Was sagt der Variationskoeffizient (COV) den Anlegern?
Der Variationskoeffizient (COV) ist das Verhältnis der Standardabweichung eines Datensatzes zum erwarteten Mittelwert. Anleger bestimmen damit, ob die erwartete Rendite der Anlage den Grad der Volatilität oder das Abwärtsrisiko wert ist, das sie im Laufe der Zeit erfahren kann.
Die Division der Volatilität oder des Risikos der Anlage durch den absoluten Wert ihrer erwarteten Rendite bestimmt ihren COV.
Das COV verstehen
Angenommen, ein Investor vergleicht den COV für drei Investitionen. Der Anleger ist risikoscheu, daher besteht das Ziel darin, zu bestimmen, welche der drei Optionen das beste Risiko-Ertrags-Verhältnis bietet.
Die zentralen Thesen
- Ein Anleger kann den Variationskoeffizienten berechnen, um festzustellen, ob die erwartete Rendite einer Anlage die Volatilität wert ist, die sie im Laufe der Zeit wahrscheinlich erfahren wird.
- Ein niedrigeres Verhältnis deutet auf einen günstigeren Kompromiss zwischen Risiko und Rendite hin.
- Ein höheres Verhältnis könnte für einen konservativen oder „risikoaversen“ Anleger inakzeptabel sein.
Die drei hier untersuchten potenziellen Investitionen sind eine Aktie namens XYZ, ein breiter Marktindex namens DEF und Anleihe ABC. Eine schnelle Anwendung der COV-Formel zeigt Folgendes:
- Die Aktie XYZ hat eine Volatilität oder Standardabweichung von 15% und eine erwartete Rendite von 19%. Das bedeutet, dass der COV 0,79 beträgt (15% ÷ 19%).
- Der breite Marktindexfonds DEF hat eine Standardabweichung von 8 % und eine erwartete Rendite von 19 %. Der Variationskoeffizient beträgt 0,42 (8% ÷ 19%).
- Die dritte Anlage, die Anleihe ABC, hat eine Volatilität von 5 % und eine erwartete Rendite von 8 %. Der Variationskoeffizient beträgt daher 0,63 (5 % ÷ 8 %).
Der Anleger würde wahrscheinlich in den breiten Marktindex DEF investieren, da dieser das beste Risiko-Ertrags-Verhältnis und den niedrigsten Volatilitätsprozentsatz pro Renditeeinheit bietet.
Die Wahl einer Anlage ist immer ein Gleichgewicht zwischen Risiko und Ertrag. Die Höhe des Risikos, das Sie eingehen möchten, bestimmt Ihren Anlagestil.
Derselbe Anleger würde die Aktie XYZ ablehnen, obwohl sie die gleiche erwartete Rendite wie der Index hat, da sie volatiler ist als der Index.
Anleihe ABC trägt das geringste Risiko, aber die Rendite ist relativ gering.
Nützlichkeit von COV
Der Fehler bei COV liegt, wie bei den meisten analytischen Faktoren, darin, dass er zwangsläufig auf historischen Daten basiert. Und wie es in den Prospekten heißt, ist die Wertentwicklung in der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Dennoch ist COV äußerst zuverlässig, wenn es auf die Analyse von Anleihen und anderen hochstabilen Anlagen angewendet wird.
Es mag etwas weniger zuverlässig sein, wenn es um Aktien geht, aber es ist eine Tatsache, dass viele Aktien, wie beispielsweise Pharma- oder Technologie-Startups, von Natur aus viel volatiler sind als andere, wie beispielsweise Blue-Chip-Aktien.
Daher wäre es durchaus sinnvoll, den COV eines Blue-Chip-Aktienfonds oder eines S&P 500-Indexfonds mit einer Pharmaaktie zu vergleichen. Der Vergleich würde dem Anleger ein Gefühl dafür geben, ob das Potenzial für eine übergroße Rendite es wert ist, ein Risiko einzugehen.