Was ist ein Bull-Put-Spread?

Ein Bull Put Spread ist eine Variation der beliebten Put Writing-Strategie, bei der ein Optionsinvestor Prämieneinnahmen zu erzielen und die Aktie möglicherweise zu einem Schnäppchenpreis zu kaufen. Ein großes Risiko beim Schreiben von Puts besteht darin, dass der Anleger verpflichtet ist, die Aktie zum Put- Ausübungspreis zu kaufen, selbst wenn die Aktie deutlich unter den Ausübungspreis fällt, was zu einem sofortigen und beträchtlichen Verlust für den Anleger führt. Ein Bull-Put-Spread mindert dieses inhärente Risiko des Put-Schreibens durch den gleichzeitigen Kauf eines Puts zu einem niedrigeren Preis, was die erhaltene Nettoprämie verringert, aber auch das Risiko der Short-Put-Position verringert.

Definition des Bull Put-Spreads

Ein Bull-Put-Spread beinhaltet das Schreiben oder Leerverkaufen einer Put-Option und den gleichzeitigen Kauf einer anderen Put-Option (auf denselben Basiswert) mit demselben Verfallsdatum, aber einem niedrigeren Ausübungspreis. Ein Bull-Put-Spread ist eine der vier grundlegenden Arten von vertikalen Spreads  – die anderen drei sind der Bull-Call-Spread, der Bären-Call-Spread und der Bären-Put-Spread. Die Prämie, die für das Short-Put-Leg eines Bull-Put-Spreads erhalten wird, ist immer höher als der für den Long-Put gezahlte Betrag, was bedeutet, dass die Einleitung dieser Strategie eine Vorauszahlung oder eine Gutschrift erfordert. Ein Bull-Put-Spread wird daher auch als Credit-(Put-)Spread oder Short-Put-Spread bezeichnet.

Von einem Bull Put Spread profitieren

Ein Bull Put Spread sollte in den folgenden Situationen in Betracht gezogen werden:

• Prämieneinnahmen erzielen : Diese Strategie ist ideal, wenn der Trader oder Anleger Prämieneinnahmen erzielen möchte, jedoch mit einem geringeren Risiko als nur durch das Schreiben von Puts.
• So kaufen Sie eine Aktie zu einem niedrigeren Preis : Ein Bull-Put-Spread ist eine gute Möglichkeit, eine gewünschte Aktie zu einem effektiven Preis zu kaufen, der unter dem aktuellen Marktpreis liegt.
• Um von seitwärts zu geringfügig höheren Märkten zu profitieren : Put Writing und Bull Put Spreads sind optimale Strategien für Märkte und Aktien, die seitwärts bis geringfügig höher gehandelt werden. Andere bullische Strategien, wie der Kauf von Calls oder das Einleiten von Bullen-Call-Spreads, würden in solchen Märkten nicht so gut funktionieren.
• Um in unruhigen Märkten Einkommen zu erzielen : Put-Schreiben ist ein riskantes Geschäft, wenn die Märkte abrutschen, da das Risiko größer ist, Aktien zu unnötig hohen Preisen zugewiesen zu bekommen. Ein Bull-Put-Spread kann sogar in solchen Märkten das Schreiben von Puts ermöglichen, indem das Abwärtsrisiko begrenzt wird.

Eine hypothetische Aktie, Bulldozers Inc., wird bei 100 US-Dollar gehandelt. Eine Optionshändlerin erwartet, dass sie in einem Monat bis zu 103 USD handeln wird, und während sie Put-Positionen für die Aktie schreiben möchte, ist sie besorgt über das potenzielle Abwärtsrisiko. Der Trader schreibt daher drei Kontrakte der 100-Dollar-Puts – gehandelt zu 3 Dollar – die in einem Monat auslaufen, und kauft gleichzeitig drei Kontrakte der 97-Dollar-Puts – gehandelt zu 1 Dollar – die ebenfalls in einem Monat auslaufen.

Da jeder Optionskontrakt 100 Aktien repräsentiert, betragen die Nettoprämieneinnahmen des Optionshändlers:

($3 x 100 x 3) – ($1 x 100 x 3) = $600

(Provisionen sind in den nachfolgenden Berechnungen der Einfachheit halber nicht enthalten.)

Betrachten Sie die möglichen Szenarien in einem Monat in den letzten Handelsminuten am Verfallsdatum der Option:

Szenario 1 : Bulldozers Inc. wird bei 102 USD gehandelt.

In diesem Fall sind die Puts von $100 und $97 beide aus dem Geld und verfallen wertlos.

Der Händler behält daher den vollen Betrag der Nettoprämie von 600 USD (abzüglich Provisionen).

Ein Szenario, in dem die Aktie über dem Ausübungspreis des Short-Put-Abschnitts gehandelt wird, ist das bestmögliche Szenario für einen Bull-Put-Spread.

Szenario 2 : Bulldozers Inc. wird bei 98 USD gehandelt.

In diesem Fall ist der Put von 100 $ um 2 $ im Geld, während der Put von 97 $ aus dem Geld ist und daher wertlos ist.

Der Händler hat daher zwei Möglichkeiten: (a) das Short-Put-Leg bei 2 USD zu schließen oder (b) die Aktie zu 98 USD zu kaufen, um die Verpflichtung zu erfüllen, die sich aus der Ausübung des Short-Puts ergibt.

Ersteres ist vorzuziehen, da letzteres zusätzliche Provisionen verursachen würde.

Das Schließen des Short-Put-Leg bei 2 USD würde einen Aufwand von 600 USD nach sich ziehen (dh 2 USD x 3 Kontrakte x 100 Aktien pro Kontrakt). Da der Händler beim Einleiten des Bull-Put-Spreads einen Nettokredit von 600 US-Dollar erhalten hat, beträgt die Gesamtrendite 0 US-Dollar.

Der Trader erzielt somit einen Break-Even für den Trade, ist jedoch im Umfang der gezahlten Provisionen aus eigener Tasche.

Szenario 3 : Bulldozers Inc. wird bei $93 gehandelt.

In diesem Fall ist der Put von 100 $ mit 7 $ im Geld, während der Put von 97 $ mit 4 $ im Geld ist.

Der Verlust dieser Position beträgt daher: [($7 – $4) x 3 x 100] = $900.

Da der Händler jedoch 600 USD erhielt, als er den Bull Put Spread einleitete, betrug der Nettoverlust 600 bis 900 USD

= -300 $ (plus Provisionen).

Berechnungen

Zusammenfassend sind dies die wichtigsten Berechnungen, die mit einem Bull-Put-Spread verbunden sind:

Maximaler Verlust = Differenz zwischen Ausübungspreisen von Puts (dh Ausübungspreis von Short-Put abzüglich Ausübungspreis von Long-Put) – erhaltene Nettoprämie oder Gutschrift + gezahlte Provisionen

Maximaler Gewinn = erhaltene Nettoprämie oder Gutschrift – gezahlte Provisionen

Der maximale Verlust tritt ein, wenn die Aktie unter dem Ausübungspreis des Long-Put gehandelt wird. Umgekehrt entsteht der maximale Gewinn, wenn die Aktie über dem Ausübungspreis des Short-Put gehandelt wird.

Breakeven = Ausübungspreis des Short-Put – erhaltene Nettoprämie oder Gutschrift

Im vorherigen Beispiel liegt der Break-Even-Punkt bei 100 $ – 2 $ = 98 $.

Vorteile eines Bull Put Spreads

• Das Risiko ist auf die Differenz zwischen den Ausübungspreisen des Short-Put und des Long-Put begrenzt. Dies bedeutet, dass das Risiko, dass die Position große Verluste erleidet, wie bei Puts, die auf einen gleitenden Aktien- oder Marktwert geschrieben werden, der Fall ist, gering ist.
• Der Bull-Put-Spread nutzt den Zeitverfall, der ein sehr potenter Faktor in der Optionsstrategie ist. Da die meisten Optionen entweder verfallen oder nicht ausgeübt werden, stehen die Chancen auf der Seite eines Put Writers oder Bull Put Spread Originators.
• Der Bull-Put-Spread kann dem Risikoprofil angepasst werden. Ein relativ konservativer Trader kann sich für einen engen Spread entscheiden, bei dem die Put-Ausübungspreise nicht sehr weit auseinander liegen, da dies sowohl das maximale Risiko als auch den maximalen potenziellen Gewinn der Position verringert. Ein aggressiver Trader kann einen breiteren Spread bevorzugen, um seine Gewinne zu maximieren, selbst wenn dies einen größeren Verlust bedeutet, sollte die Aktie fallen.
• Da Margin Anforderungen im Vergleich zu Put-Schreibvorgängen.

Nachteile eines Bull Put Spreads

• Gewinne sind bei dieser Optionsstrategie begrenzt und reichen möglicherweise nicht aus, um das Verlustrisiko zu rechtfertigen, wenn die Strategie nicht funktioniert.
• Es besteht ein erhebliches Risiko einer Zuteilung auf dem Short-Put-Leg vor dem Verfall, insbesondere wenn die Aktie abrutscht. Dies kann dazu führen, dass der Händler gezwungen ist, einen Preis weit über dem aktuellen Marktpreis für eine Aktie zu zahlen. Dieses Risiko ist größer, wenn die Differenz zwischen den Ausübungspreisen des Short-Put und des Long-Put im Bull-Put-Spread erheblich ist.
• Wie bereits erwähnt, funktioniert ein Bull-Put-Spread am besten in Märkten, die seitwärts bis geringfügig höher handeln, was bedeutet, dass die Bandbreite der optimalen Marktbedingungen für diese Strategie ziemlich begrenzt ist. Wenn die Märkte steigen, wäre es für den Trader besser, Calls zu kaufen oder einen Bullen-Call-Spread zu verwenden; Wenn die Märkte einbrechen, wird die Bull-Put-Spread-Strategie im Allgemeinen unrentabel sein.

Die Quintessenz

Der Bull Put Spread ist eine geeignete Optionsstrategie, um Prämieneinnahmen zu erzielen oder Aktien zu effektiven Kursen unter dem Marktpreis zu kaufen. Obwohl diese Strategie ein begrenztes Risiko birgt, ist ihr Gewinnpotenzial jedoch auch begrenzt, was ihre Attraktivität für relativ erfahrene Anleger und Händler einschränken kann.