Was ist ein Bull Call Spread?

Der Kauf einer Call-Option gibt Ihnen das Recht, aber nicht die Verpflichtung, vor Ablauf der Call- Option eine Aktie oder einen anderen finanziellen Vermögenswert zum Ausübungspreis zu kaufen. Es ist eine effiziente Möglichkeit, am potenziellen Aufwärtstrend eines Wertpapiers zu partizipieren, wenn Sie über begrenztes Kapital verfügen und das Risiko kontrollieren möchten.

Was aber, wenn die Gesprächsprämie zu hoch ist? Ein Bull Call Spread ist die Antwort. (Für andere Arten von vertikalen Spreads siehe „ Was ist ein Bull Put Spread? “)

Bull Call Spread-Grundlagen

Ein Bull Call Spread ist eine Optionsstrategie, die den Kauf einer Call-Option und den gleichzeitigen Verkauf einer anderen Option mit demselben Verfallsdatum, aber einem höheren Ausübungspreis beinhaltet. Es handelt sich um eine der vier Grundtypen von Preisspreads oder „vertikalen“ Spreads, die den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von zwei Puts oder Calls mit gleicher Laufzeit, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen beinhalten.

Bei einem Bull-Call-Spread ist die Prämie für den gekauften Call (der das Long-Call- Leg darstellt) immer höher als die Prämie, die für den verkauften Call (das Short-Call-Leg ) gezahlt wird. Infolgedessen ist die Einleitung einer Bull Call Spread-Strategie mit Vorabkosten verbunden – oder „ Lastschrift “ in der Handelssprache , weshalb sie auch als Debit Call Spread bezeichnet wird.

Wenn Sie einen Anruf zu einem niedrigeren Preis verkaufen oder schreiben, wird ein Teil der Kosten des gekauften Anrufs ausgeglichen. Dadurch werden die Gesamtkosten der Position gesenkt, aber auch der potenzielle Gewinn begrenzt, wie im folgenden Beispiel gezeigt.

Beispiele für Bull-Call-Spreads

Stellen Sie sich vor, eine hypothetische Aktie BBUX wird bei 37,50 USD gehandelt und der Optionshändler erwartet , dass sie in einem Monat zwischen 38 USD und 39 USD steigen wird. Der Händler kauft daher fünf Kontrakte der 38 $ Calls – Handel zu $ ​​1 – die in einem Monat auslaufen, und verkauft gleichzeitig fünf Kontrakte der $ 39 Calls – Handel zu $ ​​0,50 – die ebenfalls in einem Monat auslaufen.

Da jeder Optionskontrakt 100 Aktien repräsentiert, beträgt der Nettoaufwand des Optionshändlers =

(1 $ x 100 x 5) – (0,50 $ x 100 x 5) = 250 $ (Provisionen sind der Einfachheit halber nicht enthalten, sollten aber in realen Situationen berücksichtigt werden.)

Betrachten wir die möglichen Szenarien in einem Monat in den letzten Handelsminuten am Verfallsdatum der Option:

Szenario 1 : BBUX wird bei 39,50 USD gehandelt.

In diesem Fall sind die $38- und $39-Calls beide im Geld, jeweils um $1,50 bzw. $0,50.

Der Gewinn des Traders aus dem Spread beträgt daher: [(1,50 $ – 0,50) x 100 x 5] abzüglich [der Anfangsausgabe von 250 $]

= 500 $ – 250 $ = 250 $.

Ergebnis: Der Händler macht eine 100%ige Rendite.

Szenario 2 : BBUX wird bei 38,50 USD gehandelt.

In diesem Fall ist der $38-Call um $0,50 im Geld, aber der $39-Call ist aus dem Geld und daher wertlos.

Die Rendite des Traders auf den Spread beträgt daher: [(0,50 – 0 USD) x 100 x 5] weniger [der anfängliche Aufwand von 250 USD]

= 250 $ – 250 $ = 0 $.

Ergebnis: Der Trader Break Even.

Szenario 3 : BBUX wird bei 37 US-Dollar gehandelt.

In diesem Fall sind die 38- und 39-Dollar-Anrufe beide aus dem Geld und daher wertlos.

Die Rendite des Traders auf den Spread beträgt daher: [0 $] weniger [der anfängliche Aufwand von 250 $] = – 250 $.

Ergebnis: Der Trader verliert den in den Spread investierten Betrag.

Schlüsselberechnungen

Dies sind die wichtigsten Berechnungen, die mit einem Bull-Call-Spread verbunden sind:

Maximaler Verlust = Nettoprämienaufwand (dh gezahlte Prämie für lange Anrufe abzüglich erhaltene Prämie für kurze Anrufe) + gezahlte Provisionen

Maximaler Gewinn = Differenz zwischen Ausübungspreisen von Calls (dh Ausübungspreis von Short-Call abzüglich Ausübungspreis von Long-Call) – (Nettoprämienaufwand + bezahlte Provisionen)

Der maximale Verlust tritt ein, wenn das Wertpapier unter dem Ausübungspreis des Long-Calls notiert. Umgekehrt entsteht der maximale Gewinn, wenn das Wertpapier über dem Ausübungspreis des Short-Calls handelt.

Breakeven = Ausübungspreis des Long-Calls + Nettoprämienaufwand.

Im vorherigen Beispiel ist der Break-Even-Punkt = 38 $ + 0,50 $ = 38,50 $.

Profitieren Sie von einem Bull Call Spread

Ein Bull-Call-Spread sollte in den folgenden Handelssituationen in Betracht gezogen werden:

• Calls sind teuer : Ein Bull-Call-Spread ist sinnvoll, wenn Calls teuer sind, da der Geldzufluss aus dem Short-Call den Preis des Long-Calls decken wird.
• Ein moderates Aufwärtspotenzial wird erwartet : Diese Strategie ist ideal, wenn der Trader oder Investor eher ein moderates Aufwärtspotenzial als große Gewinne erwartet. Wenn große Gewinne erwartet werden, ist es besser, nur Long-Calls zu halten, um den maximalen Gewinn zu erzielen. Bei einem Bull-Call-Spread deckelt das Short-Call-Leg die Gewinne, wenn das Wertpapier erheblich aufwertet.
• Das wahrgenommene Risiko ist begrenzt : Da es sich um einen Debit-Spread handelt, kann der Anleger bei einem Bull-Call-Spread höchstens die für die Position gezahlte Nettoprämie verlieren. Der Kompromiss für dieses begrenzte Risikoprofil besteht darin, dass die potenzielle Rendite begrenzt ist.
• Hebelwirkung erwünscht : Optionen sind geeignet, wenn Hebelwirkung erwünscht ist und der Bull-Call-Spread ist keine Ausnahme. Für einen bestimmten Betrag an Investitionskapital kann der Händler mit dem Bull Call Spread mehr Hebelwirkung erzielen als durch den direkten Kauf des Wertpapiers.

Vorteile eines Bull Call Spreads

• Das Risiko ist auf die für die Position gezahlte Nettoprämie begrenzt. Es besteht kein Risiko von außer Kontrolle geratenen Verlusten, es sei denn, der Trader schließt die Long-Call-Position – lässt die Short-Call-Position offen – und das Wertpapier steigt anschließend.
• Es kann auf das eigene Risikoprofil zugeschnitten werden. Ein relativ konservativer Händler kann sich für einen engen Spread entscheiden, bei dem die Call-Ausübungspreise nicht weit auseinander liegen, da dies den Nettoprämienaufwand minimiert und gleichzeitig die Gewinne aus dem Handel begrenzt. Ein aggressiver Trader kann einen breiteren Spread bevorzugen, um seine Gewinne zu maximieren, selbst wenn dies bedeutet, dass er mehr für die Position ausgibt.
• Es hat ein quantifizierbares, gemessenes Risiko-Ertrags-Profil. Während es profitabel sein kann, wenn die bullische Sicht des Traders aufgeht, ist der maximale Betrag, der verloren werden kann, auch von Anfang an bekannt.

Risiken

• Der Trader läuft Gefahr, die gesamte für den Call-Spread gezahlte Prämie zu verlieren. Dieses Risiko kann gemindert werden, indem der Spread rechtzeitig vor Ablauf geschlossen wird, wenn das Wertpapier nicht wie erwartet funktioniert, um einen Teil des investierten Kapitals zu retten.
• Der Verkauf eines Calls impliziert, dass Sie verpflichtet sind, das Wertpapier zu liefern, wenn es zugeteilt wurde, und obwohl Sie dies tun könnten, indem Sie den Long-Call ausüben, kann es bei der Abwicklung dieser Geschäfte einen Unterschied von ein oder zwei Tagen geben, was zu einer Zuordnungsinkongruenz führt.
• Der Gewinn ist bei einem Bull-Call-Spread begrenzt, daher ist dies nicht die optimale Strategie, wenn große Gewinne erwartet werden. Selbst wenn BBUX im vorherigen Beispiel bis zum Ablauf auf 45 USD gestiegen wäre, würde der maximale Nettogewinn des Call-Spreads nur 0,50 USD betragen, während ein Händler, der nur die 38 USD Calls für 1 USD gekauft hatte, diese auf 7 USD aufwerten würde.

Die Quintessenz

Der Bull Call Spread ist eine geeignete Optionsstrategie, um eine Position mit begrenztem Risiko und moderatem Aufwärtspotenzial einzugehen. In den meisten Fällen zieht es ein Trader aufgrund der deutlich höheren Provisionen vor, die Optionsposition zu schließen, um Gewinne mitzunehmen oder Verluste zu mindern), anstatt die Option auszuüben und dann die Position zu schließen.