturkatastrophen, die den Ölpreis durch einen Angebotsschock erhöhen, hat die COVID-19-Katastrophe einen Nachfrageschock ausgelöst. Viele Flüge – sowohl internationale als auch inländische – wurden auf Befehl der Regierungen zur Grenzschließung abgesagt. Infolgedessen fiel der Benzinverbrauch in den USA von einer Klippe.
Die Vereinigten Staaten verbrauchen fast ein Viertel des weltweiten Öls.
Infolgedessen wollten Benzinraffinerien kein Öl nehmen, das sie nicht zum Verkauf verarbeiten konnten, und im WTI-Lager in Cushing, Oklahoma (wo Öl für die Lieferung in den USA gelagert wird) sammelten sich Ölreserven. Als Reaktion auf die Krise stellten große Ölproduzenten die Produktion ein.
Politische Instabilität
Aus globaler Sicht führt die politische Instabilität im Nahen Osten zu Schwankungen der Ölpreise, da die Region den Löwenanteil der weltweiten Ölversorgung ausmacht. Zum Beispiel erreichte der Preis für ein Barrel Öl im Juli 2008 128 US-Dollar aufgrund der Unruhen und der Angst der Verbraucher vor den Kriegen in Afghanistan und im Irak.
Produktionskosten und Lagerung
Produktionskosten können dazu führen, dass die Ölpreise ebenfalls steigen oder fallen. Während Öl im Nahen Osten relativ billig zu fördern ist, ist Öl in Kanada in Albertas Ölsand teurer. Sobald das Angebot an billigem Öl erschöpft ist, könnte der Preis möglicherweise steigen, wenn sich das einzige verbleibende Öl im Teersand befindet.
Die US-Produktion wirkt sich auch direkt auf den Ölpreis aus. Bei so viel Überangebot in der Branche verringert ein Rückgang der Produktion das Gesamtangebot und erhöht die Preise.
Im Jahr 2020, vor der Coronavirus-Pandemie, hatten die USA ein durchschnittliches tägliches Produktionsniveau von ungefähr 12,7 Millionen Barrel Öl. Diese durchschnittliche Produktion ist zwar volatil, kann jedoch nach unten tendieren. Konsequente wöchentliche Rückgänge setzen die Ölpreise infolgedessen nach oben.
Das in die Lagerung umgeleitete Öl ist exponentiell gewachsen, und bei wichtigen Hubs füllten sich die Lagertanks ziemlich schnell. Mitte April 2020 fasst der Speicherknotenpunkt in Cushing rund 60 Millionen Barrel – bei einer Gesamtkapazität von 76 Millionen Barrel.
Noch wichtiger ist, dass angesichts der durch die COVID-19-Pandemie verursachten Nachfragekrise die Geschwindigkeit, mit der Öl Reserven aufgefüllt hat, Ölmajors und ölproduzierende Regierungen dazu veranlasste, die Produktion zu drosseln. In diesem beispiellosen Umfeld sind die einzigen Gewinner Unternehmen, die Öl lagern, einschließlich Reedereien mit Tankschiffen, die in der Lage waren, die Preise für die Lagerung von Öl zu erhöhen.
Auswirkungen auf den Zinssatz
Während die Ansichten gemischt sind, besteht die Realität darin, dass Ölpreise und Zinssätze eine gewisse Korrelation zwischen ihren Bewegungen aufweisen. Sie sind jedoch nicht eng miteinander korreliert. In Wahrheit beeinflussen viele Faktoren die Richtung sowohl der Zinssätze als auch der Ölpreise. Manchmal hängen diese Faktoren zusammen, manchmal beeinflussen sie sich gegenseitig, und manchmal gibt es keinen Reim oder Grund dafür, was passiert.
Eine der Grundtheorien besagt, dass steigende Zinssätze die Kosten von Verbrauchern und Herstellern erhöhen, was den Zeit- und Geldaufwand für das Fahren verringert. Weniger Menschen auf der Straße bedeuten eine geringere Nachfrage nach Öl, was zu einem Rückgang der Ölpreise führen kann. In diesem Fall würden wir dies eine inverse Korrelation nennen.
Nach derselben Theorie können Verbraucher und Unternehmen bei sinkenden Zinsen freier Kredite aufnehmen und Geld ausgeben, was die Nachfrage nach Öl steigert. Je mehr Öl verbraucht wird, desto mehr Verbraucher bieten den Preis an.
Eine andere Wirtschaftstheorie besagt, dass steigende oder hohe Zinsen dazu beitragen, den Dollar gegenüber den Währungen anderer Länder zu stärken. Wenn der Dollar stark ist, können amerikanische Ölunternehmen mit jedem ausgegebenen US-Dollar mehr Öl kaufen und letztendlich die Ersparnisse an die Verbraucher weitergeben.
Wenn der Wert des Dollars gegenüber Fremdwährungen niedrig ist, bedeutet die relative Stärke des US-Dollars auch, weniger Öl als zuvor zu kaufen. Dies kann natürlich dazu beitragen, dass Öl für die USA teurer wird, die 20% des weltweiten Öls verbrauchen.