Was sind einige Top-Beispiele für feindliche Übernahmen?
Eine feindliche Übernahme liegt vor, wenn ein Unternehmen (als erwerbendes Unternehmen oder „Erwerber“ bezeichnet) trotz Einwänden des Verwaltungsrates des Zielunternehmens den Kauf eines anderen Unternehmens (als Zielunternehmen oder „Ziel“ bezeichnet) anstrebt. freundlichen Übernahme, bei der beide Parteien der Transaktion einverstanden sind und kooperativ auf das Ergebnis hinarbeiten.
Die Akquisition von Unternehmen, die eine feindliche Übernahme anstreben, wird eine beliebige Anzahl von Taktiken anwenden, um die Verantwortung für ihr Ziel zu erlangen. Dazu gehören ein direktes Übernahmeangebot an die Aktionäre oder ein Stellvertreterkampf, um das Management des Zielunternehmens zu ersetzen. Um sich gegen den Erwerber zu verteidigen, kann ein Zielunternehmen auch verschiedene Strategien einsetzen. Einige der farbenfroheren Taktiken sind die Pac-Man-Verteidigung, die Kronjuwel-Verteidigung oder der goldene Fallschirm.
Hier sind drei Beispiele für einige der größten feindlichen Übernahmen aller Zeiten und die Strategien, mit denen Unternehmen die Oberhand gewinnen.
Kraft Foods Inc. und Cadbury PLC
Im September 2009 gab Irene Rosenfeld, CEO von Kraft Foods Inc. (KHC ), öffentlich ihre Absicht bekannt, das britische Top-Süßwarenunternehmen Cadbury PLC zu übernehmen. Kraft bot dem Hersteller von Milchschokolade 16,3 Milliarden US-Dollar an, ein Deal, der von Sir Roger Carr, Cadburys Vorsitzendem, abgelehnt wurde. Carr stellte sofort ein feindliches Übernahmeverteidigungsteam zusammen, das Krafts Angebot als unattraktiv, unerwünscht und unterbewertet bezeichnete. Die Regierung trat sogar in den Kampf. Der britische Geschäftssekretär Lord Mandelson sagte, die Regierung werde sich jedem Angebot widersetzen, das dem berühmten britischen Konditor nicht den gebührenden Respekt einräumt.
Kraft ließ sich nicht abschrecken und erhöhte sein Angebot im Jahr 2010 auf rund 19,6 Milliarden US-Dollar. Schließlich gab Cadbury nach und im März 2010 schlossen die beiden Unternehmen die Übernahme ab. Der umstrittene Kampf führte jedoch zu einer Überarbeitung der Regeln für den Erwerb britischer Unternehmen durch ausländische Unternehmen. Besonders besorgniserregend war die mangelnde Transparenz des Kraft-Angebots und die Absichten für Cadbury nach dem Kauf.
InBev und Anheuser-Busch
Im Juni 2008 gab das euro-brasilianische Getränkeunternehmen InBev ein unaufgefordertes Angebot für den legendären amerikanischen Bierbrauer Anheuser-Busch ab. InBev bot an, Anheuser-Busch für 65 USD pro Aktie zu kaufen, wobei das Ziel auf 46 Mrd. USD geschätzt wurde.
Die Übernahme wurde schnell feindlich, da beide Seiten Klagen und Anschuldigungen austauschten. InBev beantragte die Entlassung des gesamten Verwaltungsrates von Anheuser-Busch im Rahmen eines Proxy-Kampfes um die Kontrolle über das Unternehmen. Der Deal nahm eine seifenoperähnliche Qualität an, als die Familienmitglieder von Busch gegeneinander antraten, um die Kontrolle über das 150 Jahre alte Unternehmen zu erlangen. Schließlich erhöhte InBev sein Angebot auf 52 Milliarden US-Dollar oder 70 US-Dollar pro Aktie, ein Betrag, der die Aktionäre dazu veranlasste, den Deal anzunehmen. Nach der Akquisition wurde das kombinierte Unternehmen zu Anheuser-Busch Inbev (BUD ). Im Jahr 2016 hat das Unternehmen seine Akquisitionsmuskulatur erneut gestärkt und sich mit seinem Rivalen SABMiller zu einem Deal im Wert von 104,3 Milliarden US-Dollar zusammengeschlossen, einer dergrößten Fusionen in der Geschichte.
Sanofi-Aventis und Genzyme Corporation
Ein Grund für ein übernehmendes Unternehmen, bei einer feindlichen Übernahme auf ein anderes Unternehmen abzuzielen, besteht darin, die Übernahme zu nutzen, um wertvolle Technologie oder Forschung zu erhalten. Diese Strategie kann dazu beitragen, die Fähigkeit des übernehmenden Unternehmens, neue Märkte zu erschließen, zu beschleunigen. Dies war 2010 der Fall, als Frankreichs größtes Pharmaunternehmen, Sanofi-Aventis (SNY ), beschloss, das amerikanische Biotech-Unternehmen Genzyme Corporation zu kaufen.
Zu dieser Zeit hatte Genzyme mehrere Medikamente zur Behandlung seltener genetischer Störungen entwickelt. Die Biotechnologie hatte auch mehrere weitere Medikamente in ihrer Forschungs- und Entwicklungspipeline. Sanofi-Aventis war bestrebt, seine Präsenz in einer seiner Meinung nach lukrativen Nische auszubauen, und sah Genzyme als Hauptübernahmeziel.
Nachdem Sanofi-Aventis mehrmals mit einem freundlichen Übernahmevorschlag an das Management von Genzyme herangetreten war und zurückgewiesen wurde, beschloss er, den Druck durch eine feindliche Übernahme zu erhöhen. Chris Viehbacher, Chief Executive Officer von Sanofi-Aventis, begann direkt mit der Werbung für die Hauptaktionäre von Genzyme und traf sich privat mit ihnen, um Unterstützung für die Akquisition zu erhalten.
Die Strategie funktionierte, und neun Monate nach dem ersten Vorschlag kaufteSanofi-Aventis Genzyme im Rahmen eines Barangebots in Höhe von 20,1 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen versüßte den Deal, indem es den Aktionären bedingte Wertrechte anbot. Diese Bonuszahlungen hängen mit der Verkaufsleistung der neuesten Medikamente von Genzyme zusammen und könnten den Aktionären potenzielle zusätzliche Zahlungen in Höhe von 3,8 Mrd. USD bieten.