Was ist das beste Maß für die Volatilität von Aktienkursen?
Bei der Auswahl eines Wertpapiers für eine Anlage berücksichtigen Händler seine historische Volatilität, um das relative Risiko eines potenziellen Handels zu bestimmen. Zahlreiche Metriken Volatilität und wie es bestimmt wird, ist für erfolgreiches Investieren unerlässlich.
Die einfachste Definition von Volatilität spiegelt den Grad der Preisbewegung wider. Eine Aktie mit einem Kurs, der stark schwankt – neue Hochs und Tiefs erreicht oder sich unregelmäßig bewegt – gilt als sehr volatil. Eine Aktie, die einen relativ stabilen Preis beibehält, hat eine geringe Volatilität. Eine sehr volatile Aktie ist von Natur aus riskanter, aber dieses Risiko verringert sich in beide Richtungen. Bei einer Anlage in ein volatiles Wertpapier erhöht sich die Erfolgswahrscheinlichkeit ebenso wie das Risiko des Scheiterns. Aus diesem Grund verwenden viele Trader mit einer hohen Risikotoleranz mehrere Volatilitätsmaße, um ihre Handelsstrategien zu informieren.
Die zentralen Thesen
- Die Standardabweichung ist die gebräuchlichste Methode, um die Marktvolatilität zu messen, und Händler können Bollinger-Bänder verwenden, um die Standardabweichung zu analysieren.
- Der maximale Drawdown ist eine weitere Methode zur Messung der Aktienkursvolatilität und wird von Spekulanten, Vermögensallokatoren und Wachstumsinvestoren verwendet, um ihre Verluste zu begrenzen.
- Beta misst die Volatilität im Verhältnis zum Aktienmarkt und kann verwendet werden, um die relativen Risiken von Aktien zu bewerten oder die Diversifikationsvorteile anderer Anlageklassen zu bestimmen.
Standardabweichung
Das primäre Maß für die Volatilität, das von Händlern und Analysten verwendet wird, ist die Standardabweichung. Diese Kennzahl spiegelt die durchschnittliche Abweichung des Aktienkurses vom Mittelwert über einen bestimmten Zeitraum wider. Er wird berechnet, indem der Durchschnittspreis für den festgelegten Zeitraum ermittelt und dann von jedem Preispunkt abgezogen wird. Die Differenzen werden dann quadriert, summiert und gemittelt, um die Varianz zu erzeugen.
Da die Varianz das Produkt von Quadraten ist, liegt sie nicht mehr in der ursprünglichen Maßeinheit vor. Da der Preis in Dollar gemessen wird, ist eine Metrik, die Dollar zum Quadrat verwendet, nicht sehr einfach zu interpretieren. Daher wird die Standardabweichung berechnet, indem die Quadratwurzel der Varianz gezogen wird, wodurch sie auf dieselbe Maßeinheit wie der zugrunde liegende Datensatz zurückgeführt wird.
Obwohl in diesem Artikel andere Volatilitätskennzahlen diskutiert werden, ist die Standardabweichung bei weitem die beliebteste. Wenn Leute Volatilität sagen, meinen sie normalerweise die Standardabweichung.
Chartisten verwenden einen technischen Indikator namens Bollinger-Bänder, um die Standardabweichung im Zeitverlauf zu analysieren. Bollinger-Bänder bestehen aus drei Linien: dem einfachen gleitenden Durchschnitt (SMA) und zwei Bändern, die eine Standardabweichung über und unter dem SMA liegen. Der SMA ist eine geglättete Version des Kursverlaufs der Aktie, reagiert jedoch langsamer auf Änderungen. Die äußeren Bänder spiegeln diese Änderungen wider, um die entsprechende Anpassung an die Standardabweichung widerzuspiegeln. Die Standardabweichung wird durch die Breite der Bollinger-Bänder angezeigt. Je breiter die Bollinger-Bänder sind, desto volatiler ist der Kurs einer Aktie innerhalb des gegebenen Zeitraums. Eine Aktie mit geringer Volatilität hat sehr enge Bollinger-Bänder, die nahe am SMA liegen.
Im obigen Beispiel wird ein Diagramm von Snap Inc. ( SNAP ) mit aktivierten Bollinger-Bändern angezeigt. Zum größten Teil wurde die Aktie über einen Zeitraum von sechs Monaten innerhalb der oberen und unteren Bereiche der Bands gehandelt. Der Preis lag zwischen 12 und 18 US-Dollar pro Aktie.
Maximaler Drawdown
Eine andere Möglichkeit, mit der Volatilität umzugehen, besteht darin, den maximalen Drawdown zu finden. Der maximale Drawdown wird normalerweise durch den größten historischen Verlust für einen Vermögenswert, gemessen vom Höchst- bis zum Tiefpunkt, während eines bestimmten Zeitraums angegeben. In anderen Situationen ist es möglich, Optionen zu verwenden, um sicherzustellen, dass eine Anlage nicht mehr als einen bestimmten Betrag verliert. Einige Anleger wählen Vermögensallokationen mit der höchsten historischen Rendite für einen bestimmten maximalen Drawdown.
Der Wert des maximalen Drawdowns ergibt sich aus der Tatsache, dass nicht jede Volatilität schlecht für die Anleger ist. Große Gewinne sind sehr wünschenswert, erhöhen aber auch die Standardabweichung einer Anlage. Entscheidend ist, dass es Möglichkeiten gibt, große Gewinne zu erzielen und gleichzeitig Drawdowns zu minimieren.
Viele erfolgreiche Wachstumsinvestoren wie William J. O’Neil suchen nach Aktien, die in einem Aufwärtstrend stärker steigen als der Markt, aber während eines Abwärtstrends stabil bleiben. Die Idee ist, dass diese Aktien stabil bleiben, weil die Leute trotz kleiner Rückschläge an Gewinnern festhalten. Das zeigt potenzielle Gewinner auf und lässt den Wachstumsinvestor eine Aktie kaufen, bei der die Volatilität zumindest anfangs überwiegend positiv ist. Im Laufe der Zeit wird die Aktie bei Abwärtstrends schließlich größere Verluste erleiden. Spekulanten sehen dies als ein Zeichen, nach einer neuen Gewinnaktie zu suchen oder Geld zu verdienen, bevor eine Baisse beginnt.
Eine Stop-Loss-Order ist ein weiteres Instrument, das häufig verwendet wird, um den maximalen Drawdown zu begrenzen. In diesem Fall wird die Aktie oder andere Investition automatisch verkauft, wenn der Preis auf ein voreingestelltes Niveau fällt. Allerdings können Lücken entstehen, wenn sich der Preis zu schnell bewegt. Preislücken können verhindern, dass eine Stop-Loss-Order rechtzeitig funktioniert, und der Verkaufspreis kann unter dem voreingestellten Stop-Loss-Preis liegen.
Beta
Beta misst die Volatilität eines Wertpapiers im Vergleich zu der des breiteren Marktes. Ein Beta von 1 bedeutet, dass das Wertpapier eine Volatilität aufweist, die den Grad und die Richtung des Marktes als Ganzes widerspiegelt. Wenn der S&P 500 einen starken Einbruch erleidet, wird die betreffende Aktie wahrscheinlich nachziehen und um einen ähnlichen Betrag fallen.
Relativ stabile Wertpapiere wie Versorger haben Betawerte von weniger als 1, was ihre geringere Volatilität widerspiegelt. Aktien in sich schnell ändernden Bereichen, insbesondere im Technologiesektor, haben Beta-Werte von mehr als 1. Ein Beta von 0 bedeutet, dass der Basiswert keine marktbedingte Volatilität aufweist. Bargeld ist ein hervorragendes Beispiel, wenn keine Inflation angenommen wird. Allerdings gibt es niedrige oder sogar negative Beta Vermögenswerte, die erhebliche Volatilität aufweisen, ist nicht korreliert mit dem Aktienmarkt. Gold und langfristige Staatsanleihen sind die besten Beispiele für solche Vermögenswerte.