Was ist eine Bärenrufverbreitung?

Ein Bären-Call-Spread ist eine zweiteilige Optionsstrategie, bei der eine Call-Option verkauft und eine Vorab-Optionsprämie erhoben wird. Gleichzeitig wird eine zweite Call-Option mit demselben Ablaufdatum, aber einem höheren Ausübungspreis gekauft. Ein Bären-Call-Spread ist einer der vier grundlegenden vertikalen Optionsspreads.

Da der Streik des verkauften Anrufs (dh der kurze Anrufabschnitt) niedriger ist als der Streik für den gekauften Anruf (dh der lange Anrufabschnitt), ist der Betrag der im ersten Abschnitt gesammelten Optionsprämie immer höher als die im zweites Bein.

Da die Einleitung eines Bären-Call-Spread zum Erhalt einer Vorabprämie führt, wird dieser auch als Credit-Call-Spread oder alternativ als Short-Call-Spread bezeichnet. Diese Strategie wird im Allgemeinen verwendet, um Prämieneinnahmen auf der Grundlage der bärischen Einschätzung eines Optionshändlers zu einer Aktie, einem Index oder einem anderen Finanzinstrument zu erzielen.

Profitieren Sie von einem Bear Call Spread

Ein Bären-Call-Spread ähnelt in gewisser Weise der Risikominderungsstrategie des Kaufs von Call-Optionen zum Schutz einer Short-Position in einer Aktie oder einem Index. Da es sich bei dem im Rahmen eines Bären-Call-Spread leerverkauften Instrument jedoch eher um eine Call-Option als um eine Aktie handelt, ist der maximale Gewinn auf die erhaltene Nettoprämie beschränkt, während bei einem Leerverkauf der maximale Gewinn die Differenz zwischen dem Preis ist, zu dem der Leerverkauf wurde durchgeführt und Null (das theoretische Tief, auf das eine Aktie fallen kann).

Ein Bären-Call-Spread sollte daher in folgenden Handelssituationen berücksichtigt werden:

• Es wird ein bescheidener Abwärtstrend erwartet : Diese Strategie ist ideal, wenn der Händler eher einen bescheidenen Abwärtstrend bei einer Aktie oder einem Index als einen großen Einbruch erwartet. Warum? Denn wenn die Erwartung eines enormen Rückgangs besteht, ist es für den Händler besser, eine Strategie wie Leerverkauf, Kauf von Puts oder Initiierung eines Bären-Put-Spread umzusetzen, bei der die potenziellen Gewinne groß sind und nicht nur auf die erhaltene Prämie beschränkt sind.
• Die Volatilität ist hoch : Eine hohe implizite Volatilität führt zu einem höheren Prämienaufkommen. Obwohl die kurzen und langen Abschnitte des Bären-Call-Spread die Auswirkungen der Volatilität weitgehend ausgleichen, ist die Auszahlung für diese Strategie bei hoher Volatilität besser.
• Eine Risikominderung ist erforderlich : Ein Bären-Call-Spread begrenzt den theoretisch unbegrenzten Verlust, der mit dem nackten (dh ungedeckten) Leerverkauf einer Call-Option möglich ist. Denken Sie daran, dass der Verkauf eines Calls den Verkäufer verpflichtet, das zugrunde liegende Wertpapier zum Ausübungspreis zu liefern. Denken Sie an den potenziellen Verlust, wenn das zugrunde liegende Wertpapier vor Ablauf des Anrufs zwei, drei- oder zehnmal ansteigt. Während das lange Bein eines Bären-Call-Spreads die Nettoprämie verringert, die der Call-Verkäufer (oder -Schreiber ) verdienen kann, sind seine Kosten vollständig durch seine erhebliche Risikominderung gerechtfertigt.

Beispiel für die Verbreitung von Bärenanrufen

Betrachten Sie die hypothetische Aktie Skyhigh Inc., die behauptet, ein revolutionäres Additiv für Düsentreibstoff erfunden zu haben und kürzlich ein Rekordhoch von 200 USD im volatilen Handel erreicht hat. Der legendäre Optionshändler „Bob the Bear“ ist bärisch in Bezug auf die Aktie, und obwohl er glaubt, dass sie irgendwann auf die Erde fallen wird, glaubt er, dass die Aktie zunächst nur nach unten driften wird. Bob möchte die Volatilität von Skyhigh nutzen, um Prämieneinnahmen zu erzielen, ist jedoch besorgt über das Risiko, dass die Aktie noch weiter steigt. Daher leitet Bob einen Bärenruf auf Skyhigh wie folgt ein:

1. Verkaufen Sie fünf Kontrakte mit Skyhigh-Anrufen im Wert von 200 USD, die innerhalb eines Monats ablaufen und bei 17 USD gehandelt werden.
2. Kaufen Sie fünf Kontrakte mit Skyhigh-Anrufen im Wert von 210 USD, die ebenfalls in einem Monat ablaufen, und handeln Sie bei 12 USD.
3. Da jeder Optionskontrakt 100 Aktien repräsentiert, beträgt das Netto-Prämieneinkommen von Bob 2.500 USD oder (17 x 100 x 5 USD) – (12 x 100 x 5 USD) = 2.500 USD

Um die Dinge einfach zu halten, schließen wir in diesen Beispielen Provisionen aus. Betrachten Sie die möglichen Szenarien in einem Monat in den letzten Handelsminuten am Ablaufdatum der Option:

Szenario 1

Bobs Ansicht erweist sich als richtig und Skyhigh handelt mit 195 USD. In diesem Fall sind die Anrufe in Höhe von 200 USD und 210 USD nicht mehr im Geld und verfallen wertlos. Bob kann daher den vollen Betrag der Nettoprämie von 2.500 USD (abzüglich Provisionen) behalten. Ein Szenario, in dem die Aktie unter dem Ausübungspreis des Short-Call-Abschnitts gehandelt wird, ist das bestmögliche für einen Bären-Call-Spread.

Szenario 2

Skyhigh handelt bei 205 $. In diesem Fall ist der 200-Dollar-Call um 5 Dollar im Geld (und wird mit 5 Dollar gehandelt), während der 210-Dollar-Call aus dem Geld ist und daher wertlos ist.

Bob hat daher zwei Möglichkeiten: (A) Schließen des Short-Call-Abschnitts bei 5 USD oder (B) Kaufen der Aktie am Markt bei 205 USD, um die Verpflichtung zu erfüllen, die sich aus der Ausübung des Short-Calls ergibt. Option A ist vorzuziehen, da für Option B zusätzliche Provisionen für den Kauf und die Lieferung der Aktien anfallen würden.

Das Schließen des Short Call Legs bei 5 USD würde einen Aufwand von 2.500 USD bedeuten (dh 5 USD x 5 Kontrakte x 100 Aktien pro Kontrakt). Da Bob zu Beginn des Bären-Call-Spreads ein Nettoguthaben von 2.500 USD erhalten hat, beträgt die Gesamtrendite 0 USD. Bob macht daher einen ausgeglichenen Handel, ist aber in Höhe der gezahlten Provisionen aus eigener Tasche.

Szenario 3

Die Jet-Fuel-Ansprüche von Skyhigh wurden validiert, und die Aktie wird jetzt bei 300 USD gehandelt. In diesem Fall ist der 200-Dollar-Anruf um 100 Dollar im Geld, während der 210-Dollar-Anruf um 90 Dollar im Geld ist.

Da Bob jedoch eine Short-Position beim $ 200-Call und eine Long-Position beim $ 210-Call hat, beträgt der Nettoverlust bei seinem Bären-Call-Spread: [($ 100 – $ 90) x 5 x 100] = $ 5.000.

Da Bob jedoch zu Beginn des Bären-Call-Spreads 2.500 US-Dollar erhalten hatte, betrug der Nettoverlust 2.500 US-Dollar – 5.000 US-Dollar = – 2.500 US-Dollar (zuzüglich Provisionen).

Wie ist das zur Risikominderung? In diesem Szenario wäre sein Verlust, wenn Skyhigh bei 300 USD gehandelt hätte, anstelle eines Bären-Call-Spreads, wenn Bob fünf der 200-Dollar-Calls verkauft hätte (ohne die 210-Dollar-Calls zu kaufen): 100 x 5 x 100 = 50.000 US-Dollar.

Bob hätte einen ähnlichen Verlust erlitten, wenn er 500 Skyhigh-Aktien zu einem Preis von 200 USD verkauft hätte, ohne Call-Optionen zur Risikominderung gekauft zu haben.

Bear Call Spread-Berechnungen

Zusammenfassend sind dies die wichtigsten Berechnungen, die mit einem Bären-Call-Spread verbunden sind:

Maximaler Verlust = Differenz zwischen den Ausübungspreisen von Anrufen (dh Ausübungspreis für lange Anrufe abzüglich Ausübungspreise für kurze Anrufe ) – Nettoprämie oder erhaltene Gutschrift + gezahlte Provisionen.

Maximaler Gewinn = Nettoprämie oder erhaltenes Guthaben – Provisionen gezahlt.

Der maximale Verlust tritt auf, wenn die Aktie zum oder über dem Ausübungspreis des Long Call gehandelt wird. Umgekehrt tritt der maximale Gewinn auf, wenn die Aktie zum oder unter dem Ausübungspreis des Short Calls gehandelt wird.

Break-Even = Ausübungspreis des Kurzanrufs + Nettoprämie oder erhaltenes Guthaben.

Im vorherigen Beispiel beträgt der Break-Even-Punkt = 200 USD + 5 USD = 205 USD.

Vorteile von Bear Call Spread

• Der Bären-Call-Spread ermöglicht es, Prämieneinnahmen mit einem geringeren Risiko zu erzielen, als einen nackten Call zu verkaufen oder zu schreiben.
• Der Bären-Call-Spread nutzt den Zeitverfall, der ein sehr wichtiger Faktor in der Optionsstrategie ist. Da die meisten Optionen entweder verfallen oder nicht ausgeübt werden, liegen die Chancen auf der Seite des Urhebers des Bären-Call-Spread.
• Der Bärenaufstrich kann auf das eigene Risikoprofil zugeschnitten werden. Ein relativ konservativer Trader kann sich für einen engen Spread entscheiden, bei dem die Call-Strike-Preise nicht sehr weit voneinander entfernt sind, da dies das maximale Risiko sowie den maximalen potenziellen Gewinn der Position verringert. Ein aggressiver Trader kann einen breiteren Spread bevorzugen, um die Gewinne zu maximieren, selbst wenn dies einen größeren Verlust bedeutet, sollte die Aktie steigen.
• Da es sich um eine Spread-Strategie handelt, hat ein Bären-Call-Spread im Vergleich zum Verkauf von Naked-Calls geringere Margin-Anforderungen.

Nachteile der Bären-Anrufverbreitung

• Die Gewinne in dieser Optionsstrategie sind recht begrenzt und reichen möglicherweise nicht aus, um das Verlustrisiko zu rechtfertigen, wenn die Strategie nicht funktioniert.
• Es besteht ein erhebliches Risiko einer Zuweisung auf dem Short-Call-Abschnitt vor Ablauf, insbesondere wenn die Aktie schnell steigt. Dies kann dazu führen, dass der Händler gezwungen ist, die Aktie am Markt zu einem Preis zu kaufen, der weit über dem Ausübungspreis des Short Call liegt, was sofort zu einem beträchtlichen Verlust führt. Dieses Risiko ist viel größer, wenn der Unterschied zwischen den Ausübungspreisen des Short Call und des Long Call erheblich ist.
• Ein Bären-Call-Spread eignet sich am besten für Aktien oder Indizes, die eine erhöhte Volatilität aufweisen und möglicherweise geringfügig niedriger handeln, was bedeutet, dass der Bereich der optimalen Bedingungen für diese Strategie begrenzt ist.

Das Fazit

Der Bear Call Spread ist eine geeignete Optionsstrategie zur Erzielung von Prämieneinnahmen in volatilen Zeiten. Da die Risiken dieser Strategie jedoch die Gewinne überwiegen, sollte ihre Verwendung auf relativ anspruchsvolle Anleger und Händler beschränkt werden.